建議關注計算機板塊“大安全”與“數字化”機遇。
站在新一輪創新周期起點，建議關注計算機板塊“大安全”與“數字化”機遇。一方面，外部環境、宏觀政策、內部現狀等多重因素疊加，“大安全”有望成為計算機板塊核心戰略主線之一；另一方面，2023年計算機板塊有望開啟新一輪以“數字化”為代表的創新周期，建議重點關注云化、智能化、產業互聯化三種形態。計算機作為成長性板塊，有望開啟新一輪產業創新周期和投資機遇，維持計算機板塊“強于大市”評級，建議圍繞“大安全”與“數字化” 兩大主線進行布局。
▍計算機板塊復盤與展望：2023年計算機板塊有望開啟新一輪五年的創新周期。
宏觀環境：內外部環境企穩，宏觀經濟有望逐步改善。2022年，地緣政治沖突、疫情反復、通脹加劇等多重黑天鵝事件背景下，全球宏觀經濟承壓。展望2023年，伴隨疫情管控政策進一步優化，內外部環境將逐步企穩，經濟生活會逐漸恢復常態，宏觀經濟有望逐步改善。
產業政策：安全與發展并舉。二十大報告強調“統籌發展和安全”，2022年12月中央經濟會議中指出，產業政策要發展和安全并舉。一方面，美國持續擴大對我國科技自主力量制裁背景下，預計安全可靠將成為科技行業發展的基石；另一方面，“十四五”數字經濟規劃、新基建、數據基礎制度等政策扶持下，預計數字經濟將成為計算機板塊主要方向。
板塊周期：以國產化為底座、數字化為抓手，新一輪產業創新周期有望開啟。過去十五年，計算機板塊經歷2008.10-2012.10信息化、2012.10-2017.10互聯網+、2017.10-2022.10云化三輪產業創新周期。2023年起，計算機板塊有望以國產化為底座、以數字化為抓手開啟新一輪產業創新周期，站在創新周期起點，計算機板塊有望迎來配置級機遇。
▍大安全為基石：大安全是創新周期之基，有望成為核心戰略主線。
發展邏輯：外部不確定性與內部創新雙輪驅動，“大安全”成核心戰略主線。從外部環境來看，當前，世界百年未有之大變局加速演進，關鍵信息基礎設施及應用軟硬件等品類供應收緊，我國發展面臨的外部環境不確定性明顯增加。從內部環境來看，二十大報告明確強調“統籌發展和安全”“堅決打贏關鍵核心技術攻堅戰”，我們預計國家圍繞科技自立自強的投入將加大。在此基礎上，各行各業安全可靠訴求強烈，優秀的軟硬件供應商通過技術研發和產品打磨不斷縮小與海外差距，并推動業務模式升維，成長空間廣闊。
場景細分：供應鏈安全與信息安全共筑“大安全”同心圓，支撐各領域安全發展。“自主可控”、 “信息安全”是大安全核心主題，二者共筑“大安全”同心圓，其中供應鏈安全內環為基礎，信息安全外環為保障，共同支撐國家安全、金融安全、能源安全等領域安全發展。建議關注信創、信息安全、軍工IT、數字貨幣、能源IT等領域。
▍數字化為抓手：數字化引領創新方向，建議關注云化、智能化、產業互聯化機遇。
云化：核心云公司估值已回歸相對低位，格局、成長空間、性價比俱佳。看格局，以辦公軟件為例，市場地位進一步提升。看成長空間，以ERP為例，高端ERP當前國產化率不足50%，疊加ERP泛化機遇，ERP滲透率有望持續提升，市場空間廣闊。看性價比，云計算板塊前期估值水平整體調整較為充分，當前已回歸至相對低位。展望2023年，頭部云廠商新品落地疊加疫情負面因素消化帶來行業需求增長，相關公司業績有望快速釋放，中長期亦處于新一輪產業創新周期起點，發展具有較高確定性，配置價值凸顯。
智能化：智能汽車先行，AI+時代到來。車云網數據顯示2022年1-10月我國智能網聯乘用車銷量同比增長69.47%，銷售滲透率為21.48%，較2021年大幅提升近10個百分點，汽車智能化浪潮持續。另一方面，AI+引領智能化新時代，智慧安防、智能語音等領域發展較快，正從感知智能向認知智能邁進，智慧城市、智慧交通、智慧零售、智能制造等行業處于快速發展通道，行業智能化滲透率快速提升，智慧電網、智能駕駛、AI藥物研發等新興領域空間廣闊，計算機行業智能化大勢所趨。
產業互聯化：右側推薦高景氣賽道，左側關注邊際變化帶來的拐點機遇。以工業、能源、金融為代表的行業持續景氣發展，其數字化轉型亦加速開展，逐步邁入深水區，需求與產業升級共振下，景氣機遇有望持續，右側推薦工業IT、能源IT、金融IT。受政府、部分行業IT預算影響，部分板塊2020H2-2022年有所承壓，伴隨宏觀環境、產業政策持續邊際向好，數字化轉型需求加速釋放疊加核心公司產品快速迭代，相關板塊有望迎來左側拐點機遇，建議關注醫療IT/教育IT/政務IT/建筑IT/消費IT。
▍投資策略：關注“大安全”與“數字化”兩大主線機遇。
投資建議：站在新一輪創新周期起點，建議關注計算機板塊“大安全”與“數字化”機遇。一方面，外部環境、宏觀政策、內部現狀等多重因素疊加，“大安全”有望成為計算機板塊核心戰略主線之一；另一方面，2023年計算機板塊有望開啟新一輪以“數字化”為代表的創新周期，建議重點關注云化、智能化、產業互聯化三種形態。計算機作為成長性板塊，有望開啟新一輪產業創新和投資機遇，維持計算機板塊“強于大市”評級。建議圍繞“大安全”與“數字化” 兩大主線進行布局。
▍風險提示：
宏觀經濟發展不及預期的風險；數字化技術發展和進程不及預期的風險；國內政府與企業IT支出不達預期的風險；國際貿易摩擦加劇的風險；相關產業政策不達預期的風險；海外市場出現波動的風險。更多股票資訊，關注財經365！