瀘天化股票最新消息，*ST天化（000912.SZ）的破產重整即將塵埃落定，此前公司原大股東瀘天化集團因破產重整將其所持*ST天化股權全部被用于還債清零后，欲重新執掌*ST天化。
根據《瀘天化集團重整計劃》，今年8月份，瀘天化集團持有上市公司股份1.79億股將全部用于清償自身債務，變動完成后，瀘天化集團持有上市公司股份比例由11.45%下降至0%，瀘天化集團退出*ST天化。就在市場為誰將成為*ST天化新主猜測之際，瀘天化集團殺了一個回馬槍。日前*ST天化公告稱，由瀘天化集團、江蘇富邦、四川天乇組成的聯合投標人中標成為公司重整投資人，權益變動后，上述三家持股比例將由0%變為18.24%、7.53%和4.21%，瀘天化集團又將成為*ST天化的控股股東。
瀘州國資殺回馬槍
回顧歷史，*ST天化是國內老牌大型化肥、化工產品生產商，該公司在1999年正式登陸深交所，是當時國有企業上市的典型。近幾年來，受國內宏觀經濟下滑、國內煤炭、天然氣產品供應等諸多因素影響，由于資不抵債，陷入重整境地。根據瀘州市中院裁定批準的《瀘天化集團重整計劃》，瀘天化集團持有上市公司股份1.79億股將全部用于清償自身債務，變動完成后，瀘天化集團持有上市公司股份0股，瀘天化集團退出*ST天化，*ST天化管理人將公開處置4.7億股轉增股票以引入重整投資人。
按照計劃，投標人需支付價款受讓鎖定期為3年的4.7億股*ST天化股票，所籌集資金除用于重整公司業務外，還將用于支付*ST天化重整計劃所需的各項費用和清償應當以現金方式清償的債務。同時，投標人需承諾，2018、2019、2020年*ST天化的凈利潤分別不低于3.1億元、3.4億元、3.5億元，或上述三年的凈利潤累計達到10億元。若承諾不達標，投資人將以現金方式補償不足部分。
此后公司8月7日公司宣布開始公開遴選重整投資人，但在規定的期限內，未有重整投資人參與投標，投標期限延長后依然未有投標者至，直至第三次遴選，終于迎來“轉機”。9月27日晚間，*ST天化宣布瀘天化集團、江蘇富邦及四川天乇3家公司組成聯合投標人參與了投標，并最終被確定為重整投資人。
公告信息顯示，聯合投標人共以每股3.5元的價格中標4.7億股，合計受讓價款為16.45億元。其中，瀘天化集團中標2.86億股；江蘇富邦中標1.18億股；天乇公司中標6600萬股。這意味著，若本次受讓股份順利實施，瀘天化集團將再次成為*ST天化大股東。聯合投標人中除了“老東家”瀘天化集團，江蘇富邦及四川天乇也與*ST天化淵源頗深。
工商資料顯示，江蘇富邦及四川天乇均為天華股份所控股，而天華股份官網顯示，該公司的前身是四川天然氣化工廠（川天化），系瀘天化集團旗下以化肥生產為基礎，從事化工新產品開發和生產的大型國有控股企業。不僅如此，*ST天化此前曾持有前者60.48%的股權，2015年4月，*ST天化將所持60.48%天華股份股權全部出售給了瀘天化集團。
瀘天化集團攜手關聯方二度回歸引發了諸多質疑，一些投資者在深交所互動易平臺上表示，“瀘天化集團在一個多月以前還是*ST天化的控股股東，江蘇富邦和四川天乇的唯一股東天華股份則曾是*ST天化的控股子公司。瀘天化集團、江蘇富邦和四川天乇是否具備投標資質，以及瀘天化集團‘一出一進’用意何在。”而瀘天化集團財務總監龔萍在接受財聯社記者采訪時則稱，“此次是瀘天化集團、*ST天化及子公司三板塊5家公司一起進行的債轉股，整體一盤棋考慮。重整計劃我們歡迎更有實力、更有資源的戰投進入上市公司，但通過第一次和第二次公開征集，都沒有合適的重整投資人來投標。為保證重整方案的順利實施，瀘天化集團把責任擔了下來，與江蘇富邦和四川天乇組成聯合投資人來進行投標。”
不過這并未打消投資者的疑問，瀘天化集團、江蘇富邦、四川天乇參與*ST天化重整，受讓股票價格為3.5元/股，而瀘天化集團通過債轉股對債權人股票清償的價格為8.89元/股，公司目前的停牌價6.79元/股。瀘天化集團及其關聯方接盤價，遠遠低于債權人和目前持股投資者的持股價格，實際上一旦復牌，公司股價若下跌，必然會給投資者和債權人帶來損失。
債權人溢價接盤
