券商策略周報
國元證券：注重安全 尋找補(bǔ)漲機(jī)會
上周市場分化嚴(yán)重，熱點(diǎn)分散跡象加劇。立足中長期視角，目前各主要行業(yè)的輪動主要有幾大特征：一是從消費(fèi)結(jié)構(gòu)變化來看，隨著非基礎(chǔ)性需求增加、城鄉(xiāng)間消費(fèi)差距縮小，家電類以及與地產(chǎn)相關(guān)的下游行業(yè)、白酒等食品飲料行業(yè)今年以來均有不俗表現(xiàn)。二是從市場情緒避險角度來看，具有低估值、高分紅、大市值等避險價值的銀行、保險個股，在機(jī)構(gòu)抱團(tuán)效應(yīng)催化下前期演繹快速上升的階段性行情。三是從人民幣升值角度，隨著人民幣資產(chǎn)吸引力提升，海外資金流入我國資本市場的趨勢得到加強(qiáng)。
但綜合來看，以家電、白酒、金融類為代表的板塊行情已至高位，未來可持續(xù)性有限，原因有幾個方面：一，資金流入的不可持續(xù)性。二，企業(yè)盈利面因素?zé)o法對估值提升提供支持。三，包括匯率在內(nèi)的市場共識高度一致，容易造成市場行情的超前體現(xiàn)。此外，6月以來持續(xù)上漲的大宗商品價格，以及對應(yīng)的周期板塊階段性上漲，并非需求端的直接拉動，更多源自人民幣匯率升值后的資金端推動。商品價格目前已處于歷史較高位置，后期推動持續(xù)漲價的動力有限。
在投資策略方面，建議積極尋找上漲行情中的補(bǔ)漲機(jī)會。對于短期市場，我們認(rèn)為不可過度樂觀，目前上漲行情可能已步入后半階段，投資者可以積極尋找上漲行情中的補(bǔ)漲機(jī)會。配置方面，結(jié)合即將到來的十一黃金周以及近期人民幣升值的拉動效應(yīng)，建議關(guān)注旅游、航空以及部分消費(fèi)類板塊。
