我們要和大家分享一個重要的規(guī)律。
天風證券做了一個研究和統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，成熟經(jīng)濟體的家庭資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，在2008年金融危機后，出現(xiàn)了一個巨大的轉(zhuǎn)折和變化。在金融危機前，美國家庭財富當中，房產(chǎn)的占比在30%左右。大家知道金融危機的始作俑者就是當年美國炒房，零首付也能買房，利率又低，于是大家熱情高漲，每個人手里都拿一把房子。
金融危機之后，大家發(fā)現(xiàn)這一切是有代價的，于是把這些高負債的東西通通砍掉。于是美國家庭財富中，房產(chǎn)占比，就從30%降到了20%。但是在這個過程中，家庭財富中，金融資產(chǎn)的占比卻從15%提高到了30%，這幾乎是美國經(jīng)濟有史以來的最高水平。說白了，就是美國家庭從持有房子變成了持有股票。
重點來了。這兩個東西對于消費的拉動有本質(zhì)的區(qū)別。房子是用來住的，房價漲跌、紙面財富，對于大多數(shù)人的消費影響并不大，因為家庭就一套房子，反正漲了也不會賣，它無法折現(xiàn)成消費能力。
但是金融資產(chǎn)就不同了，金融資產(chǎn)的流動性遠遠好于房子，漲了之后，大家馬上拿出來變成消費。2016年之后，中國迎來了房產(chǎn)消費的大年和汽車消費的大年，很重要的直接原因是2014-2015年出現(xiàn)了一個大牛市，金融資產(chǎn)增值對于后續(xù)拉動消費有非常直接和明顯的刺激作用，這個是已經(jīng)被歷史驗證過的。
為什么很多成熟經(jīng)濟體在考核和指定經(jīng)濟政策的時候，特別在意股市指數(shù)的變化？就是因為一個成熟經(jīng)濟體的家庭中，居民金融財富占比特別高，指數(shù)波動直接影響居民家庭財富狀況，而這個財富狀況會直接影響大家的消費，消費的好壞，則是當今全球?qū)?jīng)濟最重要的影響因素。
所以，對他們來說，保指數(shù)，就是保消費，就是保經(jīng)濟。明白這個道理，你就找到了一個成熟市場經(jīng)濟的命門，它的核心KPI之一，其實就是指數(shù)。當一個政策，對于維持指數(shù)的長期穩(wěn)定是有幫助的，那么這個政策就是可持續(xù)的；反過來講，老是試圖重新分果汁，一旦指數(shù)撐不住，那么分果汁的游戲不攻自破，自然就是玩不下去的。
這個道理對普通人有如下啟示——
◆ 經(jīng)濟體走向成熟的家庭資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，都是“房住不炒”，從房產(chǎn)占財富大頭，變成金融資產(chǎn)占財富大頭；
◆ 現(xiàn)代經(jīng)濟社會中，消費能力不看房價和工資，而看市場指數(shù)；
◆ 全球央行已隨時準備好降息，全球的過剩流動性要往哪去？水往低處流，中國優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)正是全球洼地。
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