端午節(jié)國(guó)內(nèi)A股休市，外圍市場(chǎng)并不平靜。近日10年期美國(guó)國(guó)債收益率飆升，由于熱錢(qián)回流帶來(lái)的擔(dān)心導(dǎo)致亞洲新興市場(chǎng)股市普遍暴跌。此外，國(guó)內(nèi)新股發(fā)行改革也開(kāi)始公開(kāi)征求意見(jiàn)，新股發(fā)行(IPO)重啟進(jìn)入倒計(jì)時(shí)階段，種種因素會(huì)對(duì)國(guó)內(nèi)股市帶來(lái)何種影響？
接受證券時(shí)報(bào)記者采訪的多位私募認(rèn)為，目前國(guó)內(nèi)A股面臨著國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)下滑、外圍市場(chǎng)低迷、IPO開(kāi)閘時(shí)間表確定等多重壓力，但國(guó)內(nèi)股市自金融危機(jī)以來(lái)漲幅較低，對(duì)利空已經(jīng)有所消化，因此繼續(xù)大跌的概率較小。
名禹資產(chǎn)董事長(zhǎng)王益聰認(rèn)為，目前A股面臨壓力較大，近期央行收緊信貸，加上美國(guó)量化政策(QE)退出的預(yù)期造成周邊市場(chǎng)低迷。此前公布的居民消費(fèi)物價(jià)指數(shù)(CPI)、生產(chǎn)者物價(jià)指數(shù)(PPI)等國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)皆低于預(yù)期，新增信貸數(shù)據(jù)和社會(huì)融資總額增速也不理想，說(shuō)明內(nèi)需非常疲弱。這反映了兩個(gè)問(wèn)題：一、短周期經(jīng)濟(jì)恢復(fù)的反彈已經(jīng)結(jié)束，經(jīng)濟(jì)下滑趨勢(shì)確定。二、流動(dòng)性拐點(diǎn)已經(jīng)出現(xiàn)，國(guó)內(nèi)一季度流動(dòng)性較高，而目前無(wú)論是全球還是國(guó)內(nèi)的流動(dòng)性都在收緊。以往經(jīng)濟(jì)下行時(shí)市場(chǎng)流動(dòng)性向上或者相反，而目前兩種因素疊加到一起對(duì)市場(chǎng)殺傷力較大。
君富投資投資總監(jiān)王進(jìn)認(rèn)為，美國(guó)的量化寬松退出確實(shí)會(huì)對(duì)新興市場(chǎng)有負(fù)面影響，但影響有限。美國(guó)經(jīng)濟(jì)還在恢復(fù)階段，即使量化寬松退出也不會(huì)連續(xù)加息，資金大規(guī)模撤退的情況不會(huì)發(fā)生。況且美國(guó)股市處于高位，吸納資金空間有限。他認(rèn)為，熱錢(qián)外流的影響僅存在于短期的心理層面。第一、國(guó)內(nèi)股市的特點(diǎn)是跟跌不跟漲，因?yàn)锳股投資者以散戶為主，受情緒影響較大，而對(duì)國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)把握比較透徹的富裕階層更愿意買(mǎi)固定收益產(chǎn)品。第二、合格的境外機(jī)構(gòu)投資者(QFII)占比較低，進(jìn)國(guó)內(nèi)的熱錢(qián)更多是套利而不是投資，主要是為了銀行(行情 專(zhuān)區(qū))間套利以及投資房地產(chǎn)(行情 專(zhuān)區(qū))領(lǐng)域，但國(guó)內(nèi)對(duì)熱錢(qián)是管制的，因此熱錢(qián)對(duì)國(guó)內(nèi)影響不會(huì)太大。第三、東南亞一些國(guó)家跌幅較大的原因在于2008年以后股市漲幅較高，但各國(guó)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)力度較弱，因此屬于正常回調(diào)。而國(guó)內(nèi)股市漲幅有限，大盤(pán)股整體估值較低，盡管創(chuàng)業(yè)板(行情 股吧 買(mǎi)賣(mài)點(diǎn))有泡沫，但比重較小，因此對(duì)國(guó)內(nèi)股市影響不會(huì)太大。
隨著新股發(fā)行體制改革正式對(duì)外征求意見(jiàn)，IPO開(kāi)閘也漸行漸近。不少私募認(rèn)為，此次新股發(fā)行體制改革力度低于預(yù)期，雖然強(qiáng)化了發(fā)行信息的披露，對(duì)大股東行為的約束加強(qiáng)，對(duì)監(jiān)管主體責(zé)任也有所強(qiáng)化，但在發(fā)行價(jià)格、定價(jià)機(jī)制等方面沒(méi)有根本性的改革，仍會(huì)帶來(lái)擴(kuò)容壓力，利好有限。
