在前不久召開(kāi)的國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議及政治局會(huì)議之后，政策基調(diào)轉(zhuǎn)變?yōu)榉€(wěn)增長(zhǎng)為主，兼顧調(diào)結(jié)構(gòu)、促改革，是市場(chǎng)整體預(yù)期趨向一致、策略觀點(diǎn)趨向一致的前提。
首先，兩次會(huì)議全局性地明確了對(duì)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的判斷，那就是目前經(jīng)濟(jì)仍處于合理增長(zhǎng)區(qū)間的下限，且年初目標(biāo)能完成，即不會(huì)也不能破下限，這就是底線(xiàn)思維托底。其次，旗幟鮮明的劃分增長(zhǎng)上下限及對(duì)應(yīng)的穩(wěn)增長(zhǎng)、調(diào)結(jié)構(gòu)、促改革的政策框架。上半年在區(qū)間上限時(shí)側(cè)重于調(diào)結(jié)構(gòu)、促改革、防風(fēng)險(xiǎn)，下半年在區(qū)間下限時(shí)側(cè)重于穩(wěn)增長(zhǎng)、調(diào)結(jié)構(gòu)、促改革。再次，清晰的政策框架提供明確的策略思路，策略研究有了明確判斷政策取向是穩(wěn)增長(zhǎng)還是調(diào)結(jié)構(gòu)的標(biāo)準(zhǔn)，大家無(wú)需揣測(cè)上層的決策預(yù)期。最后，總理的九條措施自上而下的映射了行業(yè)及主題配置方向：調(diào)結(jié)構(gòu)的主攻方向是擴(kuò)大內(nèi)需，包括消費(fèi)和投資；投資增加重在薄弱地區(qū)薄弱產(chǎn)業(yè)，如中西部、鐵路投資、節(jié)能環(huán)保等；消費(fèi)重在新的消費(fèi)熱點(diǎn)，信息消費(fèi)，如信息服務(wù)、信息基礎(chǔ)設(shè)施投資；穩(wěn)定外需是以人為核心人新型城鎮(zhèn)化，如棚戶(hù)區(qū)改造；區(qū)域經(jīng)濟(jì)方面注重發(fā)展服務(wù)業(yè)，如養(yǎng)老、教育、醫(yī)療等；創(chuàng)新技術(shù)、創(chuàng)新機(jī)制、改革放權(quán)、金融支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展，扶持小微企業(yè)。
就近期市場(chǎng)而言，我們大的判斷是在政策托底下的區(qū)間震蕩，即年內(nèi)低點(diǎn)1849點(diǎn)不會(huì)破。隨著政策基調(diào)傾向穩(wěn)增長(zhǎng)，合理的投資增速將保持、地產(chǎn)再融資放開(kāi)、鐵路投資提速、央行放短鎖長(zhǎng)的流動(dòng)性調(diào)節(jié)以及半年報(bào)業(yè)績(jī)明朗，傳統(tǒng)資源品、中上游制造業(yè)等周期類(lèi)行業(yè)跌幅過(guò)大有修正、脈沖性反彈機(jī)會(huì)，小板公司漲幅過(guò)大要有調(diào)整消化過(guò)程。但從轉(zhuǎn)型升級(jí)的長(zhǎng)期性看，傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)去產(chǎn)能過(guò)程仍然漫長(zhǎng)，具有良好成長(zhǎng)性的新興行業(yè)仍將成為資金反復(fù)關(guān)注的對(duì)象，尤其要關(guān)注政策受益產(chǎn)業(yè)：新興信息消費(fèi)，包括文化傳媒(行情 專(zhuān)區(qū))、4G、智慧城市、移動(dòng)互聯(lián)等，生物醫(yī)藥(行情 專(zhuān)區(qū))、乳業(yè)消費(fèi)，受益穩(wěn)投資的鐵路基建、節(jié)能環(huán)保、智慧城市(往投資屬性靠的行業(yè))等，受益政策扶持的光伏龍頭公司。
