和訊期貨消息 周二（6月6日）大宗商品走勢分化，有色板塊滬鋅領跌，滬鉛領漲。截止中午收盤，滬鉛漲1.8%，雞蛋漲1.43%，鄭煤漲1.3%，焦煤漲1.26%，甲醇漲1.2%；跌幅方面，滬鋅跌1.36%，棕櫚跌0.91%，熱卷跌0.84%。
悲觀情緒緩和 滬鉛低位企穩
鉛市基本面上，雖然今年鉛精礦進口創近6年同期新低，但國內產量逐步提升。前4個月精礦進口及產量累計供應量達84.28萬噸，較之去年同期增4.5%。鉛精礦加工費持續穩定。在冶煉層面的擔憂令國內表現相對偏強。5月河南濟源地區“一帶一路”限產令解除，但安陽地區尚未恢復。環保壓力不減小型再生鉛企業復產困難，供給縮減對價格構成支撐。另受6月半年生產計劃影響供應或有提速，將限制現貨升水結構。下游需求方面，消費今年總體下滑，但季節性消費預期將在6月逐步恢復。過往6-7月鉛酸蓄電池企業開工率低位回升。整體上看，下游需求復蘇預期疊加冶煉供應偏緊，預計6月鉛價走勢低位企穩。
供需趨緊轉變 雞蛋上漲預期增加
5月初，雞蛋主力合約9月期價因節日效應預期反彈，后因實際供需仍相對寬松交割壓力明顯進而終遇阻，后拐頭迅速下挫。5月初，6月合約相對5月現貨月合約升水高達450個點，而現貨則持續走低，交割壓力偏大，市場大幅下挫，對整個市場尤其近月合約構成拖累。目前的市場來看，7-9月合約相對現貨月升水尚在合理預期內，但如果現貨價格不能持續走升，現貨月交割壓力會明顯顯現，進而由近及遠波及期貨合約。而現貨短期在疫情的困擾下仍不排除底部反復的可能性，故期貨跟隨亦不排除此種可能性。當然，方正中期分析師認為中期市場供需預期趨緊，市場存在回升預期，所以逢下跌則是投資者加多的機會。
滬膠 短期弱勢恐難改觀
目前天膠下游消費疲弱，其中占需求主導的輪胎廠開工率較2016年同期下滑明顯。據統計，上周山東地區全鋼胎廠家開工率為64.95%，環比下滑1.38個百分點，同比下滑9.55個百分點，而國內輪胎企業半鋼胎開工率為65.83%，環比下滑0.84個百分點，同比下滑7.40個百分點。由于輪胎企業開工率不斷走低，對于天膠原料采購腳步放慢，造成了原料庫存消化滯緩，青島保稅區庫存持續攀升。據統計，截至5月底，青島保稅區橡膠庫存繼續上漲至27.6萬噸，較5月中旬的26.78萬噸增加0.82萬噸，漲幅為3.06%，其中天膠為21.59萬噸，增加0.91萬噸，增幅為4.4%。
在終端重卡環節，季節性銷售淡季效應繼續凸顯?？梢钥吹?，繼4月銷量環比回落之后，5月重卡銷售再次走低。數據顯示，5月我國重卡市場銷售各類車型約9.3萬輛，環比4月的10.44萬輛大幅下降11%，年內頂部現象得到確認。根據以往幾年重卡月度走勢，一般4月以后銷量會季節性回落，直到8月、9月才迎來止跌反彈。可以預見，今年重卡銷量峰值已現，未來將陷入持續萎縮局面。同時，雖然5月重卡銷量相比2016年同期的6.48萬輛大幅增長43%，但從今年1—4月來看，重卡銷量月度增速卻處于減速狀態，這也說明2016年“921運輸新政”紅利正在逐漸減退。
綜上所述，雖說美國非農就業數據給市場潑了一盆冷水，但美聯儲6月升息恐難止步。在供需面偏弱和現貨顯性庫存高企的背景下，未來滬膠繼續走弱的動力依舊存在，尋底之路尚未完結。不過，短期可關注11000—12000元/噸區間的國產膠割膠成本線支撐，或有技術性反彈出現。