原文標(biāo)題：除了被收割，你還可以關(guān)注的保健品投資機會
一提到保健品，不知道各位是不是首先想到，“今年過節(jié)不收禮，收禮就收腦白金”的魔性神曲，或者是“有健康才有將來，安利紐崔萊”的洗腦營銷~總之，emmm…不是什么正經(jīng)產(chǎn)品~
Nonono，如果你還這么認為那么你真的已經(jīng)out了。
東方神藥的魔力漸行漸遠，科學(xué)地保健意識已經(jīng)開始。保健品更科學(xué)一點講應(yīng)該叫膳食營養(yǎng)補充劑，主要是各種補充我們身體所需的元素，可能從動植物提取加工制成。這一塊，海外保健品牌的成熟度遠遠大于我們國家的，尤其是澳洲和美國。一方面因為它們發(fā)展早，具有先發(fā)優(yōu)勢，另一方面因為國內(nèi)食品健康問題，國內(nèi)消費者相對來說比較青睞海外品牌。國內(nèi)消費者這些年隨著中國經(jīng)濟的騰飛，錢包也充裕起來，存在對這塊的巨大需求，海外品牌們自然不會放過，這些年收割機已經(jīng)開過來了。
那這塊會有哪些投資機會？
一、海外品牌進入的路徑
首先我們來看一下海外品牌如何進入中國，主要有跨境電商、自己開拓渠道和代購三種。
1、通過跨境電商
2013年跨境電商試點開始，吸引了眾多海外品牌進入中國。其中Swisse、Blackmores等國際知名品牌紛紛通過天貓設(shè)立旗艦店。跨境電商通常以跨境保稅的模式出現(xiàn)，海外公司提前將貨物儲存到中國的倉庫中，顧客下單后從倉庫立即發(fā)貨，保證了發(fā)貨的及時性和便捷性。跨境電商方式進入中國受影響最大的就是政策。曾經(jīng)的“48”事件曾一度令跨境電商平臺的保健品行業(yè)熔斷。讓我們回顧一下當(dāng)時的事件。
2016年4月8日，跨境電商新政實施，政策規(guī)定跨境電商渠道（保稅集貨模式+B2C散貨直郵模式）由之前的按物品品類征收行郵稅改為征收關(guān)稅、消費稅以及增值稅，保健品稅率由之前的0%（保健品按10%增收行郵稅，但有50元的免征額）提升至目前的11.9%左右。同時，消費者受到20000元/年跨境電商消費額度限制，超過部分按照一般貿(mào)易稅率增收。不僅加稅，其需要滿足的正面清單中大大減少了保健品可進入中國的種類，海外品牌的最大優(yōu)勢被剝奪，行業(yè)幾乎熔斷。而5月有關(guān)部分決定暫緩施行，繼續(xù)按照個人物品進入中國，并設(shè)立10個試點城市。而之后又將政策暫緩到2018年底。接近年關(guān)，大家都對政策何去何從非常關(guān)注。
今年11月21日，國務(wù)院召開常務(wù)會議并做出如下決定：
（1）2019年1月1日起，延續(xù)實施跨境電商零售進口現(xiàn)行監(jiān)管政策，對跨境電商零售進口商品不執(zhí)行首次進口許可批件、注冊或備案要求，而按個人自用進境物品監(jiān)管。
（2）另外將政策適用范圍從之前的杭州等15個城市，再擴大到北京、沈陽、南京、武漢、西安、廈門等22個新設(shè)跨境電商綜合試驗區(qū)的城市。
（3）將單次交易限值由目前的2000元提高至5000元，將年度交易限值由目前的每人每年2萬元提高至2.6萬元。
消息一出，無疑是對跨境電商的重大利好，表明了國家對于跨境電扇是支持鼓勵的態(tài)度。而保金品是跨境電商零售額中排名第三的品類，僅低于美妝和母嬰品類~給海外品牌繼續(xù)進入中國市場帶來了信心。
資料來源：中信證券研究所
2、通過自己開拓渠道
由于政策的限制，沒有批文的保健品無法進入藥店渠道。所以，海外保健品自有渠道一般以直銷模式為主。最具有代表性的就是安利、無極限等龍頭公司。這類公司多盤踞在三四線城市，靠口耳相傳售賣產(chǎn)品。
3、代購
澳洲等知名品牌最初通過留學(xué)人員從澳洲購買后，再帶回國內(nèi)售賣或自用。淘寶上很多海淘小店以及私下代購是最初Swisse進入中國的方式。代購方法價格便宜且避開監(jiān)管，海關(guān)不開箱則無需繳稅，屬于灰色地帶。2019年電商法施行，國家將規(guī)范跨境電商，同時代購會受到一定的打擊。
二、國內(nèi)公司紛紛尋找海外優(yōu)質(zhì)標(biāo)的
由于海外品牌希望進入我國市場，國內(nèi)公司亟待完善自己的產(chǎn)品線，吸收國際先進的保健品產(chǎn)品，所以跨國合作近年來頻頻發(fā)生。其中最著名的就是合生元（H&H）收購Swisse。
以奶粉起家的合生元收購了澳大利亞保健品龍頭Swisse100%股權(quán)，體現(xiàn)了Swisse全力進入中國市場的決心。收購分兩次進行，分別收購83%和17% 的股權(quán)，收購對價EV/EBITDA分別為14.7倍和16.3倍，總收購對價16.97澳元。收購?fù)瓿珊螅仙獙I(yè)務(wù)分成嬰幼兒護理版塊和成人護理版塊。
H&H2017年營業(yè)收入80.96億元，同比增長24.38%，凈利潤9.33億元，同比下滑2.26%。2015年收購Swisse后帶來營收高速增長，同時費用增加導(dǎo)致凈利下滑。公司以強大的母嬰消費群體為基礎(chǔ)，發(fā)力保健品市場。
合生元能給Swisse帶來什么，又將贏得什么？
