財(cái)經(jīng)365（m.hand93.com）訊：到底什么樣是一個(gè)滿意的投資回報(bào)，比如華蘭生物是在2017年10月份至2018年2月分陸續(xù)買入持有至今，大概收益率在35%左右，換算年化大概也有20%多，對我來說這就是一個(gè)十分滿意的收益率。
很多人喜歡用pe，pb來討論價(jià)值投資，說起來有意思，這三個(gè)標(biāo)的如果單純的考慮pe確實(shí)算不上，我買入pe分別為30多，60多，8多。造成這樣估值差異的因素有很多，比如行業(yè)，賺錢的難易程度，周期性強(qiáng)弱等等。不過不管哪類因素，歸根結(jié)底投資都是對未來現(xiàn)金流的折線，說的簡單點(diǎn)那就是企業(yè)未來能夠賺得的現(xiàn)金要遠(yuǎn)遠(yuǎn)多于現(xiàn)在，你要去對未來做評估不是一件簡單的事情，但是你不得不做，不然投資還做些什么呢？
比如周期性行業(yè)很多人覺得不好，其實(shí)有的時(shí)候也不盡然，比如2015年高點(diǎn)算中信證券的回報(bào)率要高出所有的銀行，銀行的凈利潤是穩(wěn)定增長，而證券行業(yè)是周期性波動(dòng)的，但是龍頭公司在行業(yè)壯大以后，現(xiàn)金流遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于早期。再比如說到白酒很多人說茅臺(tái)是國外酒企的幾倍，不合理。投資要根據(jù)不同的國情和發(fā)展?fàn)顩r，甚至是行業(yè)政策來進(jìn)行思考，切勿刻舟求劍。投資最忌諱的就是用一些統(tǒng)計(jì)數(shù)字，平均數(shù)字或者一般狀況來生搬硬套。
高估值的好企業(yè)帶來的回報(bào)率仍然要高于普通企業(yè)，最明顯的就是恒瑞醫(yī)藥和同仁堂，估值一直非常高，但是換算回報(bào)率以后卻還名列前茅，好的公司好處就是基地一直在抬高，有的還增長迅速，一旦找到這類公司最好的辦法就是抓住不放手。
但我想如果一家公司足夠好，發(fā)展上10-20年應(yīng)該是問題不大的，前提是你的判斷較為準(zhǔn)確。最近讀白藥歷年的年報(bào)就能明顯感到管理層的進(jìn)取改革，白藥的管理層和格力的管理層對比鮮明，一個(gè)高調(diào)至極，一個(gè)低調(diào)發(fā)展。不管市場如何演變，決定投資人收益的還是你最后選擇的公司，雖然低估買入能夠增加回報(bào)率，但重要的前提不要搞錯(cuò)了，先是買入好企業(yè)，然后才是好價(jià)格。更多股票資訊請關(guān)注財(cái)經(jīng)365官網(wǎng)！
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