財經365（m.hand93.com）2月18日訊：一首股市的打油詩，完美的演繹了上周的行情！一根大陽線，千軍萬馬來相見。
周一（2月11日），豬年開局首日，千軍萬馬就跟約好了一樣，兩市3596只股票當中有3472只股票錄得上漲，大盤成功站上半年線。
周二（2月12日），作為兩市當中的人氣股京東方A強勢漲停，龍虎榜上中國銀河紹興證券營業部、杭州慶春路等知名游資統統上榜，甚至還出現了機構席位，整個市場的情緒徹底被激活，踏空資金捶胸頓足。
周三（2月13日），兩市成交量達到4700億，相比前一天足足多了1100多億，毫無疑問，這是踏空資金一擁而上的結果，兩市漲停的股票達到86只，市場被完全引爆了。
周四（2月14日），沒上車的投資者再也忍不住了，開始不顧一切的開建倉，生怕錯過這一輪上漲行情，但是…上證指數卻結束了三連漲的局面，大盤開始微跌調整。到了周五（2月15日），大盤直接低開低走，全天下跌1.37%，作為支撐市場人氣的券商股直接大跌1.29%。
到底發生了什么？喜氣洋洋的豬年開門紅要終結了嗎？本輪上漲的核心邏輯到底有沒有發生變化？券商，作為點燃和支持市場情緒的關鍵板塊，被視為牛市的風向標！
近日，證券業協會對證券公司2018年度經營數據進行了統計，數據顯示131家證券公司當期實現營業收入2662.87億元，而2017年券商的營收數據是3113.28億元，同比下滑了14.46%；凈利潤方面，2018年131家券商的凈利潤為666.20億元，相比2017年同比下滑了41.04%。經紀、保薦、財務顧問、投資咨詢、資產管理、自營業務等所有板塊全線下滑。
股價是對未來業績的預期，2019年以來大盤上漲了7.56%，整個券商板塊更是大漲了13.45%。截至到2月13日，25家上市券商公布了1月份的經營數據， 25家上市券商營收同比增長1.3%，環比卻減少35.2%；凈利潤54.3億,同比減少4.6%,環比減少6.7%。那么接下來問題來了，券商不行了，這一輪反彈還能持續嗎？
經紀業務下滑是趨勢 投行業務才是期待。過去說券商是牛市的王者，反彈的急先鋒，無外乎就是因為在上漲環境當中，投資者的交易活躍性比較高，交易量會成倍式暴增，券商的傭金收入也會水漲船高。然而，經濟業務收入下滑是大勢所趨，對于普通散戶來說，過去10年期間，券商給普通散戶的傭金費率已經從千分之三下降至目前的萬分之二到萬分之三，普通散戶基本上已經進入了“零傭金”時代。
就即使對于機構來說，機構的傭金費率號稱十年不變，但最近也即將面臨松動；今年1月4日，一則廣發證券的例會傳聞引爆了市場，消息聲稱，公募基金傭金率將從萬八降至萬二，且從基金公司管理費中列支。過去十年期間，券商的經紀業務收入占比持續下滑，2008年的時候，券商的經紀業務收入占全年總營收的比重達到70%，基本上是在靠傭金吃飯；但是10年之后，2018年的數據顯示，券商的經紀業務收入僅占營收的23.41%。
如果接下來機構的傭金費率再次下降，那么券商的經紀業務收入還會一降再降，從長期來看傭金業務收入下滑是大勢所趨。所以就即使牛市來臨，傭金收入對于券商的貢獻也只能起到錦上添花的作用，起不了決定性的作用。然而，作為券商的第二大業務，也就是承銷與保薦業務隨著科創板和注冊制的加速推進即將迎來拐點。
科創板，2018年11月5日提出，2019年1月30日《科創板上市公司持續監管辦法（試行）》正式公布征求意見，用時不到3個月，推出速度之快，前所未有，科創板注冊制的推出，券商的投行業務規模也會迅速得到提升。推升券商業績的根本邏輯正在發生變化！
上漲邏輯沒變 只是風格切換。周五兩市的下跌的背后出現了很多異常數據！
首當其沖的就是上證50、滬深300和創業板之間的背離；周五（2月15日），代表二線藍籌的滬深300下跌1.86%，代表大盤藍籌的上證50更是大跌2.28%。與此同時我們可以注意到創業板指數僅僅微跌0.3%。很顯然，白馬藍籌大跌，但是以柔性屏、人工智能為代表的科技股卻比較抗跌，整個市場的空間板光伏概念股銀星能源8連板依然屹立不倒。說明整個市場雖然產生了分歧，但是資金依然比較亢奮。
另外一點值得注意的是，代表中小票的南方中證500ETF份額大增超過8億份，資金規模短短一個月時間增加了66.78億元，已連續10個交易日持續呈現凈申購的狀態，位居全市場股票ETF規模增長第一。500ETF的規模直接逼近50ETF的規模。
美聯儲加息步伐暫緩外圍市場開始寬松、國內貨幣政策持續寬松、金融監管全面放松、外資大規模流入加倉A股。截至到目前為止，這幾個邏輯依然沒變，變的只是市場風格的切換。短期調整雖然不可避免，但是對于中線的上漲依然保持樂觀。股市的上漲除了業績牛還有水牛，只要水還漲就不愁船浮不高。更多股票資訊請關注財經365官網！
推薦閱讀
股票-2019年首月已過 機會藏在這里！
新年新氣象 節日前表現良好平均賺10%！
股票-憶苦思甜 前所未有大變局啟示錄！
