財經365（m.hand93.com）訊：去年同期春節期間出境游650萬人次，創下歷史新高，而且因為春節長假時間較長，使得旅程安排長途較多，需求旺盛又使機票酒店價格相對較高。去年春節出境游訂單客單價達到了接近1萬的水平，接近普通跟團出境游訂單的兩倍。
可以說，過年出境游玩已成城市居民的一種新選擇。當前匯率比較穩定，日本、東南亞簽證政策在持續放寬，一些短途出境目的地也逐步回暖，不出意外的話，出境游的景氣度仍然是持續的。
國內5A景點節假日人流基本飽和，隨著國人出行增多，國外熱門景點和度假區春節也一樣人滿為患，錯峰出行不失為一個好選擇。如果選擇春節期間錯峰度假，我們推薦幾種玩法：
1、可以嘗試用休閑度假代替傳統觀光，選擇一些配套設施齊備，適宜親子、合家休閑的目的地。比如江浙或西南地區的休閑小鎮。
2、選擇一些還沒有完全熱門起來但性價比很高的目的地。特點是文化遺跡眾多、娛樂方式多樣。比如越南、馬來西亞、柬埔寨、俄羅斯等。
3、“觀光”和“度假”之外的體驗游也值得嘗試。比如東歐攝影、畫畫的藝術之旅，去南歐學習舞蹈、美食等。
4、如果有老有少，眾口難調，推薦郵輪出行，體驗海上舒適度假。
從基本面出發，旅游相關子行業中，哪一塊景氣度最高？
我們認為免稅的景氣度是最高的。在電商法的影響下，合規購物方式，比如跨境電商、免稅店購物的需求越來越強。從數據跟蹤來看，無論是傳統的機場免稅店，還是海南的離島免稅，都是持續景氣的。過去兩年，國旅演繹了波瀾壯闊的大牛行情，我們認為牌照收束帶來的并表增長階段基本結束，未來要著眼于新增政策放開，比如海南新店、北京上海的市內免稅店。
酒店行業怎么看？
酒店行業帶有比較明顯的周期屬性。一是需求大頭來自商旅，和宏觀經濟的活動強度掛鉤；二是固定成本較高，收入增長對業績的彈性很大。因為預期調整，酒店去年經歷了較多回調，當前A股酒店板塊估值對應19年15-20倍這個區間，估值很低。我們認為A股在2016年后才有了純粹的酒店連鎖公司，沒有經歷過完整的酒店周期。對于估值問題，市場有一些不確定；但酒店自身升級改造的趨勢沒有結束。
美股經驗顯示：酒店集團的成長有很明確的路徑，能建立護城河，長出大市值的公司。對酒店業績的悲觀預期已經釋放得差不多了，當下應該更看重酒店的消費股屬性，看到長期成長。
作為可選消費品，餐飲旅游是不是也存在順周期屬性？
餐飲旅游是可選消費末端行業。除了個別逆周期行業之外，各行各業其實都會受到宏觀經濟影響，但餐飲旅游相對來說影響較小。
一是消費頻度低。景區、出境游的景氣度更多和休假政策相關，是低頻消費。
二是受益于習慣改變和家庭結構變化的長周期。比如餐飲，增速一直超過經濟增速。
三是報表相對比較健康，收現比好，也沒有什么庫存囤貨的壓力。
如何看電商和新零售領域的趨勢和機會？
電商里的明星個股，比如阿里、京東、拼多多都在美股上市，但A股中的電商股票也不容小覷。比如蘇寧易購，以傳統線下家電商起家，現在進行線上線下全渠道的進一步融合，同時在三四線城市的渠道下沉和做平臺化戰略的推進，在電商中增速是第一梯隊。線上紅利邊際減弱的時候，線下很強、業務融合較好的公司，是可以得到價值重估的。（綜合于央視交易時間）
新零售的最終形態，我們仍然在拭目以待。2019年我們預計最熱門的零售概念，一個是電商，進一步下沉惠及更廣泛的人群；一個是內容電商和社交電商的快速崛起以及到家服務。3公里生活圈配送能力提升，將會覆蓋到更多的消費領域。更多股票資訊請關注財經365官網！
推薦閱讀
