5、彼長：中國“優勢資產”盈利能力將受益于“利潤率抬升”和“再加杠桿”共振
高端制造轉型升級，A股將開啟新一輪利潤率抬升周期。中國產業結構向領先型經濟體過渡，將帶來A股利潤率系統性抬升。同時，上游資源/材料行業維持“供需穩態”，也將中期內維持利潤率高位。
短期內，A股同樣具有較強的“再加杠桿”動能。海外杠桿大部分為長期負債，而國內龍頭以流動負債為主，實際“再加杠桿”能力更強。同時，下半年決策層致力于恢復經濟活力的態度明確，政策暖風頻吹背景將為A股“再加杠桿”形成較強支撐。
6、中國“優勢資產”聚焦何處？——短期關注“再加杠桿”，中期抓牢“利潤率抬升”主線
“此消彼長”抓牢“中國優勢資產”，掘金中國FAANG，建議關注短期、中長期兩條配置主線：
（1）短期關注“再加杠桿”的杠桿率抬升機會：央行表態“宏觀杠桿率會有所上升”，居民/企業/政府“再加杠桿”寬信用穩住經濟大盤，部分行業壓制性政策將轉向寬松；
（2）中期把握“高質量發展”主線下的利潤率抬升機會：工業3.0向工業4.0切換的大時代背景下，關注具有先發優勢的新能源鏈，藍海市場的智能設備，以及長期高利潤率，同時利潤率壓制將有所改善的醫藥生物行業。
風險提示：全球疫情仍存在反復的風險，尤其是奧密克戎疫情帶來更大的不確定性；疫情變異/反復可能導致全球經濟修復可能不及預期并影響中國出口韌性；國內“穩增長”政策落地效果仍有不及預期風險；全球/中國通脹高位流動性可能邊際收緊；中美貿易/金融領域的關系仍有較強的不確定性。更多股票資訊，關注財經365！