股市行情最新消息，每年臨近年末，A股就會有一些上市公司開啟“特賣會”模式，賣房、賣資產、賣子公司……
有的是正常的經營行為，但其中也不乏為了快速創造利潤，以美化財報的案例。這也是監管部門關注的重點。12月以來，多家拋出資產出售計劃的上市公司遭到了監管問詢。此前經歷閃崩的貴人鳥也包括在其中。業績未達標，打折出售子公司，估值合理性遭問詢
2018年12月12日，貴人鳥發布《關于出售控股子公司股權及變更相關業績承諾補償方式的公告》，擬以3億元（30,006萬元）轉讓子公司杰之行50.01%股權，作價包括杰之行股權估值約2億元以及業績補償估值約1億元。預計此交易將給公司帶來約1.3億的投資虧損。
公告發出當日，上交所即對貴人鳥下發了《關于對貴人鳥股份有限公司出售控股子公司股權事項的問詢函》，對相關事宜進行問詢。通讀問詢函，交易所關注的重點在于杰之行估值的合理性。
杰之行是一家體育運動產品專業零售商，授權經營包括耐克、阿迪、匡威、New Balance及李寧在內多個品牌的運動服飾、配件及器材。
財報顯示，2016年，貴人鳥出資3.83億用于受讓杰之行股權并對其增資，取得杰之行50.1%的股權，合并形成商譽約2.34億。
同時，根據雙方的相關協議，杰之行的業績承諾期為 2016 -2018 年，承諾業績為2016 年凈利潤不低于5000萬元，三年凈利潤合計不低于2億元。
但是，到了業績承諾期的最后一年，公司預計杰之行三年整體業績承諾無法實現。2018年1-9月，杰之行虧損1189.42萬元：
根據公告，業績承諾無法實現的主要原因系杰之行2017年起新開多家位于核心商業區的大型集合店鋪，以致成本費用持續攀升，資金需求較大。
2018年年關將近，公司計劃出售杰之行相關股權及變更相關業績承諾補償方式。
資料顯示，貴人鳥收購杰之行時，按照市盈率法對杰之行整體的估值為6億元。然而，在貴人鳥股權出售的公告中，以2018年9月30日為評估基準日，按資產基礎法對其估值為3.98億，估值較2016年降低約33.64%。截圖如下：
值得注意的是，盡管該項交易預計將給公司帶來約1.3億的投資虧損，但杰之行商譽2.34億元未曾計提過減值，與繼續并表之后杰之行虧損利潤的拖累以及業績承諾未達標可能計提的商譽減值相比，1.3億的投資虧損真的算高嗎？
除了對此次交易“前后兩次估值存在較大差異的原因和合理性”進行問詢之外，交易所還關注了相關商譽的減值計提問題：“請公司結合實際經營情況，補充披露以前年度商譽減值測試的過程、參數及商譽減值損失的確認方法，說明商譽未計提減值是否審慎、充分”。
多元化轉型業績不進反退，賬面遺留商譽5.74億
貴人鳥上市于2014年，上市之后公司即拋出了“以體育服飾用品制造為基礎，多種體育產業形態協調發展的體育產業化集團”的戰略升級目標，并積極尋找并購標的以實現多元化的資產整合。
2015年初，貴人鳥以2.4億元入股虎撲體育，并成為第二大股東。同年7月，又獲得了西班牙足球經紀公司The Best Of You Sports， S.A 30.77%的股權。粗略整理貴人鳥上市以來的主要收購情況如下：
除上述收購外，2016年，公司還出資6500萬元與廈門融一科技共同投資設立了享安保險經紀公司，意圖布局體育保險領域。但僅8個月之后，享安保險又被注銷。2017年，貴人鳥擬以27億元高溢價收購威康健身100%股權，以布局體育健身領域，但最終以失敗告終。
