近期政策給予支持不斷，周五晚間證監會、外匯局有關負責人重磅表態、滬深北交易所、中基協發布一系列新的政策。宏觀面上，政策支持、經濟回升已明確，不過短期市場反應平淡，人氣不足，而中長期量變到質變有望是必然。

// 晚間政策要點一覽 //

一、證監會有關部門負責人答記者問

1、IPO發行節奏。證監會加強一二級市場的逆周期調節，在充分考慮二級市場承受能力的基礎上，科學合理保持新股發行常態化，更好促進一二級市場協調平衡發展。近期階段性收緊IPO節奏，是維護市場穩健運行的安排，證監會、交易所IPO受理、審核、注冊等相關工作沒有暫停，不存在IPO“關閘”的情況。上市公司再融資也不存在“關閘”情況。

2、支持科技企業發展。證監會深入推進科創板建設，堅守科創板定位，支持六大行業中符合條件、擁有關鍵核心技術的“硬科技”企業通過科創板做優做強，引導資源向科技創新領域集聚。證監會正在研究制定資本市場服務高水平科技自立自強的行動方案，進一步暢通“科技-產業-金融”良性循環。

3、發行上市條件。試點注冊制以來，證監會堅持信息披露為核心，進一步明確板塊定位，精簡優化發行條件，設置多元包容的上市條件。滬深北交易所各有側重、協調發展的格局基本形成，可以滿足不同行業、不同發展階段企業的上市融資需求。目前，各板塊的定位、發行和上市條件、信息披露要求等沒有變化，不存在提高上市門檻的情形。

4、部分在審企業撤回。近期撤回的企業，主要存在控制權穩定性不足、業績下滑等影響企業持續經營能力的問題。對于媒體報道中涉及的產能過剩、周期性強及天花板低的行業企業，審核實踐中，證監會、交易所充分關注行業發展趨勢以及發行人自身情況，根據產業政策、發行條件、板塊定位嚴格審核把關。

5、嚴把審核質量關。試點注冊制以來，證監會實施更加嚴格、透明、審慎的發行上市監管，充分運用多要素校驗、審核問詢、現場檢查等方式加快問題企業出清。發行上市審核中嚴防嚴查欺詐發行，壓嚴壓實發行人和中介機構責任，保持高壓態勢，以零容忍態度打擊財務造假，從嚴從重查處。

二、滬深北交易所就公司債券（含企業債券）五項業務規則公開征求意見

1、上交所《審核規則》統一了公司債券和企業債券審核標準與流程，強化以償債能力為重點的信息披露要求，優化審核流程，構建公開透明、規范有序、廉潔高效的公司債券（含企業債券）審核制度體系。

《發行承銷規則》進一步推進公司債券（含企業債券）發行承銷業務規范透明，明確詢價、簿記建檔等各環節程序要求，夯實承銷機構、發行人等各方主體責任。

《上市規則》統一了公司債券和企業債券上市標準與流程，強化募投項目存續期信息披露要求，優化信息披露監管安排，取消暫緩和豁免披露前置程序，調整自律監管措施類型。

《掛牌規則》主要是參照《上市規則》，對信息披露和自律監管措施相關條款進行同步調整。

《適當性辦法》主要修訂內容是明確企業債券投資者適當性安排與公司債券保持一致。

2、深交所《債券審核規則》主要統一公司（企業）債券發行上市審核安排，提高審核質效，促進協同發展。

《債券發行承銷規則》根據債券發行規律和特點，對承銷機構履職規范、發行承銷程序、自律監管要求等作出總體規定。

《債券上市規則》修訂了債券存續期管理相關要求。《債券掛牌規則》主要是參照《債券上市規則》，對信息披露和自律監管措施相關條款進行同步調整。《適當性辦法》主要修訂內容是明確企業債券投資者適當性安排與公司債券保持一致。

3、北交所主要內容包括：一是建立發行上市審核制度；二是建立發行承銷制度；三是建立上市與持續監管制度；四是建立債券交易制度；五是建立投資者適當性管理制度。

三、外匯局：未來我國外匯市場有基礎、有條件更趨平穩

一方面，內外部環境中的積極因素將進一步增多。隨著宏觀調控政策效果逐步顯現，國內經濟有望持續回升向好，對外匯市場的支撐作用將進一步鞏固；主要發達經濟體的緊縮貨幣政策接近尾聲，有關外溢影響將總體弱化；近期我國跨境資金流動中的季節性因素等短期影響也會減弱。

另一方面，當前我國外匯市場更趨理性和成熟，市場主體適應環境變化的能力進一步提升，外匯市場宏觀審慎管理工具更加完善，均有助于市場穩定。

四、中基協發布首個推薦性團體標準《基金管理公司移動互聯網應用程序技術規范》

《技術規范》的發布標志著基金行業在多層次標準化建設方面邁出了突破性一步，有助于促進基金行業技術進步與發展，希望行業機構在移動互聯網應用程序相關工作中積極采納應用?。

未來，協會將持續立足基金行業發展實際，加強團體標準的宣傳與推廣，進一步推動團體標準高水平建設，服務基金行業高質量創新發展需要。

// 短線A股平淡 //

近期A股波動不大，小幅回落，成交不活躍。Wind行情顯示，周五滬深股指均小幅下跌，但個股上漲家數多于下跌家數，個股表現并不差，主要是一些對指數影響較大的權重股有所下跌帶動指數回調。萬得全A當日成交7224.37億，較上一個交易日有所回升。整體看近期市場較平淡，離前期單日萬億成交已下降30%以上。

// 杠桿資金繼續加倉 //

Wind數據顯示，目前融資余額較上一個交易日繼續攀升19.31億達15148.87億，再度創6月下旬以來新高，本周融資累計買入超400億。隨著杠桿資金持續加倉，市場增量資金有望越積越多。

行業上看，Wind數據顯示，24個Wind二級行業中，本周共有23個獲得兩融資金的凈買入（融資凈買入-融券凈賣出），占比高達95.83%，僅運輸行業遭到小幅凈賣出。其中12個行業獲得凈買入超10億，得到兩融資金的大手筆加倉。而資本貨物、技術硬件與設備兩行業更是遙遙領先，本周被凈買入均超50億元。

國泰君安研究表示，觀察兩融資金的市場交易行為特征可以發現：1）在歷次市場底部階段，融資成交額占比的底部抬升都可以作為大盤觸底反彈的關鍵信號。2）歷次融資交易持續活躍，融資余額大幅抬升時，上證指數也均同步迎來系統性抬升。因此隨著融資保證金比例調降政策落地，兩融資金加速入場，市場有望底部反彈。當下應抓住政策窗口期，積極做多“投資端”改革。

// 市場后期展望 //

中金公司認為，當前市場所處位置已計入過多的悲觀預期。歷史上長周期調整后的重要底部區域，均有密集的支持實體經濟和資本市場政策出臺，但市場預期和情緒的扭轉往往相對滯后，進而形成階段性的“磨底期”。當前市場估值、情緒和投資者行為呈現偏底部特征，對于后續市場表現不必過于悲觀。

渤海證券宋亦威、嚴佩佩分析認為，市場短期仍被北上資金的離場過程所壓制。短期需跟蹤地產政策密集釋放后，房地產的成交扭轉程度；另一方面關注通脹數據，油價支撐下，美聯儲9月議息會議是否會傳遞更鷹派信號，上述因素變化對短期北上資金的進出將產生一定影響。就A股中期判斷而言，社融等基本面數據越來越明顯展現經濟的底部企穩跡象，疊加“活躍資本市場”的政策預期，A股在中期將迎來震蕩向上過程。