附黃奇帆演講全文：
今天話題的主題“回歸本源、優化結構、強化監管、市場導向”，就這個主題做簡短的發言。講回歸本源，金融的本源，我在四五年前做報告的時候曾經講過，
一是為有錢人理財、為缺錢的人融資，二是信用、杠桿、保險形成一個合理的度，沒有信用就沒有金融，沒有杠桿也沒有金融，有了信用就有了杠桿，杠桿搞的太過、太大就一定有風險，所以金融要滿足這幾個方面平衡好。第三，金融的本源就是為實體經濟服務，離開了實體經濟金融就是無源之水，我們叫做實業興則金融興、實業衰則金融亡，這就是金融的本源。當前全國各個方面，特別是一行三會，都圍繞著中央、圍繞著總書記金融工作會議上提出來的，對金融的發展要圍繞實體經濟服務中發展，特別要對金融的風險，去杠桿、防風險，避免系統性的風險發生。
今天這個會議上我特別想講的是四個方面金融的風險。第一個，宏觀杠桿，國民經濟的整體杠桿過高，怎么去杠桿。第二個，我們金融機構本身怎么在加強監管中去杠桿。第三個，我們交易所、要素市場也有防風險、去杠桿的風險。第四個，創新的過程中怎么防風險。
第一，宏觀杠桿。我們國家的宏觀經濟、國民經濟的整體杠桿，現在跟美國差不多，我上個星期跟美國財政部的領導、IMF、美聯儲都去拜訪了美國國會的金融委員會、預算委員會，討論過幾次，總的結論是，現在社會杠桿最高的是日本，中國跟美國差不多，我們國家政府的杠桿比應該是GDP的46%，居民部門44%，加在一起是90%，我們企業杠桿率有160%，相比之下，美國企業的全國債務是GDP的70%，所以企業這塊我們特別高，美國的政府債比我們要高得多，兩邊總量一樣，但是結構不同。我們的企業債務高，一方面有我們企業產能過剩、庫存過剩、僵尸企業比較多，這樣就會有一些壞賬，就會有一些債務轉不過來，這個是微觀上的。宏觀上看，這件事不能怪我們的企業，從存量來看，70%的全社會融資是債務，只有20%多的融資是股權。2016年企業對社會融資借的錢90%是負債、10%是股權融資，按這樣一個結構下來，企業債務只會越搞越大。
我們的企業缺少一個股本的市場化的補充機構，十八屆三中全會的改革報告一共是16個章節，其中講到資本市場章節的時候有一句話，我覺得媒體也好、專家也好，對這句話專門列標題當一件事來研究的還不多，這句話就是“要建立企業資本市場化的補充機制”，這句話三中全會原文里邊有，非常非常重要。這句話本身不亞于“發展資本市場”這句話，因為發展資本市場，債券市場可以發債券，債券還是融資，還是債權，不是股權。美國的企業每年的融資70%是股權融資，不管是私募基金投資、公募市場、資本市場發股票，這都是股權，全部的債權只占一年融資的30%，整個美國的存量“七三”開，每年的增量差不多也是“七三”開，這樣美國企業資本的負債比我們低得多就很正常。如果我們能夠把資本市場，把股權融資市場、把多層次資本市場，把私募、公募體系都能搞好的話，我們工商企業、非銀行企業機構的債務降下來，國民經濟宏觀杠桿就降下來了，政府部門債務再增加幾個點也沒有關系，居民部門再加幾個點也沒關系，只要企業部門能降到60個點。這60個點著重在哪兒呢？我自己認為，去庫存、去僵尸、企業增加利潤、優化產業結構都很重要，這樣他降6個點、10個點是可能的，但不會降幾十個點。所以要害是要補短板，優化結構，把資本市場，特別是股權融資市場，包括私募基金、公募市場都要發展。至于怎么發展資本市場？今天就不展開了，只說要點。