機會是跌出來的，風險是漲出來的。滬指3100點附近，該貪婪還是恐懼的問題，再次擺在投資者的面前。

　　借殼上市、ST股、高送轉等A股常見的套路，今年以來通通失靈了。

　　統計數據顯示，截至今日收盤，ST概念板塊今年以來下跌25.39%，與此同時，借殼上市概念下跌23.34 %，高送轉概念下跌7.78%。

　　在舊的套路紛紛玩不動之際，海康威視（002415）、大華股份（002236）、云南白藥（000538）、五糧液（000858）、美的集團（000333）等深圳100指數成分股年內創出歷史新高。與此同時，上證50指數被譽為“漂亮50”，在滬指今年以來下跌0.03%的背景之下，上證50指數逆勢上漲9.16%。

　　華創證券首席策略分析師王君認為，在影響市場的四個因子當中(價值、重量、紅利以及市值因子)，上證50指數成分股表現出色在于價值、重量以及紅利三個因子共振的作用所致，在新的監管思路之下，市值因子的影響出現變化，以前一二級市場聯動、通過外延式并購做大市值的方式，目前正在降溫。

　　安信證券首席策略分析師陳果認為，市場總體上處于去泡沫的過程中，ST股等題材的跌幅相對大一些。從結構上看，資金抱團取暖的上證50指數成分股表現相對出色。弱市中更看重上市公司質量，如白馬股，短期業績比較強的公司。

　　舊的市場游戲規則正在瓦解，市場資金新的偏好已然形成。市場的風險和機會，應該如何看待？

　　新都退的示范效應將進一步深化 ST股翻身變鳳凰難

　　5月24日復牌以來，新都退（000033）今天連續第5個交易日上演一字板跌停。

　　與此同時，今日滬深兩市共計有22只ST股跌停，其中，此前業績預告反轉、大股東精準減持的*ST墨龍（002490）(原名山東墨龍)出現在跌停的名單里。還有蹭熱點更名的*ST匹凸（600696）(原名匹凸匹)也同樣現身跌停板名單。

　　從欣泰電氣（300372）退市，到新都退市，都說明了A股市場的退出機制正在不斷完善。ST股烏雞變鳳凰的難度更大了。

　　IPO發行常態化 借殼上市不再吃香

　　A股歷史上，頻頻出現ST股咸魚翻身的案例，根本原因在于殼資源的稀缺性，隨著IPO發行的常態化，借殼上市的套路不再吃香。

　　在此情形之下，有市場觀點認為IPO常態化發行是導致股指調整的原因，但實際上2016年A股市場IPO融資規模僅為1630億元，再融資規模卻高達萬億元之上，顯然IPO融資并非影響股指走勢的因素。

　　再融資規模的高歌猛進，帶來巨額的限售股解禁，才是令A股市場承壓的影響因素之一。當前證監會對于大股東和董監高減持的規范措施，正是針對這個問題而來。限售股減持規范之后，對于市場的長遠發展，無疑是具有重要意義的。

　　從A股的歷史來看，IPO和市場的表現之間并不存在必然的聯系。IPO市場的常態化發行，對于投資者來說，提供了更多可選擇的投資標的，對進一步凈化A股市場的投資風氣，也會起到很好的作用。

　　上市公司數量增加了，可以選擇的品種更多了，投資者何必去賭那些劣跡斑斑、被ST的股票呢？

　　高送轉套路玩不動了

　　A股向來熱衷的“高送轉”游戲，今年以來開始偃旗息鼓了。數據顯示，高送轉概念板塊跌幅遠遠跑輸滬深兩市股指表現。

　　值得注意的是，在今年4月份管理層表態關注“高送轉”題材之前，高送轉板塊就有不少讓跟風的投資者“站崗”的案例。

　　在2016年中報發布“高送轉”方案之后，煌上煌（002695）、名家匯（300506）、賢豐控股（002141）(原名蓉勝超微)等中報均發布了“10送10”甚至“10送20”的高送轉方案，在除權除息日之后，股價無一不是短期內迅速大漲之后再大幅下跌，至今仍未有股價回暖的跡象。

　　煌上煌在9月22日至11月3日階段性高點期間，上漲75.94%。11月4日截至今日收盤，該股下跌55.62%。

　　名家匯在8月23日至11月3日階段性高點期間，上漲55.38%。此后，該股下跌64.88%。

　　賢豐控股在10月24日至11月14日階段性高點期間，上漲53.36%。此后，該股下跌47.85%。

　　A股熱炒高送轉題材的風氣由來已久。雖然從股本擴展的角度看，只是個數字游戲，但是部分上市公司借高送轉配合機構炒作、股東減持等現象也并非少見。

　　年內創新高個股有什么啟示？

　　從海康威視、大華股份、云南白藥以及美的集團等年內創出歷史新高的股票來看，都是業績連續增長的個股。4股當中，有2股發布了中報預告凈利潤。其中，海康威視預計增長15%至35%，大華股份預計同比增長20%至40%。

　　隨著ST股、借殼上市以及高送轉等題材股熄火，市場資金青睞績優股的傾向較為明顯。隨著上半年業績的不斷披露，中報業績連續增長的個股值得關注。

　　時報君統計顯示，在已預告上半年業績的上市公司當中，有13股預計凈利潤中值超10億元且過去三年中報凈利潤持續增長。

　　值得注意的是，在今年滬深兩市股指調整的背景之下，13股當中，今年以來有8股上漲，5股下跌，上漲個股占比居多。其中，海康威視今年以來上漲78.77%、榮盛發展（002146）上漲33.89%、洋河股份（002304）上漲23.24%排名居前。

　　滬指目前的點位是3102.62點，和十年前2007年3月26日點位相當。在市場風格分化較為明顯的情況之下，該貪婪還是恐懼的問題又擺在了投資者的面前。

　　對此，滬上某私募機構CEO對時報君表示，“目前的市場點位，并不考慮進場。上證50指數成分股的上漲，只是因為機構抱團的原因。當前，資金面較為緊張，市場要重新恢復人氣，需要一定時間。”