對此上市公司重整案管理人、金杜律師事務所合伙人王鑫則向財聯社稱，“在重整方案設計之初就將保護中小投資者利益考慮進去了。債權人股票清償的價格為8.89元/股，較停牌價6.79元/股溢價約31%，債轉股的債權主要是金融機構，將近70億元的債權，其中近55億的債權是轉為股權，剩余債權留債部分8年清償，年利率按基準打5折計算，困境企業市場化債轉股，尤其是跟銀行談判并爭取到以目前股價溢價30%做債轉股，意味著銀行們在復牌后不會在低于這一價格退出，市場就不會出現股價大幅下挫的情形。重整投資人還有3年限售期，短期內也不會對股價造成影響。”
記者注意到，債轉股的債權人主要是銀行等金融機構，翻閱公司公告獲悉，經過債轉股等一攬子重整方案，中國銀行通過旗下分支機構分別持有*ST天化12.27%的股份，中國農業銀行則通過旗下分支機構合計持有*ST天化8.29%的股份。三年限售期以及高溢價，對于上述銀行為何能接受這樣“苛刻”條件，財聯社記者試圖聯系中國銀行四川省分行、中國農業銀行四川省分行，但是截止記者發稿尚未獲得回應。
不過記者注意到，早在2016年12月30日，公司公告，收到控股股東瀘天化（集團）有限責任公司通知，集團與瀘州市國資委、中國銀行四川省分行和中國農業銀行四川省分行，簽署了《關于共同推進瀘天化集團轉型升級脫困的合作框架協議》，共同啟動瀘天化集團市場化債轉股項目，但最終受制于各方面因素而在2017年4月份以失敗而終止。顯然債權人“高位接盤”的一開始并不順利，而據一位知情人士向記者透露，“在當時的市場條件下，債權人同意債轉股的條件之一便是注入新的優質資產。瀘州市國資積極梳理旗下資產，找尋適合項目注入。但由于公司 2015年實際控制人由省國資委變更為瀘州市國資委，意向中優質資產注入上市公司將構成借殼，經反復綜合論證，上述優質資產不完全滿足重組上市條件。在與國資委、證監會、銀監會等多部門溝通無果后，一切又回到了原點。”
而據財聯社記者通過相關渠道了解，*ST天化重整之初也曾與其同處瀘州的知名酒企，同時也在準備IPO的郎酒集團進行過接觸，不過并未產生實質性成果。
王鑫則向記者稱，“上市公司在進入重整程序前所面臨的困境是連續兩年虧損、財務狀況嚴重惡化接近于資不抵債，面臨被暫停上市乃至終止上市的風險，通過重整方案及經營計劃的實施，上市公司資產負債率從120%下降至50%以下。而且三年凈利潤累計10億元承諾不達標，瀘天化集團及關聯方還將以現金方式補償不足部分，通過重整使上市公司扭虧脫困，是對投資者最大的保護。”
不過記者注意到，瀘天化集團、江蘇富邦和四川天乇受讓*ST天化轉增的4.7億股股票，分別需要拿出6.882億元、4.13億元、2.31億元的現金。尤其是已經資不抵債的瀘天化集團，數億資金從何而來呢？對此龔萍稱，“瀘天化集團重整之后引入了新的投資人瀘州工投集團，資金部分來自于瀘州工投集團，瀘州工投將向瀘天化集團提供總額7.8億元的資金支持（包括但不限于增資、借款等方式），用于支付本次權益變動所需部分資金。”
工商信息顯示，瀘州工投為瀘州市國資委旗下公司，后者持有其94.29%的股權。截至2018年6月末，瀘州工投資產總額243.80億元，流動資產71.27億元（其中貨幣資金14.12億元），凈資產78.32億元。此外記者還注意到，天華股份已資不抵債，同樣處于重整的境地。天華股份在其官網9月13日發布的《關于召開出資人組會議的公告》曾提及“天華股份已不能清償到期債務，生產經營和財務狀況均已陷入困境。”旗下江蘇富邦、四川天乇分別拿出4.13億元和2.31億元收購股權的資金又從何而來呢，在*ST天化披露的《簡式權益變動書》中并沒有披露二者的資金來源。
記者致電江蘇富邦、四川天乇公司相關人士，但是截止記者發稿尚未收到公司回應，此后記者又致電天華股份董秘辦，公司董秘辦相關人士稱，“目前公司確實正在重整，是在上級單位主導下進行的，關于ST天化重整相關事宜請致電相關各方，公司不清楚也無權回答。”
對此龔萍則表示，而江蘇富邦和四川天乇的股東天華股份雖然在重整，但是作為獨立的全資子公司，江蘇富邦和四川天乇經營并無問題。
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