28日舉行的國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議部署推進(jìn)城市地下綜合管廊建設(shè)，擴(kuò)大公共產(chǎn)品供給提高新型城鎮(zhèn)化質(zhì)量。分析人士指出，這一創(chuàng)新之舉意味著城市建設(shè)重心從地上設(shè)施建設(shè)向地下設(shè)施建設(shè)和地下空間開(kāi)發(fā)利用轉(zhuǎn)移。

　　城市地下綜合管廊，是指在城市地下用于集中敷設(shè)電力、通信、廣電、給排水、熱力、燃?xì)獾仁姓芫€的公共隧道。國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議將這一設(shè)施定義為創(chuàng)新城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的重要舉措，國(guó)家重點(diǎn)支持的民生工程，旨在破解長(zhǎng)期存在的城市地下基礎(chǔ)設(shè)施落后等突出問(wèn)題。

　　會(huì)議對(duì)下一步推進(jìn)城市地下綜合管廊建設(shè)作出具體部署。要求各城市政府要綜合考慮城市發(fā)展遠(yuǎn)景，按照先規(guī)劃、后建設(shè)的原則，編制地下綜合管廊建設(shè)專項(xiàng)規(guī)劃，在年度建設(shè)中優(yōu)先安排，并預(yù)留和控制地下空間。

　　同時(shí)，全國(guó)開(kāi)展一批地下綜合管廊建設(shè)示范，在探索取得經(jīng)驗(yàn)的基礎(chǔ)上，城市新區(qū)、各類園區(qū)、成片開(kāi)發(fā)區(qū)域新建道路要同步建設(shè)地下綜合管廊，老城區(qū)要結(jié)合舊城更新、道路改造、河道治理等統(tǒng)籌安排管廊建設(shè)。已建管廊區(qū)域，所有管線必須入廊；管廊以外區(qū)域不得新建管線。加快現(xiàn)有城市電網(wǎng)、通信網(wǎng)絡(luò)等架空線入地工程。

　　為確保建設(shè)安全，會(huì)議要求各城市完善管廊建設(shè)和抗震防災(zāi)等標(biāo)準(zhǔn)，落實(shí)工程規(guī)劃、建設(shè)、運(yùn)營(yíng)各方質(zhì)量安全主體責(zé)任，建立終身責(zé)任和永久性標(biāo)牌制度，確保工程質(zhì)量和安全運(yùn)行，接受社會(huì)監(jiān)督。

　　此外，為解決各地建設(shè)中的資金難題，會(huì)議提出要?jiǎng)?chuàng)新投融資機(jī)制，在加大財(cái)政投入的同時(shí)，通過(guò)特許經(jīng)營(yíng)、投資補(bǔ)貼、貸款貼息等方式，鼓勵(lì)社會(huì)資本參與管廊建設(shè)和運(yùn)營(yíng)管理。

　　值得關(guān)注的是，為保障投資企業(yè)穩(wěn)定的收益回報(bào)和地下綜合管廊的正常運(yùn)轉(zhuǎn)，會(huì)議明確今后入廊管線單位應(yīng)交納適當(dāng)?shù)娜肜荣M(fèi)和日常維護(hù)費(fèi)，確保項(xiàng)目合理穩(wěn)定回報(bào)。同時(shí)，發(fā)揮開(kāi)發(fā)性金融作用，將管廊建設(shè)列入專項(xiàng)金融債支持范圍，支持管廊建設(shè)運(yùn)營(yíng)企業(yè)通過(guò)發(fā)行債券、票據(jù)等融資。通過(guò)城市集約高效安全發(fā)展提升民生福祉。

　　長(zhǎng)期關(guān)注地下綜合管廊建設(shè)的江蘇省蘇州市地下管線管理所所長(zhǎng)王香治說(shuō)，在城市建設(shè)地下綜合管廊具有長(zhǎng)期的經(jīng)濟(jì)和社會(huì)效益，通過(guò)管廊的集約化管理，可以逐步消除“馬路拉鏈”、“空中蜘蛛網(wǎng)”等問(wèn)題，提升城市的美觀；更好集約利用城市空間資源，提高城市綜合承載能力，滿足民生之需，而且可以拉動(dòng)城市基礎(chǔ)設(shè)施投資，增加公共產(chǎn)品供給，提升新型城鎮(zhèn)化發(fā)展質(zhì)量，為經(jīng)濟(jì)發(fā)展注入新動(dòng)力。

　　有機(jī)構(gòu)分析認(rèn)為，A股上市公司中，納川股份、金洲管道、藍(lán)英裝備、偉星新材、顧地科技、龍泉股份、青龍管業(yè)、國(guó)統(tǒng)股份、巨龍管業(yè)等概念股值得關(guān)注。

