下半年關(guān)注哪些投資主線？

今日A股迎來(lái)上半年收官戰(zhàn)，三大指數(shù)集體收漲，上證指數(shù)漲0.62%報(bào)3202點(diǎn)，深證成指漲1.02%，創(chuàng)業(yè)板指漲1.6%。

A股市場(chǎng)上半年的表現(xiàn)整體先揚(yáng)后抑，波動(dòng)較大。創(chuàng)業(yè)板指大跌，滬指略有上漲，個(gè)股各有漲跌。

截至6月30日，2023年上半年滬指上漲3.65%，深證成指累漲0.1%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)累跌5.61%，自2022年7月8日高點(diǎn)2887.72點(diǎn)算起，已下跌22.27%。

通信傳媒板塊領(lǐng)漲，

聯(lián)特科技半年大漲超700%

板塊方面，各行業(yè)漲跌幅分化嚴(yán)重，今年以來(lái)，ChatGPT引發(fā)全球的關(guān)注，通信、傳媒、計(jì)算機(jī)板塊表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，漲幅高達(dá)48.41%、43.65%、27.14%，另外，家用電器、機(jī)械設(shè)備等板塊表現(xiàn)也不錯(cuò)。在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不及預(yù)期基調(diào)下，商貿(mào)零售表現(xiàn)最差跌超24.07%，在房住不炒的大基調(diào)下，房地產(chǎn)板塊表現(xiàn)較差，美容護(hù)理、建筑材料等跌幅居前。

個(gè)股方面，上半年表現(xiàn)最好的是AI相關(guān)個(gè)股，漲幅居前三個(gè)股分別是，聯(lián)特科技（漲幅772.87%）、劍橋科技（漲幅459.52%）、曙光數(shù)創(chuàng)（漲幅449.66%）；跌幅居前三的個(gè)股分別是昱能科技（跌幅-53.56%），安奈兒（跌幅-49.05%）、中國(guó)中免（跌幅-48.84%）。（注：剔除退市及 ST 股）

北向資金方面，上半年北向資金累計(jì)凈買(mǎi)入1834.17億元，其中滬股通凈買(mǎi)入963.25億元，深股通凈買(mǎi)入870.92億元。

6月累計(jì)凈買(mǎi)入108.77億元，結(jié)束此前連續(xù)兩月呈凈賣(mài)出態(tài)勢(shì)。其中滬股通凈賣(mài)出100.18億元，深股通凈買(mǎi)入208.95億元。

上半年，北向資金流入最多的是寧德時(shí)代，高達(dá)246億，京東方A、貴州茅臺(tái)、邁瑞醫(yī)療、匯川技術(shù)也大幅凈流入。東方財(cái)富則是流出最多的，高達(dá)55.65億元，其次是陜西煤業(yè)、隆基綠能和通威股份。

經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期搖擺+海外風(fēng)險(xiǎn)的擾動(dòng)

2023年是疫情影響消退與經(jīng)濟(jì)秩序歸位的一年。對(duì)于A股上半年的變現(xiàn)，業(yè)內(nèi)分析指出，市場(chǎng)主要指數(shù)表現(xiàn)分化，一方面受經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期搖擺，另一方面受海外風(fēng)險(xiǎn)的擾動(dòng)加大。

去年，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速最大的制約項(xiàng)是消費(fèi)和房地產(chǎn)，二者分別受到疫情和行業(yè)流動(dòng)性風(fēng)波的沖擊。去年11月起，隨著防疫政策逐步放松，房地產(chǎn)行業(yè)“三支箭”政策逐一射出，當(dāng)時(shí)市場(chǎng)普遍期待中國(guó)經(jīng)濟(jì)即將迎來(lái)強(qiáng)勢(shì)復(fù)蘇，對(duì)2023年經(jīng)濟(jì)狀況寄予厚望。

但是，今年上半年的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示，疫后經(jīng)濟(jì)的自發(fā)性反彈僅僅維持了一個(gè)季度，4月起物價(jià)、社融、PMI等數(shù)據(jù)迅速給市場(chǎng)澆了一盆“冷水”。

央行在6月開(kāi)啟降息，助力穩(wěn)經(jīng)濟(jì)。居民縮表，房企資金鏈偏緊傳導(dǎo)至投資端，本輪復(fù)蘇彈性和持續(xù)性不及以往復(fù)蘇周期。

中國(guó)社科院世界經(jīng)濟(jì)與政治研究所宏觀經(jīng)濟(jì)室主任肖立晟在半年度投資策略會(huì)接受專(zhuān)訪表示，消費(fèi)不足是近期經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇力度低于預(yù)期的核心原因。但是，隨著中國(guó)相關(guān)部門(mén)采取一系列扶持經(jīng)濟(jì)發(fā)展措施，下半年中國(guó)經(jīng)濟(jì)無(wú)需悲觀。但需要注意的是，下半年中國(guó)經(jīng)濟(jì)或?qū)⒊霈F(xiàn)復(fù)蘇分化現(xiàn)象。

