近期，A股延續(xù)一邊是“海水”一邊是“火焰”的行情特點(diǎn)。12日收盤(pán)，滬指跌0.59%結(jié)束4連陽(yáng)，創(chuàng)業(yè)板跌1.15%，上證50盤(pán)中再創(chuàng)新高。行業(yè)板塊呈現(xiàn)普跌態(tài)勢(shì)，但白馬股貴州茅臺(tái)盤(pán)中再創(chuàng)新高。

　　白馬股創(chuàng)下新高的背后，是機(jī)構(gòu)持倉(cāng)度更加集中。基金抱團(tuán)、QFII從5月起通過(guò)滬股通和深股通不斷加倉(cāng)。市場(chǎng)人士分析，白馬股仍是配置重點(diǎn)，但機(jī)構(gòu)會(huì)更加謹(jǐn)慎且“守舊掘新”。

　　機(jī)構(gòu)抱團(tuán)

　　截至12日收盤(pán)，白馬股“風(fēng)向標(biāo)”貴州茅臺(tái)報(bào)價(jià)472.88元/股，當(dāng)日上漲1.53%，該股在盤(pán)中創(chuàng)下475.44元/股的歷史新高。除貴州茅臺(tái)外，福耀玻璃、云南白藥、瀘州老窖、東阿阿膠、華域汽車(chē)、中國(guó)醫(yī)藥、上汽集團(tuán)、五糧液、華東醫(yī)藥、恒瑞醫(yī)藥、濟(jì)川醫(yī)藥、蘇泊爾、美的集團(tuán)、飛科電器等14只白馬股盤(pán)中集體創(chuàng)歷史新高。

　　在15只昨日創(chuàng)下股價(jià)新高的白馬股中，共有7只股票在一季度末的機(jī)構(gòu)持股比例超過(guò)70%，其中上汽集團(tuán)以86.56%居首，蘇泊爾以86.35%居第二位，其次則是貴州茅臺(tái)(78.52%)、云南白藥(75.63%)。上述各股從一季度末至昨日收盤(pán)，股價(jià)分別上漲26.36%、34.76%、22.46%、12.59%。

　　私募人士告訴記者，雖說(shuō)暫無(wú)最新季報(bào)數(shù)據(jù)證明機(jī)構(gòu)的持倉(cāng)集中度更高，但單從業(yè)內(nèi)了解到的趨勢(shì)來(lái)看，機(jī)構(gòu)資金抱團(tuán)涌向白馬股是較確定的事情。

　　基金經(jīng)理李雷(化名)告訴記者，“今年只要配置了大盤(pán)股，尤其是消費(fèi)板塊的都不會(huì)差?！睋?jù)他分析，從5月以來(lái)，基金行業(yè)開(kāi)始認(rèn)可行業(yè)龍頭白馬股應(yīng)是主流配置，其中消費(fèi)板塊龍頭是首選，于是資金紛紛流入白馬股，股價(jià)也因此一路“高歌”。

　　資金分化

　　海外資金方面，港資(包括海外資金)5月以來(lái)通過(guò)滬、深港通大量買(mǎi)入白馬股。據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至上周，5月以來(lái)滬股通凈流入78.64億元，深股通凈流入223.24億元，北上資金累計(jì)凈流入301.88億元。其中以格力電器、美的集團(tuán)、?？低暈榇淼陌遵R股獲得北上資金熱捧，幾乎每日滬/深股通十大成交股中，都能看到白馬股的身影。6月以來(lái)滬股通再次連續(xù)6日凈流入，其中10日凈流入金額超10億元，達(dá)10.31億元。深股通6月以來(lái)更是迎來(lái)連續(xù)7日凈流入，其中7日凈流入金額最大，達(dá)到18.08億元。

　　值得注意的是，上述創(chuàng)新高的15只白馬股，在新高之后都有所回落，表明在此之后有資金開(kāi)始流出。

　　從昨日的滬/深股通交易數(shù)據(jù)可以看出，流入白馬股的港資(包括海外資金)較之前相比，開(kāi)始出現(xiàn)疲態(tài)。截至收盤(pán)，滬股通資金凈流入-10.19億元，深股通資金凈流入0.98億元。

　　從具體成交數(shù)據(jù)看，12日，滬股通十大成交股中出現(xiàn)貴州茅臺(tái)、上汽集團(tuán)、恒瑞醫(yī)藥等創(chuàng)新高白馬股的身影，但有1.08億元通過(guò)滬股通渠道從貴州茅臺(tái)流出；上汽集團(tuán)、恒瑞醫(yī)藥兩股分別凈流入0.77億元、0.44億元。昨日深股通十大成交股中出現(xiàn)?？低暋⒃颇习姿帯⑽寮Z液等創(chuàng)新高白馬股的身影，除云南白藥從深股通渠道凈流入1.21億元之外，?？低暋⑽寮Z液分別凈流出0.58億元、0.54億元。

　　守舊掘新

　　站在這個(gè)時(shí)點(diǎn)，業(yè)內(nèi)開(kāi)始紛紛擔(dān)心中國(guó)版“漂亮50”行情已經(jīng)到頂。私募人士分析，在價(jià)值股內(nèi)部，后市會(huì)出現(xiàn)明顯分化，那些估值比較便宜的價(jià)值股還會(huì)繼續(xù)上漲；漲幅已經(jīng)較大、估值逐漸走出合理區(qū)間的白馬股，則面臨調(diào)整壓力。

　　也有業(yè)內(nèi)人士指出，雖然部分白馬股估值已處于歷史相對(duì)高位，機(jī)構(gòu)的確需要謹(jǐn)慎配置，但中國(guó)版“漂亮50”行情整體仍在進(jìn)行之中。

　　國(guó)金證券認(rèn)為，機(jī)構(gòu)投資者傾向于“守舊掘新”，但抱團(tuán)“低估值大白馬”的主流配置風(fēng)格短期內(nèi)不會(huì)結(jié)束，或許將從“漂亮50”擴(kuò)散至“漂亮150”。

　　招商基金首席宏觀策略分析師姚爽表示，標(biāo)的選擇仍以行業(yè)防御型白馬龍頭、優(yōu)質(zhì)成長(zhǎng)為主，部分前期下跌至有一定安全邊際的品種會(huì)適當(dāng)關(guān)注。

　　博時(shí)基金首席宏觀策略分析師魏鳳春認(rèn)為，從交易邏輯看，估值匹配業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)、具備行業(yè)地位的一二線藍(lán)籌的較好表現(xiàn)，說(shuō)明行情可能有擴(kuò)散。但在存量資金博弈格局下，行情太過(guò)分散會(huì)影響持續(xù)性。雖然成長(zhǎng)風(fēng)格或有表現(xiàn)，但內(nèi)部分化也會(huì)加劇，仍需堅(jiān)持以價(jià)值標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行個(gè)股標(biāo)的篩選。