　　偉星新材：費(fèi)用增長(zhǎng)影響利潤(rùn)提升，短期調(diào)整帶來(lái)中長(zhǎng)期配置機(jī)會(huì)

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　　研究機(jī)構(gòu)：中投證券 分析師：王海青，李凡 撰寫日期：2015-07-29

　　公司7月28日披露15年中期業(yè)績(jī)快報(bào)，實(shí)現(xiàn)收入11.16億元，同比增9.09%；凈利潤(rùn)1.9億元，同比增15.94%。EPS為0.33元。略低于我們與市場(chǎng)原有預(yù)期。

　　投資要點(diǎn)：

　　經(jīng)濟(jì)疲軟背景下，公司成長(zhǎng)性有所放緩。在全國(guó)固定資產(chǎn)投資放緩背景下，公司繼續(xù)依靠零售端的渠道擴(kuò)張打造高端管道，我們估計(jì)PPR管仍保持相對(duì)穩(wěn)定的成長(zhǎng)。但工程PE管與投資相關(guān)性大，周期性更為明顯，預(yù)計(jì)上半年延續(xù)下滑走勢(shì)。公司收入端增速9.09%，略高于Q1時(shí)的5.65%，與去年Q2的基數(shù)較低有關(guān)。我們估計(jì)下半年收入增速會(huì)進(jìn)一步提升，雖然短期成長(zhǎng)性略低于預(yù)期，但更多源于系統(tǒng)性原因，無(wú)須過(guò)分擔(dān)憂。

　　零售的PPR管相對(duì)穩(wěn)定，但渠道鋪設(shè)使得銷售費(fèi)用增加明顯侵蝕了利潤(rùn)。PPR管憑借“產(chǎn)品+服務(wù)”的模式打造品牌，近幾年收入基本保持在17%-35%的增速，利潤(rùn)率逐年提升。上半年公司凈利率達(dá)17.1%，較去年同期的16.05%進(jìn)一步提高，且Q2更達(dá)到了18.2%。但2015年公司進(jìn)一步加大營(yíng)銷推廣，銷售費(fèi)用較高，這從Q1的銷售費(fèi)用率為16.39%，較去年Q1的14.29%上升已能看出。我們估計(jì)PPR管總體仍能保持15%左右的增長(zhǎng)，費(fèi)用短期侵蝕了利潤(rùn)的提升。

　　成本下降后毛利率提升與工程PE管推進(jìn)是今年的關(guān)注點(diǎn)。原油價(jià)格年初以來(lái)均價(jià)59.2美元，較去年全年均價(jià)下滑40%；帶動(dòng)PPR樹(shù)脂價(jià)格下滑14.9%。雖然今年需求端較為疲軟，但在偏消費(fèi)端的PPR管上，我們估計(jì)成本下降后毛利率仍會(huì)有一定提升，這從中報(bào)收入增9%而利潤(rùn)增15.9%、凈利潤(rùn)率17.1%創(chuàng)歷史新高，基本可以判斷。而公司今年初開(kāi)始加強(qiáng)PE工程管的推廣，隨著政府投資的恢復(fù)與內(nèi)部激勵(lì)制度的增強(qiáng)，將逐步產(chǎn)生效果，很可能今年上半年為PE管降幅最大的時(shí)候。若PE管訂單有所增加，則加快公司業(yè)績(jī)?cè)鏊俚幕厣?/span>

　　未來(lái)成長(zhǎng)性確定，短期調(diào)整帶來(lái)中長(zhǎng)期良好的配置機(jī)會(huì)。塑料管材行業(yè)中“以塑代鋼”趨勢(shì)仍在進(jìn)行，行業(yè)每年接近10%的速度增長(zhǎng)。公司在管材行業(yè)獨(dú)特的經(jīng)營(yíng)模式使其能在零售端更多搶占市場(chǎng)份額，這塊相對(duì)來(lái)說(shuō)成長(zhǎng)性好且確定。而工程端自去年底開(kāi)始下滑，預(yù)計(jì)在近一年內(nèi)會(huì)逐步出現(xiàn)拐點(diǎn)。因2015年經(jīng)濟(jì)壓力較大，造成公司短期有所調(diào)整，但這很可能是未來(lái)幾年的低點(diǎn)，可擇機(jī)進(jìn)行配置。

　　持續(xù)強(qiáng)烈推薦。因受經(jīng)濟(jì)影響大于我們預(yù)期，我們調(diào)整15-17年EPS為0.8、0.98與1.2元，對(duì)應(yīng)增速為19.7/22.2/22.8%。低估值，高分紅、穩(wěn)增長(zhǎng)的優(yōu)秀標(biāo)的，繼續(xù)強(qiáng)烈推薦。