財經365（m.hand93.com）訊，中國股市過去這么多年來也是比較有看點的，上證指數成立以來的復合回報率是14.30%，滬深300成立以來的復合回報率是13.60%，恒生指數成立以來的復合回報率是12.60%。
當然這只是表象，但由表象推本質原因其實也很好理解。因為一個國家的上市公司，基本上代表著這個國家最好的一批公司，是國民經濟中相對較好的資產，如果用合理的價格買入這部分資產，理論上講其長期回報率也會高于這個國家的其他資產，這是符合常識和邏輯的，而古今中外，股市的表現也已經佐證了這一點。
如何投資股市？
1. 長期來看，我們賺的是什么樣的錢？
市場上的賺錢方式，大致有這么幾種：1）賺博弈的錢；2）估值增長的錢；3）內在價值提升的錢。長期來看，我們賺的是企業內在價值提升的錢。
挑選長壽的、現金流充沛的優質企業
什么是企業的內在價值？按照巴菲特的定義是，企業生命周期內所有自由現金流的折現。有的人喜歡將現金流折現法（DCF）當做一種計算公式，但我們把它當做一種評估企業的思維方式，即從內在價值角度出發，我們會挑選什么樣的企業？
第一個要素：長壽。對于任何一個企業而言，談內在價值首先要考慮的是這個企業能存在多久？一個不可能長期存在的（或者隨時可能在競爭者倒下的）企業，即使當下的業績非常好看，也不可能具有高內在價值。西格爾教授曾統計過，1957年-2003年期間，占據美國股市回報率排行榜前幾十名的，絕大多數都是消費、醫藥類企業，為什么是這兩類企業能獲得長期的高回報呢？我認為最重要的原因就是，他們代表了人們最基礎的需求，存續期接近永恒，而且基本不受宏觀經濟影響，滿足了內在價值第一要素——長壽。
第二個要素：每年充沛的自由現金流。什么樣企業有充沛的自由現金流？我們認為有兩點：1）生意模式是低投入、高產出的。反過來講，高資本性支出支撐的生意，意味著擴張的高邊際成本，這就導致了銷售所得的利潤很大一部分不能裝進自己口袋，需要拿出來再投入生產，現金就這樣流失了。2）高現金含量的銷售模式。從財務上的表現就是，極低的應收賬、很高的預收賬，長期下來，這樣的銷售模式將創造和留存大量的現金流。
食品飲料這個行業很好地滿足了長壽和現金流這兩個要素，這也是我青睞這個行業的重要原因。
長期投資，做時間的朋友！
首先，為什么選擇做長期投資？我覺得有兩個原因：1）買股票就是買公司，一家公司的經營增值是個長期的過程，不是一蹴而就的，而公司的經營狀況也不會在短短幾天內發生巨大的變化，所以“等待”很重要；2）有時候，市場是低效的，甚至是無效的，市場價格向內在價值靠攏需要時間，所以“等待”很重要。歸根結底，長期投資實際上是一種以退為進的聰明選擇：放棄復雜不可預測的短期，牢牢把握住確定性高的長期。更多股票資訊請關注財經365官網！
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