我們通過分析財(cái)務(wù)報(bào)表發(fā)現(xiàn)，證券公司子公司近年來收入增幅非常快，對(duì)于證券公司合并口徑營業(yè)收入的貢獻(xiàn)也快速提高，并且這一態(tài)勢在前十大證券公司中更為顯著。
從營業(yè)收入和凈利潤的相對(duì)增幅來看，子公司收入和凈利潤的增幅要大大高于母公司收入和凈利潤的增幅；子公司營業(yè)收入和凈利潤占證券公司合并報(bào)表的比例均呈現(xiàn)出非常明顯的上升趨勢。
前十大證券公司子公司對(duì)合并口徑的收入貢獻(xiàn)高于行業(yè)平均值，且增速高于行業(yè)平均值；前十大證券公司子公司2016年?duì)I業(yè)收入排名與其合并口徑營業(yè)收入排名呈現(xiàn)高度的相似性；前十大證券公司子公司的收入在行業(yè)子公司營業(yè)收入中的占比在逐步提高。
隨著金融體系改革的逐步發(fā)酵、境內(nèi)外資本市場聯(lián)系的日益緊密以及券商轉(zhuǎn)型發(fā)展的不斷深化，我國證券公司集團(tuán)化經(jīng)營呈現(xiàn)新的發(fā)展態(tài)勢。
一方面，證券監(jiān)管政策的不斷規(guī)范為證券公司集團(tuán)化經(jīng)營提供了巨大的推動(dòng)力。2012年以來，證監(jiān)會(huì)發(fā)布了一系列促進(jìn)證券公司子公司發(fā)展的條例，例如《關(guān) 于修改〈證券公司設(shè)立子公司試行規(guī)定〉的決定》、《證券投資基金管理公司管理辦法（修訂后）》、《證券公司直接投資業(yè)務(wù)子公司管理暫行規(guī)定（征求意見 稿）》等。受此影響，證券公司通過新設(shè)或收購等方式，紛紛在基金、期貨、直投、香港（國際）、另類投資等領(lǐng)域布局，證券公司的子公司數(shù)量出現(xiàn)了較快增長。
另一方面，出于更好地為實(shí)體經(jīng)濟(jì)服務(wù)的需要，證券公司也存在著設(shè)立子公司的內(nèi)在需求。境內(nèi)外資本市場聯(lián)系的日益緊密，直接促進(jìn)了證券公司香港公司的發(fā)展；居民和企業(yè)財(cái)富管理的需要也激發(fā)了證券公司通過設(shè)立資管子公司的方式，分享資產(chǎn)管理快速發(fā)展的成果。
目前，證券公司對(duì)子公司的布局集中在傳統(tǒng)證券業(yè)務(wù)（含經(jīng)紀(jì)、投行和資管）、期貨、基金、直投、香港（國際）、另類投資等領(lǐng)域，其中，傳統(tǒng)證券業(yè)務(wù)（含經(jīng) 紀(jì)、投行和資管）子公司是中國證券業(yè)協(xié)會(huì)（以下簡稱“協(xié)會(huì)”）的會(huì)員，我們稱之為會(huì)員子公司，其余類子公司為非會(huì)員子公司。在非會(huì)員子公司的布局中，期 貨、基金、直投、香港（國際）四個(gè)領(lǐng)域的布局最為常見。
本文根據(jù)協(xié)會(huì)披露的全部會(huì)員公司財(cái)務(wù)報(bào)表，對(duì)合并口徑的證券行業(yè)營業(yè)收入、凈利潤進(jìn)行統(tǒng)計(jì)和分析，勾勒出證券公司子公司發(fā)展的特征，并對(duì)證券公司子公司的未來發(fā)展前景進(jìn)行展望。
近年來，證券行業(yè)集團(tuán)化經(jīng)營趨勢日趨明顯。在2010年到2016年間，協(xié)會(huì)的證券公司會(huì)員家數(shù)從106家增長到129家，增加的來源是我們上面所定義 的會(huì)員子公司，七年間會(huì)員子公司的家數(shù)由10家增加到33家，凈增23家。除會(huì)員子公司外，非會(huì)員子公司的增加更多，其中主要的原因是證券公司香港子公 司、基金子公司的普遍設(shè)立，在期貨業(yè)務(wù)、直投業(yè)務(wù)領(lǐng)域布局的深化，以及另類投資等方面的積極嘗試。