財經(jīng)365（m.hand93.com）2月1日訊：2019年的大雷小雷看下來，主要集中在三個方面：財務(wù)因素、公司治理因素、周期因素。
財務(wù)因素
財務(wù)因素最主要的是商譽減值引爆地雷。
什么叫商譽呢？它說的不是品牌和美譽度，它是財報中特指的，在收購中付出的溢價凈資產(chǎn)的部分。舉個例子，你收購一家企業(yè)，對方全部家底價值一個億。但是對方開價兩億，這中間差的一個億就是商譽。這個溢價可以是你為對方老板的人品和能力買單，可以是你為對方產(chǎn)品的品牌買單，也可以是單純地為信仰充值。但不管它以什么樣的具體形勢呈現(xiàn)，商譽的本質(zhì)就是企業(yè)競爭優(yōu)勢。
企業(yè)競爭優(yōu)勢是個什么鬼？通俗來講，就是一種能夠給公司持續(xù)帶來超額利潤增長的，特殊的、罕見的、不凡的能力。但是，這一紙紙的業(yè)績變臉公告證明了一個殘酷的現(xiàn)實：大多數(shù)企業(yè)并沒有競爭優(yōu)勢。當白紙黑字的數(shù)字證明你根本沒有超額利潤增長的能力、當你為鍍金付出了黃金的價格，那么就需要對當初的錯誤進行買單。在會計上，就是對"商譽"進行減值處理，它會讓資產(chǎn)負債表縮水，嚴重影響企業(yè)的負債率和償債能力，同時，這種減值作為成本項，直接對利潤表打出會心一擊。
公司治理因素
第二種常間的地雷來自公司治理。比如大股東把企業(yè)的股權(quán)拿去質(zhì)押，他們拿著錢，搞了投資、做了慈善、去了賭場……無論動機和目的如何，最后的結(jié)果是錢還不上了，于是質(zhì)押爆倉導(dǎo)致企業(yè)實際控制人易主風險。企業(yè)軍心不穩(wěn)，何談生產(chǎn)發(fā)展？還有一些情況，比如關(guān)聯(lián)交易，大股東把企業(yè)的錢，裝進外面的公司，進入自己的小金庫。
公司治理問題，是關(guān)于識人的問題，人靠不靠譜、可不可信，它沒有辦法用財務(wù)分析來解決，但是它可以用傳統(tǒng)智慧來應(yīng)對。古語講：路遙知馬力，日久見人心。一個人是不是誠實、正直、善良，不會寫在他的臉上；但是時間久了，一切總會有答案。
周期性因素
第三種典型的地雷，來自周期性因素。很多生意都是有周期性的，養(yǎng)豬的有豬周期，采礦的有開采周期，搞金融的有牛熊周期。
在周期繁榮的時候，人們只會看到事物好的一面，瘋狂而且激進，大量借債；而周期一旦轉(zhuǎn)熊，那些平日里，灑灑水啦的不起眼債務(wù)，都變成了壓垮駱駝的最后一根稻草。規(guī)避此類地雷，你需要盡量避免那些周期性明顯、業(yè)績大起大落，同時債臺高筑的公司。更多股票資訊請關(guān)注財經(jīng)365官網(wǎng)！
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