上周五股指盤中異動、跌宕起伏，并未改觀市場整體承壓加劇的調整跡象。我們認為，經濟基本面改善遲緩，始終牽制著股指底部反彈的延伸，在場內整體欠缺明確熱點主線的整固階段，指數反復波動形成的整理形態仍會繼續。預計本周滬指波動中樞為五周均線，且短期市場承壓明顯，相對降低投資者可交易性機會，操作上，倉位配置從輕為宜。
外圍市場轉暖有利A股穩定，美股重挫后企穩、國際原油期貨上周五微幅上漲。周末國內消息面則以厘清市場傳聞為主，在經濟基本面未見實質性改觀信號的背景下，上周大盤藍籌股的盤中崛起也缺乏持久推動力。伴隨股指整體沖高回落的態勢，市場進而呈現出跟漲猶豫、上行受阻的不利局面。在基本面大環境沒有轉變的現階段，決定短期市場方向變化的核心在于資金供給的改觀。我們觀察到，短期回購利率依然持續偏高，雖然上周到期央票和逆回購相抵后注入資金840億元，相應緩和投資者對流動性方面的緊張預期。但是，市場資金供需兩難的局面并沒有得到實質性改觀。首先，IPO暫停的空檔時期，再融資壓力持續作用，除有招行H股配股獲準以外，兩市還將承受180多家上市公司近3600億元的增發預案，還有創業板(行情 股吧 買賣點)八、九月份解禁洪峰的來臨。其次，行業板塊很難在熱點方面形成較高集中度。我們看到，近五個交易日，僅交運物流(行情 專區)和銀行(行情 專區)板塊收漲，其他板塊盡數收墨，市場缺乏明顯的上漲主線，也是難以激發量能有效釋放的主要原因。成交量變化的情況來看，上周后三個交易日，伴隨滬指不斷的逐級下挫，滬市單日成交呈現不斷放大的跡象，下跌放量無疑是市場短期調整尚未完結的信號。
具體到市場走勢觀察，權重股的間歇式異動無法刺激市場形成持續上漲的動力。以滬深300指數為例，上周反彈0.79%，指數周K線過長的上引線，表明做多力量對于50周均線收復能力較為薄弱，目前權重股盤弱的波段反彈，還缺乏經濟回升信號不斷加強的刺激。相比而言，中小板(行情 股吧 買賣點)和創業板綜指的周線，則保持在中短期均線上方強勢整理，但面對高漲過后的股價壓力，同樣的業績考驗將不斷推動成長股結構性調整的分化趨勢。從盤面看，前期熱點板塊資金流出跡象明顯，一類是上周市場調整的重災區醫藥(行情 專區)板塊，在偏利空的消息刺激下醫藥行業(行情 股吧 買賣點)資金凈流出49.61億元，醫藥指數周跌幅4.80%。另外就是電子元器件、電子信息(行情 專區)、通訊(行情 專區)行業資金凈流出也分別達到30.07億元、20.19億元和16.74億元的較高水平，伴隨前期熱點板塊的強勢調整，成長股的分化調整對市場情緒的影響不言而喻。目前市場趨勢性特征所能展現的是，指數或有的階段性反彈過程中，熱點缺乏明確的上漲主線，個股的普遍性交錯調整尚未完結，市場始終表現為漲跌有限的區域型整理特征。
結合技術走勢觀察，滬指日K線單日波動劇烈，更進一步加強前期沖高回落的勢頭，滬指三連陰走勢牽制短期股指重心的有所下移，中短期均線均有掉頭下行的跡象。周K線方面，滬指股指重心仍穩定于五周均線，說明市場橫向整理盤固底部的總體趨勢尚未改變，本周初關注滬指2030點的下檔支撐。在成長股分化加劇的風險釋放的同時，市場仍將承接熱點缺失的調整壓力，警惕周期性行業個股業績修正風險。策略方面，八月半年報的密集披露階段，短線操作的防御性要求需要提升，四成以下的持倉比重較為穩妥。
