中國保險資產管理業協會日前發布《中國保險資產管理業發展報告（2023）》（以下簡稱《報告》），從資產配置、投資收益、投資模式、金融產品投資、股權投資、投資治理、人才建設等方面梳理了去年保險資金運用情況。

從配置思路看，險資投資仍然堅持穩健配置思路，利率債、信用債和銀行存款占比位列前三位，合計占比約52.2%。2022年險資加大對組合類產品（固收類）、現金及流動性資產、投資性房地產投資的配置力度，三項投資規模增速均超過20%,固收類增速更是超過36%。值得一提的是，股權投資資產配置比重已超過股票成為第四大資產配置類別。

從投資收益率來看，2022年保險公司綜合/財務投資收益率集中區間較2021年有所下降，且財務投資收益率高于綜合收益率，前者集中分布在3%以內。

固收投資規模同比增超36%

《報告》顯示，截至2022年末，我國共有保險集團（控股）公司和保險公司（以下統稱保險公司）206家，保險業總資產為27.15萬億元，同比增長9.08%；保險資金運用余額為25.05萬億元，同比增長7.85%。

其中，參與報告綜合調研的保險公司共有196家，涉及投資資產合計23.86萬億元，同比增長9.96%。從機構類型看，包括集團公司12家、壽險公司86家、產險公司86家、再保險公司12家。

2022年保險資金持續穩健配置，仍以固定收益類為主。

具體來看，壽險公司的利率債和信用債配置比例顯著，分別占比約30.7%和13.9%；產險公司更傾向于投資信用債、銀行存款和利率債，分別占比約18.7%、14.8%、13.1%；集團公司則以股權投資為主，占比約38.3%。再保險公司的債券投資占比接近五成，信用債、利率債分別占比28.5%、14.4%。

從大類資產配置結構來看，2022保險資金整體保持以利率債、信用債和銀行存款（含現金及流動性資產）為主的配置結構，合計占比55%，同比基本持平。

從細分資產來看，現金及流動性資產占比4.3%，銀行存款占比8.5%，債券占比42.2%，股票占比7.5%，公募基金（不含貨基）占比5.4%，股權投資占7.8%，債權投資計劃占比5.5%，組合類保險資管產品占比5.1%，信托計劃占比5.7%，境外投資2%左右。2020-2022年間，利率債占比上升6.2個百分點，組合類產品（固收類）上升0.9個百分點；信用債與信托計劃分別下降3.1與2.1個百分點。

從主要資產規模增長來看，投資規模同比增速最大的前三類資產為：組合類產品（固收類）（36.52%）、現金及流動性資產（21.71%）、投資性房地產（20.85%）。

圖 2020-2022年保險資金大類資產配置結構

(注：數據樣本為同時參與2020年、2021年和2022年的185家壽險、產險、集團和再保險公司。)

2022年行業綜合收益率下降

185家保險公司調研數據顯示，2022年保險公司綜合/財務投資收益率集中區間較2021年有所下降，且財務投資收益率高于綜合收益率。

綜合收益率方面，2022年行業綜合收益率分布整體集中在3%以內，機構數量合計占比75%，中位數在（1.5%-2%]區間；財務收益率方面，2022年行業財務收益率相對較高，整體集中于（0%-4%]之間，中位數位于（3.25%-3.5%]區間。

圖 2020-2022年保險公司綜合收益率區間分布

圖 2020-2022年保險公司財務收益率區間分布

從各收益區間對應的保險公司投資資產規?？?，2022年，綜合收益率在（2%，3%]區間的機構合計投資資產規模最高，占行業總投資資產的比重為58.3%。

金融產品投資規模同比增近12%

196家保險公司調研數據顯示，截至2022年末，保險公司金融產品投資規模合計28014.77億元，同比增加290.12億元，占比11.74%。

從金融產品投資品種分布看，保險公司投資的金融產品以集合資金信托計劃、債權投資計劃為主，兩者合計占比93.65%。其中，集合資金信托計劃13,400億元；債權投資計劃12,835億元；資產支持計劃1,038.58億元；銀行理財產品37.62億元；債轉股投資計劃40.55億元。

圖 2020-2022年保險公司存量金融產品配置品種情況

集合資金信托計劃是保險資金金融產品投資中占比最高的品種，2022年規模為13,400億元，但隨著融資類信托規模的壓降，繼2021年增速創新低之后，2022年再次出現負增長，同比增速-5.09%。

債權投資計劃是保險資金金融產品投資中占比第二大的品種，保險資金配置債權投資計劃的存量規模從2019年末的10,880億元增長至2022年末的12,835億元，增長17.97%。2022年，投資債權投資計劃規模的同比增長4.61%，增速同比下降11.42個百分點。在優質金融產品供不應求的背景下，保險公司配置債權投資計劃呈現穩步小幅增長的態勢。

圖 保險公司投資集合資金信托計劃的規模和增速

股權投資配置比重超過股票

196家保險公司調研數據顯示，截至2022年末，參與調研的保險公司股權投資資產規模為1.86萬億元，占總投資資產的7.84%。股權投資資產配置比重排在利率債、信用債和銀行存款之后，并已超過股票成為第四大資產配置類別。

從資產類別來看，未上市企業股權中保險類企業和非保險類企業投資規模分別為2586.97億元和8948.16億元，占比分別為13.90%和48.06%；股權投資基金中保險系股權投資基金和非保險系股權投資基金規模分別為961.80億元和4238.59億元，占比分別為5.17%和22.77%；股權投資計劃規模為1881.57億元，占比10.11%。

圖 2021-2022年保險公司股權投資規模及占比

(以上圖片資料均來源：中國保險資產管理業協會《中國保險資產管理業發展報告（2023）》)

從機構類型來看，不同類型的保險公司在股權投資方式上存在不同傾向。壽險公司以未上市企業股權和股權投資基金為主，占比分別為47%和30%；產險公司以非保險類未上市企業股權為主，占比56%；保險集團（控股）公司幾乎全部配置于未上市企業股權，占比達97%，其中非保險類未上市企業股權占比超過半數；再保險公司股權投資計劃占比達34%。

直接股權和間接股權投資規模保持穩定增長。調研數據顯示，截至2022年末，行業直接股權投資規模1.14萬億元，同比增長3.01%；超大型壽險公司直接股權投資規模為同比增長22.54%，大型產險公司直接股權投資規模同比增長3.95%，增長較為明顯；直接股權投資收益率區間有所上升。

截至2022年末，間接股權投資規模穩定增長，同比增長16.01%。其中私募股權基金規模占比近八成，為76.77%，規模同比增長11.96%；股權投資計劃規模占比23.23%，規模同比增長20.24%。更多股票資訊，關注財經365！