繼上周同業(yè)存單發(fā)行利率突破5%的點(diǎn)位之后，本周同業(yè)存單利率持續(xù)攀升。數(shù)據(jù)顯示，截至13日，發(fā)行時票面利率在5.5%及以上的同業(yè)存單已有15只。其中，福建海峽銀行發(fā)行的3年期同業(yè)存單票面利率達(dá)5.56%，創(chuàng)今年以來發(fā)行利率新高。
伴隨同業(yè)存單價格上升的是發(fā)行規(guī)模重新放量。上周（6月5日-6月11日）同業(yè)存單發(fā)行量達(dá)到4963.5億元，創(chuàng)下近11周新高，凈融資額為1344.6億元，結(jié)束了此前同業(yè)存單凈融資額連續(xù)6周為負(fù)的狀況。
本周同業(yè)存單凈融資額仍保持?jǐn)U張。截至昨日發(fā)稿時的Wind數(shù)據(jù)顯示，本周（6月12日-6月18日）將有5185.5億元同業(yè)存單發(fā)行，凈融資額為2680.1億元。
“在半年末的特殊時點(diǎn)上，金融機(jī)構(gòu)資金壓力普遍較大，疊加MPA考核等多重因素，流動性壓力推動同業(yè)存單發(fā)行量和價格上了一個臺階。”招商銀行資產(chǎn)管理部高級分析師劉東亮告訴上證報記者：“對于銀行而言，當(dāng)前首要保障流動性。”
多位業(yè)內(nèi)分析人士指出，導(dǎo)致當(dāng)前同業(yè)存單“量價齊升”的主要原因是跨季資金需求增加以及大量同業(yè)存單到期待續(xù)。在票面利率最高的20只同業(yè)存單中，1月期同業(yè)存單數(shù)量占75%，發(fā)行主體多為農(nóng)商行和城商行。
與此同時，機(jī)構(gòu)對同業(yè)存單的配置需求也出現(xiàn)回暖。招商證券固收研究團(tuán)隊(duì)表示，據(jù)其了解到的微觀情況顯示，機(jī)構(gòu)對同業(yè)存單的投資需求出現(xiàn)了大幅回升。同業(yè)存單放量是流動性邊際出現(xiàn)改善的重要信號，中小銀行的“存單缺口”有望大幅縮窄，從而減輕資產(chǎn)端去杠桿的壓力和負(fù)債端利率上行的壓力。
然而在此之前的5月，同業(yè)存單發(fā)行規(guī)模曾整體大幅縮水。上清所數(shù)據(jù)顯示，5月同業(yè)存單托管量大幅減少3904.8億元。從發(fā)行規(guī)模來看，5月同業(yè)存單到期償還量為1.565萬億元，而總發(fā)行量僅有1.2317萬億元，僅為3月發(fā)行量的60%。
對于5月份同業(yè)存單發(fā)行“量縮價升”的情況，中信證券固收研究團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，隨著金融去杠桿的推進(jìn)，金融市場利率（同業(yè)拆放利率）高企，甚至與同期貸款基礎(chǔ)利率出現(xiàn)倒掛。同業(yè)存單發(fā)行利率隨行就市，水漲船高。基于發(fā)行成本及監(jiān)管壓力的考慮，銀行主動縮小了同業(yè)存單發(fā)行規(guī)模。
其實(shí)，監(jiān)管壓力是同業(yè)存單5月發(fā)行規(guī)模縮水的重要原因之一。銀監(jiān)會此前發(fā)布的46號文要求，各銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)應(yīng)在6月12日前上交自查報告，包括“是否通過大量發(fā)行同業(yè)存單，甚至通過自發(fā)自購、同業(yè)存單互換等方式來進(jìn)行同業(yè)理財投資、委外投資、債市投資，導(dǎo)致期限錯配，加劇流動性風(fēng)險隱患；延長資金鏈條，使得資金空轉(zhuǎn)套利，脫實(shí)向虛”。
不過，當(dāng)前同業(yè)存單尚未納入MPA考核，使得銀行在季末有了緩沖余地。“目前同業(yè)存單還未計(jì)入‘同業(yè)負(fù)債’，僅是算在‘應(yīng)付債券’里，還沒納入考核管理中。”劉東亮解釋，目前發(fā)行放量的部分原因也是因?yàn)橐?guī)模不受考核限制。
對于未來同業(yè)存單發(fā)行利率走勢，劉東亮認(rèn)為：“通常資金最緊張的時點(diǎn)是6月末前的第二、三周，度過這個節(jié)點(diǎn)，資金情況會出現(xiàn)好轉(zhuǎn)，因此目前的漲勢不會持續(xù)太久。但如果新的監(jiān)管政策釋放，導(dǎo)致流動性壓力增大，不排除機(jī)構(gòu)會以更高的成本發(fā)行。”
而在發(fā)行規(guī)模方面，“過了6月末之后，發(fā)行量是否上升主要取決于流動性的情況，如果7月份重演4月份的情況，那么發(fā)行量有可能上升。”劉東亮說。