進(jìn)入12月后，A股市場(chǎng)呈現(xiàn)加速調(diào)整態(tài)勢(shì)。機(jī)構(gòu)普遍認(rèn)為，臨近年底，部分追求絕對(duì)收益的資金選擇獲利了結(jié)，使得市場(chǎng)在一定程度上承壓。多家機(jī)構(gòu)表示，展望2018年，通膨預(yù)期對(duì)權(quán)益類資產(chǎn)形成一定利好，或成2018年投資主線之一。
報(bào)導(dǎo)指出，華創(chuàng)策略團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，類通貨膨脹預(yù)期的逐漸生成是近期市場(chǎng)大幅調(diào)整的導(dǎo)火線。2018年的投資主線不太會(huì)延續(xù)過去2年以盈利為主導(dǎo)的模式，而將轉(zhuǎn)向電子、新能源及高端裝備制造等擁有獨(dú)特產(chǎn)業(yè)周期、能抵御非系統(tǒng)性周期擾動(dòng)的領(lǐng)域。
華泰證券表示，溫和通膨可能是2018 年最大的宏觀投資機(jī)會(huì)，有助于企業(yè)盈利修復(fù)預(yù)期向中下游消費(fèi)類行業(yè)傳導(dǎo)。同時(shí)，對(duì)資本市場(chǎng)而言，受益于盈利修復(fù)的行業(yè)可能產(chǎn)生對(duì)應(yīng)的投資機(jī)會(huì)。
招商基金明確表示，未來全球經(jīng)濟(jì)進(jìn)入再通膨階段，看好權(quán)益類資產(chǎn)的后市表現(xiàn)。招商基金副總經(jīng)理沙骎認(rèn)為，所謂再通膨往往指通膨漲幅逐漸回升但還沒有達(dá)到很高的時(shí)期，通常不高于央行的通膨目標(biāo)，在這一階段，風(fēng)險(xiǎn)越低的資產(chǎn)回報(bào)率越差，風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)高的資產(chǎn)回報(bào)越高，這一階段大概會(huì)持續(xù)5至7年。沙骎還表示，尤其看好2019年下半年之后的權(quán)益市場(chǎng)，因?yàn)檎麄€(gè)中國經(jīng)濟(jì)金融去杠桿、實(shí)業(yè)補(bǔ)短板接近尾聲，整個(gè)宏觀經(jīng)濟(jì)將進(jìn)入全新階段。
通膨預(yù)期下應(yīng)布局哪些板塊？
東方基金認(rèn)為，從成本推動(dòng)、邊際消費(fèi)傾向上升、油價(jià)上漲三方面看好2018 年通膨帶來的投資機(jī)會(huì)。預(yù)計(jì)2018 年上半年CPI 在3 月份（蔬菜價(jià)格推動(dòng)）、5 月份（豬肉價(jià)格推動(dòng)）形成雙峰走勢(shì)，農(nóng)業(yè)、養(yǎng)殖業(yè)及必需消費(fèi)品、超市零售等行業(yè)，在這一階段將具備較好的投資機(jī)會(huì)。另一方面，在此階段，保險(xiǎn)行業(yè)受益于債券投資收益率上行，而銀行板塊則受到息差擴(kuò)張影響，將同樣受益。
南方基金看好2018 年油價(jià)上漲，這正是通膨抬頭的主因之一。南方基金認(rèn)為，隨著全球經(jīng)濟(jì)的持續(xù)復(fù)蘇，全球原油需求量將于2020 年達(dá)到1 億桶/ 日，相對(duì)于目前的需求增加量超過200 萬桶/ 日。展望未來2 至3 年，全球原油供需將處于緊平衡狀態(tài)，這樣的供需結(jié)構(gòu)將封閉油價(jià)大幅下行的空間。此外，在全球量化寬松的大環(huán)境下，原油也有一定的上漲空間和潛力。
興全基金謝治宇認(rèn)為，2018 年A 股市場(chǎng)大概率會(huì)與2017 年類似，經(jīng)營業(yè)績好的標(biāo)的會(huì)獲得更多資金青睞，由盈利推升的估值重估進(jìn)程會(huì)繼續(xù)強(qiáng)化。股票類資產(chǎn)在2018 年的整體大類資產(chǎn)配置中，還是性價(jià)比較高的選擇，消費(fèi)品的性價(jià)比則可能更高。2018 年需要更多且更為細(xì)致地自下而上選擇投資標(biāo)的，無論是成長股還是價(jià)值股，沒有業(yè)績支撐的標(biāo)的都可能面臨不利的處境。
