財(cái)經(jīng)365（m.hand93.com）訊：很多時(shí)候，人們用羊群效應(yīng)用來指投資者根據(jù)多數(shù)群體的做法而從眾跟風(fēng)的心理，這些投資者大多未能獲得第一手信息， 或?qū)ψ约旱臎Q策不具備足夠的信心和預(yù)期，因此他們會(huì)根據(jù)其他大多數(shù)投資者的行為來改變自己的行動(dòng)。
非理性的羊群效應(yīng)通常表現(xiàn)為人群不加思考的盲目追隨具有領(lǐng)導(dǎo)能力的個(gè)體，更易引起市場(chǎng)的連環(huán)崩潰和秩序破壞。理性的羊群效應(yīng)，即投資者不會(huì)對(duì)領(lǐng)導(dǎo)者盲目追隨，而是經(jīng)過信息分析和判斷權(quán)衡后作出自己如何模仿的決策，相較而言對(duì)市場(chǎng)影響小，易作為人群的引路石。回望過去，羊群效應(yīng)在證券市場(chǎng)中的影響類似于法國(guó)密西西比泡沫事件，這場(chǎng)擁有官方背景的金融泡沫發(fā)生在股票和債券市場(chǎng)上。因?yàn)閲?guó)家的權(quán)威及信用，更多的投資者被吸引進(jìn)入了市場(chǎng)，對(duì)真實(shí)信息的不確定和盲目樂觀的心態(tài)使得羊群效應(yīng)的作用愈發(fā)顯著。
一、機(jī)制分析
根據(jù)凱恩斯所提出的“動(dòng)物精神”和“選美理論”，在難以取得有效預(yù)期的市場(chǎng)中，投資者的決策具有很大的非理性因素， 這種決策往往靠人的自然本能驅(qū)動(dòng)，其實(shí)也就是觀察和猜測(cè)其他大多數(shù)投資者的行為并選擇跟從。概括而言，即是從眾心理和趨利避害的本能驅(qū)使投資者的追隨行為。這種投機(jī)行為在一定程度上降低了投資者獲取大量市場(chǎng)信息并作出分析決策的成本。對(duì)一般不完全具備分析市場(chǎng)能力的投資者而言，觀察推測(cè)他人心理與決策的成本比自身投入市場(chǎng)分析的成本更低。他們大多不具備專業(yè)知識(shí)和技能，具有一定規(guī)模的證券公司很容易成為爭(zhēng)相模仿的對(duì)象。
羊群效應(yīng)也能夠在一些證券公司中體現(xiàn)出來：在某個(gè)證券公司的決策者對(duì)自身信心不足或是信息獲取不到位時(shí)，便會(huì)獲取其他證券公司的動(dòng)向信息，具有選擇跟從投資的余地，此類情況稱為基于聲譽(yù)的羊群效應(yīng)。由于公司決策者考慮到自身聲譽(yù)會(huì)受到錯(cuò)誤決策影響，通過跟從其他決策者來分散自己所承擔(dān)的責(zé)任，將影響最小化，并大大降低獲取市場(chǎng)信息的成本。
無論是在市場(chǎng)中賺取利潤(rùn)還是維護(hù)自身聲譽(yù)，利益在投資者心中始終排在第一位，也促使羊群效應(yīng)在市場(chǎng)中總能具有一定規(guī)模地出現(xiàn)，并不斷吸引更多新的“羔羊”加入，人的逐利性是羊群效應(yīng)形成和擴(kuò)散的根源。