具體而言，以房地產(chǎn)、傳統(tǒng)消費(fèi)為代表的舊經(jīng)濟(jì)潛在增速在后疫情時(shí)代可能再也無(wú)法回到疫情前的水平；但以數(shù)字經(jīng)濟(jì)、新能源為代表的新經(jīng)濟(jì)增速將不斷地邁上新臺(tái)階。這令未來(lái)中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速將長(zhǎng)期維持在一個(gè)中等增速。

海外方面，美聯(lián)儲(chǔ)持續(xù)激進(jìn)加息，不但增加本國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險(xiǎn)，其負(fù)面外溢效應(yīng)也波及全球。貸款利率飆升、銀行接連倒閉、多個(gè)行業(yè)裁員……

在歐洲，瑞信引發(fā)的不安情緒最終演變成了全面的恐慌，這導(dǎo)致客戶(hù)紛紛從這家昔日瑞士金融業(yè)的標(biāo)志性企業(yè)撤資，同時(shí)也推動(dòng)了該國(guó)政府匆忙安排接管，并促使瑞銀收購(gòu)了該公司。

下半年關(guān)注哪些投資主線？

在中期策略的相關(guān)結(jié)論中，多數(shù)券商對(duì)A股的下半年行情展現(xiàn)出了積極態(tài)度。

展望2023年下半年，西部策略易斌團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，海外加息周期接近尾聲，國(guó)內(nèi)寬松窗口打開(kāi)，經(jīng)濟(jì)延續(xù)復(fù)蘇態(tài)勢(shì)，企業(yè)盈利回升，疊加市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好改善，有望帶動(dòng)場(chǎng)外資金持續(xù)增量入市。A股預(yù)計(jì)迎來(lái)近3500億元的增量資金，整體規(guī)模將超過(guò)上半年，同時(shí)配置資金加速入場(chǎng)將進(jìn)一步推動(dòng)價(jià)格風(fēng)格上行。

中信建投證券也樂(lè)觀地認(rèn)為，下半年隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，A股市場(chǎng)有望繼續(xù)逐浪上行。因此，中信建投證券維持年度策略“復(fù)蘇小牛”的判斷，繼續(xù)積極看多。

信達(dá)策略團(tuán)隊(duì)指出，按照牛市第一年戰(zhàn)術(shù)調(diào)整的經(jīng)驗(yàn)，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)如果再次上行，則調(diào)整容易更快結(jié)束，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)如果一直偏弱，則調(diào)整后可能還會(huì)需要震蕩磨底。其認(rèn)為，今年的這一次調(diào)整過(guò)后，指數(shù)大概率還需要震蕩磨底，指數(shù)再次上漲的啟動(dòng)時(shí)間可能會(huì)晚于2016年。等待二季度末至三季度初，如果觀察到整體或局部的盈利改善，指數(shù)或?qū)?huì)再次開(kāi)啟上漲。此外，由于部分板塊的調(diào)整始于2月，整體指數(shù)的調(diào)整或已到了后期。

有機(jī)構(gòu)統(tǒng)計(jì)，2005年-2022年的歷年7月份，上證指數(shù)共有11次上漲，7次下跌，上漲概率還是較大，從統(tǒng)計(jì)學(xué)上看，“七翻身”貌似還是有一定的依據(jù)的。所以，對(duì)于接下來(lái)的行情，階段上可適當(dāng)樂(lè)觀。但也需要留意的是，近期指數(shù)重心回升的過(guò)程中，還有幾個(gè)掣肘，或降低市場(chǎng)整體的風(fēng)險(xiǎn)偏好以及上行的空間。

行業(yè)方面，TMT（科技、媒體和通信）、AI（人工智能）、中國(guó)特色估值體系（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“中特估”）等行業(yè)也被多家券商看好。

興業(yè)證券張憶東認(rèn)為，下半年A股市場(chǎng)可能還是一個(gè)平衡市，增量資金不足，這種情況下，數(shù)字經(jīng)濟(jì)在今年下半年仍是最強(qiáng)的主線，而且會(huì)進(jìn)一步擴(kuò)散，甚至?xí)蛳冗M(jìn)制造的方向擴(kuò)散，半導(dǎo)體、算力、軍工、智能汽車(chē)、機(jī)器人等可以逢低配置。

中銀證券表示，下半年TMT仍是最大主線。此外，AI+與中特估板塊在不同時(shí)間段各自成為了市場(chǎng)的階段性“明星”，下半年建議關(guān)注科技線、安全線以及中特估線。

也有市場(chǎng)分析人士指出，下半年TMT和中特估行情可能會(huì)受到宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境、政策調(diào)整、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)等多因素影響，但總體而言，兩個(gè)行業(yè)都具有較高成長(zhǎng)性和投資價(jià)值，未來(lái)仍是市場(chǎng)重要板塊。更多股票資訊，關(guān)注財(cái)經(jīng)365！