財經365（m.hand93.com）訊：康美藥業神不知鬼不覺地在自己的財報上變了一個“魔術”，隨著證監會的調查，這個“魔術”的秘密被公之于眾。
4月29日晚間，康美藥業發布了2018年年報和2019年一季報，發布年報的同時，公司還發布了一份《前期會計差錯更正公告》。公告稱，公司2018年12月28日被證監會立案調查，對此進行自查以及必要的核查，2018年之前營業收入、營業成本、費用及款項收付方面存在賬實不符的情況。為此，公司對上述前期差錯采用追溯重述法進行更正。
具體內容包括對2017年合并財務報表中的22個會計科目進行更正，其中，貨幣資金多計299.44億元。
近300億的“會計差錯”，要知道，A股九成上市公司的市值都還沒到這個數，這無異于將康美藥業2017年的財務報告全盤推倒。
輿論甚囂塵上之際，投資者瘋狂出逃，截至4月30日收盤，康美藥業報9.54元/股，成交額1.4億元，跌停板上還有210萬手封單，金額高達20億元，公司最新市值474.51億元。
康美四大財務迷團
謎團一：90億缺口
如果只是多計貨幣資金299億元還好理解，問題是康美藥業的財務“魔術”根本讓人看不懂。根據康美藥業公告，2017年公司財報多計貨幣資金的同時，少記存貨超過195億元，少記在建工程、應收賬款近13億元。也就是說，少計的存貨、在建工程、應收賬款是導致多計貨幣資金的主要原因。
上市公司財報在披露前都要經過內控環節，即財務部門將財報編制完成后，交由公司董事會核查財報的真實性、準確性和完整性。康美藥業作為一家成立了二十多年的公司，還是業內的龍頭之一，竟然能把裝在庫房里的東西和借出去的錢算成自己的現金流部分，其財務部門的“常識”令人震驚，董事會的核查程序也幾乎等同于虛設，也難怪市場質疑其財報造假。
而多計與少計之間，還有一個問題，2017年康美藥業少計的三項總額為208億，多計的貨幣資金為299億，中間91億的差額流向何處？目前康美藥業并未給出具體解釋。
謎團二：瘋狂囤“藥”
在2017年的少計資產中，占比最高的是195億存貨。康美藥業的存貨明細共有9種，其中最主要的是庫存商品、消耗性生物資產和開發成本、產品。
一方面，2018年財報顯示，康美的存貨高達343億元且未計提減值，這一數額遠高于整個醫藥行業。按常理來說，中藥材商業價值較高，價格波動大，再加上這兩年康美藥業在擴大規模，增加自己的存貨也符合邏輯。
但是中藥材容易過期，很多藥材的保質期都在兩年內，要保持庫存質量就要提高存貨周轉率。比如云南白藥2018年營業收入267億，存貨99億，存貨占全年營收的37%，而康美藥業的存貨竟然是全年營收的1.27倍，且近年來康美藥業的主營業務營收在持續下滑。冒著過期的風險存貨，營收卻在下降。
另一方面，2017年，康美藥業的毛利率高達30%，遠高于同行業的11.4%。毛利率高于同行，貨物會更受歡迎，但2017年康美的存貨余額比2016年同比增長近60%，貨物供不應求，存貨還大幅升高，到底是虛增存貨，還是虛構毛利率？
