銀行凈息差短期承壓較大
今日，銀行板塊沖高回落。個股上，農業銀行、建設銀行、交通銀行、民生銀行、中國銀行等股微漲，多數成分股走低。
自月初經過一小波上漲后，6月8號以來銀行板塊持續呈現下跌態勢，截至今日收盤，跌幅已達3.53%。主要原因是近期央行、國有大行、股份制銀行等開啟的“降息潮”，一定程度上使得銀行凈息差短期承壓，影響了板塊表現。
接連降息
6月以來，央行陸續下調多個利率品種。
6月13日，央行將7天逆回購利率下調10個基點，從2%下調到1.9%；同時下調常備借貸便利利率（SLF），各周期均下調10基點；6月15日，央行又將1年期中期借貸便利（MLF）利率下調10個基點。作為LPR報價基礎的MLF中標利率下調，讓市場預計LPR降息大概率也將落地。
昨日，LPR降息如期而至，1年期貸款市場報價利率（LPR）和5年期以上LPR均下調10個基點，由3.65%和4.30%分別降至3.55%和4.20%。
這是自2022年8月以來，LPR時隔10個月的首次降息。主要原因是二季度以來隨著疫后恢復效應減退，經濟修復動力穩中偏弱，需要宏觀政策適度加大逆周期調節力度，擴大內需，提升經濟活力。
16日召開的國務院常務會議也指出，當前外部環境更趨復雜嚴峻，全球貿易投資放緩等，直接影響我國經濟恢復進程。具備條件的政策措施要及時出臺、抓緊實施，同時加強政策措施的儲備，最大限度發揮政策綜合效應。
對此，國投安信期貨指出，近期國內經濟數據有所回落，對于逆周期政策的預期不斷增強，OMO、MLF等政策利率的下調大概率是政策組合出臺的起點。隨著逆周期政策加力，中國經濟內生動能有望重新回升。
未來有望迎來估值修復行情
今年以來，受經濟復蘇不及預期影響，銀行凈息差承壓較大。據Wind數據，今年一季度商業銀行業凈息差為1.74%，同比下降23BP，已經跌破監管部門對商業銀行要求的1.80%。
其中，國有行、股份行、城商行、農商行凈息差分別為1.69%、1.83%、1.63%和1.85%，較去年底分別大幅下行21bp、16bp、4bp、25bp，對繼續讓利實體空間、自身可持續經營和防范化解風險能力等方面形成較大壓力。
而本輪LPR報價下調后，銀行凈息差壓力或將再度加大。不過，多家券商機構表示息差收窄僅是短期影響，長遠來看，隨著經濟逐步企穩回升，銀行板塊有望迎來估值修復行情。
國盛證券表示，本次降息符合預期，短期對息差影響有限，未來應關注穩增長政策落地情況。展望未來，銀行股修復的關鍵仍在于經濟能否企穩好轉（或預期企穩向好），可關注穩增長政策落地情況，如地產需求端政策邊際放松、消費刺激政策落地等，有利于扭轉市場悲觀預期，將對銀行形成利好，有望帶動估值修復，關注經濟修復以及“中特估”兩條主線。
華西證券指出，繼政策利率調降后，LPR降息預期落地，對銀行息差影響溫和的同時，穩增長信號明確，有望提振經濟預期，后續更多政策有望落地催化，也進一步驅動板塊估值修復行情。目前板塊靜態PB仍處于0.55倍的低位，具備較高性價比，維持“推薦”評級，關注政策落地力度和節奏。更多股票資訊，關注財經365！