L型底部特征明顯
8月份經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，表現(xiàn)還是較為平穩(wěn)的，反映了經(jīng)濟(jì)“L型”的底部的基本情況。部分經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)下滑更多的是增速下滑而不是失控式下跌。這種現(xiàn)象的產(chǎn)生，有以下幾個(gè)方面的原因：一是我國(guó)的經(jīng)濟(jì)體量在不斷增大，基數(shù)擴(kuò)張之下的增速下滑是符合邏輯的；二是宏觀調(diào)控不松懈，除了調(diào)控房地產(chǎn)的過(guò)快上漲之外，在GDP的單純上漲與民生的“青山綠水”之間也必須做出了選擇。由于房地產(chǎn)行業(yè)相關(guān)產(chǎn)業(yè)較多所以影響較為明顯，對(duì)房地產(chǎn)的調(diào)控必然會(huì)帶來(lái)與之相關(guān)行業(yè)的數(shù)據(jù)變化。而對(duì)環(huán)保的嚴(yán)格監(jiān)察對(duì)高污染、高能耗行業(yè)也使得這些行業(yè)對(duì)宏觀數(shù)據(jù)的貢獻(xiàn)不會(huì)理想。
當(dāng)前經(jīng)濟(jì)仍處于“L”型的底部，正在反復(fù)震蕩中不斷觸及底部，且正在不斷的調(diào)整結(jié)構(gòu)。
行業(yè)結(jié)構(gòu)逐步向好
宏觀數(shù)據(jù)在底部震蕩，但行業(yè)結(jié)構(gòu)正在逐步向好。
首先是行業(yè)環(huán)節(jié)出現(xiàn)回補(bǔ)。2016年前，很多行業(yè)的貿(mào)易商由于品種價(jià)格長(zhǎng)期低迷、內(nèi)外盤(pán)倒掛等原因逐步離開(kāi)市場(chǎng)，使得產(chǎn)業(yè)鏈中間環(huán)節(jié)缺失，貿(mào)易庫(kù)存這個(gè)“蓄水池”的調(diào)節(jié)作用缺失后帶來(lái)了上游與下游的直接對(duì)壘，這也是供給側(cè)改革之下，煤炭、黑色等大宗商品價(jià)格上漲的原因之一。而隨著價(jià)格的調(diào)整，部分貿(mào)易商重新出現(xiàn)或者是龍頭企業(yè)開(kāi)始向全產(chǎn)業(yè)鏈延伸，行業(yè)中間環(huán)節(jié)的“蓄水池”出現(xiàn)回補(bǔ)。
其次是實(shí)體企業(yè)利潤(rùn)的增加。當(dāng)前，實(shí)體企業(yè)的利潤(rùn)正在增加，企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債表也在改善，企業(yè)端的去杠桿正有效繼續(xù)，吸引資本進(jìn)入實(shí)體的能力也在增強(qiáng)，而在上市企業(yè)公布的中報(bào)中可以看到這些變化。此外，行業(yè)利潤(rùn)也在重新分配。行業(yè)利潤(rùn)不僅由中下游過(guò)渡到上游企業(yè)，而且行業(yè)壟斷效應(yīng)不斷增強(qiáng)，行業(yè)龍頭企業(yè)在整個(gè)行業(yè)利潤(rùn)的比重不斷增加，為行業(yè)升級(jí)換代的技術(shù)改造提供了資金上的可能。而未來(lái)行業(yè)的變化模式料將是利潤(rùn)集中在龍頭企業(yè)和掌握技術(shù)知識(shí)產(chǎn)權(quán)的特色企業(yè)手中，而企業(yè)自身該如何發(fā)展？做大做強(qiáng)是一條路，而做精做尖也是選擇。
最后則是行業(yè)門(mén)檻開(kāi)始出現(xiàn)。行業(yè)門(mén)檻在調(diào)控中出現(xiàn)，去年到現(xiàn)在一些行業(yè)出現(xiàn)了高利潤(rùn)，但是游資很難像以前一樣“亂入”，會(huì)碰到諸多門(mén)檻。如準(zhǔn)入門(mén)檻，像鋼鐵行業(yè)的電弧爐指標(biāo)，無(wú)指標(biāo)的電弧爐建設(shè)均被喊停。如環(huán)保門(mén)檻，未來(lái)的環(huán)保檢查將是長(zhǎng)期持續(xù)的，沒(méi)有做好環(huán)保的項(xiàng)目投資，沒(méi)有未來(lái)。如信貸門(mén)檻，銀行對(duì)于調(diào)控行業(yè)的信貸不發(fā)放，這些行業(yè)就很難難在規(guī)模上迅速擴(kuò)大獲利。而上述門(mén)檻利于行業(yè)的長(zhǎng)期發(fā)展。
