近幾年定增基金火熱，這類產(chǎn)品多有封閉期，多數(shù)產(chǎn)品還上市交易。但受政策和市場(chǎng)環(huán)境影響，定增基金已經(jīng)不復(fù)往日紅火，場(chǎng)內(nèi)交易多處于折價(jià)狀態(tài)，且有少部分產(chǎn)品低倉(cāng)運(yùn)作，這對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)，或是投資機(jī)會(huì)，可以通過(guò)在場(chǎng)內(nèi)折價(jià)買入，持有到期或是期間做波段交易。
首先我們必須弄清楚，為何定增基金折價(jià)率會(huì)放大？主要是今年相繼出臺(tái)了再融資新規(guī)與減持新規(guī)，增加了定增基金到期之后的減持難度。具體來(lái)看，再融資新規(guī)限制了股票定增的數(shù)量，減持新規(guī)增加了定增股票的減持難度，定增股票在12個(gè)月鎖定期滿后，12個(gè)月內(nèi)減持股份數(shù)量不得超過(guò)50%。
正是在各種不利環(huán)境下，目前定增基金折價(jià)率普遍放大。然而，正是折價(jià)的存在，為投資定增基金提供了安全墊。定增基金的設(shè)計(jì)，多是封閉18個(gè)月、24個(gè)月或是36個(gè)月，到期后轉(zhuǎn)型為普通的LOF(開(kāi)放式上市基金)基金。根據(jù)以往投資經(jīng)驗(yàn)，越臨近封轉(zhuǎn)開(kāi)到期日，折價(jià)越發(fā)收窄趨平，因?yàn)榈狡诤笞鳛殚_(kāi)放式基金，即便場(chǎng)內(nèi)出現(xiàn)折價(jià)，投資者可以買入后贖回實(shí)現(xiàn)折價(jià)套利，因此不可能出現(xiàn)大幅折價(jià)的情況。
投資定增基金并持有到期，可以享受隨著時(shí)間推移，折價(jià)不斷縮小帶來(lái)的機(jī)會(huì)。但卻同時(shí)面臨著倉(cāng)位中的股票隨市場(chǎng)波動(dòng)而出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)也要考慮到期時(shí)間的成本。投資者必須清楚一點(diǎn)，如果在定增基金到期前，持倉(cāng)股票的跌幅超過(guò)折價(jià)幅度，那照樣會(huì)出現(xiàn)虧損。
那么有什么辦法，可以盡量規(guī)避可能面臨的虧損風(fēng)險(xiǎn)呢？那就是選擇到期時(shí)間短的定增基金，一方面到期時(shí)間短，可以降低持倉(cāng)時(shí)間成本，另外，由于距離到期日短，基金的倉(cāng)位變化會(huì)減少，同時(shí)選擇一些倉(cāng)位低的定增基金。這樣既可以享受折價(jià)帶來(lái)的投資機(jī)會(huì)，又能盡量避免波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。
因?yàn)槎ㄔ龉善庇?2個(gè)月的鎖定期，加上減持新規(guī)的限定，實(shí)際上減持周期更長(zhǎng)。因而在距離到期日不到一年內(nèi)的定增基金，再度參與定增建倉(cāng)會(huì)比較謹(jǐn)慎，因?yàn)榈狡诤笸顿Y者可以直接贖回，而若是還持有鎖定的定增股，屆時(shí)將面臨流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。
據(jù)中國(guó)基金報(bào)記者統(tǒng)計(jì)，目前到期日在12個(gè)月之內(nèi)的上市定增基金有14個(gè)，最近的財(cái)通多策略基金今年9月8日即到期，也就是說(shuō)離到期僅有兩個(gè)月，最新的折價(jià)率為5.03%，也是目前交易最活躍的定增主題基金，不過(guò)該基金一季度末的倉(cāng)位仍有92.64%，凈值波動(dòng)相對(duì)較大。
此外，博時(shí)睿遠(yuǎn)定增、國(guó)投瑞銀瑞盛、信誠(chéng)鼎利定增、國(guó)泰融豐定增、博時(shí)睿利、招商增榮也都將在今年內(nèi)到期，博時(shí)睿益、華安智增等基金則將在明年上半年到期轉(zhuǎn)型。今年內(nèi)到期的基金中，國(guó)泰融豐一季度末的股票倉(cāng)位約六成，招商增榮的倉(cāng)位僅約二成，其他都在八成以上。
業(yè)內(nèi)人士表示，通過(guò)場(chǎng)內(nèi)買入投資定增基金，首先看折價(jià)率，再看到期日，還得看持倉(cāng)股票和倉(cāng)位，以及對(duì)于投資范圍的規(guī)定。綜合而言，低倉(cāng)位、到期日臨近的產(chǎn)品，只要折價(jià)率合適，相對(duì)來(lái)說(shuō)更具有吸引力，但還要持續(xù)觀察倉(cāng)位會(huì)否變化和持倉(cāng)狀況，近期將披露的基金二季報(bào)就值得關(guān)注。另外，定增基金上市交易普遍交易量不大，如果是想做波段交易，流動(dòng)性也需考慮。
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