3月17日晚間中國(guó)央行宣布降準(zhǔn)，此舉對(duì)市場(chǎng)影響有多大？
公募最新預(yù)判指出，央行降準(zhǔn)提供充裕的流動(dòng)性，有利于經(jīng)濟(jì)溫和復(fù)蘇的預(yù)期演繹，投資者可以順應(yīng)市場(chǎng)趨勢(shì)，緊密跟蹤經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和海外流動(dòng)性條件好轉(zhuǎn)的市場(chǎng)主線，預(yù)留一定的估值安全邊際，建議繼續(xù)關(guān)注成長(zhǎng)風(fēng)格和中國(guó)特色估值體系的主題投資機(jī)會(huì)。
經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇需要政策支持
中信建投基金對(duì)券商中國(guó)記者表示，從央行官方表述來(lái)看，本次降準(zhǔn)0.25個(gè)百分點(diǎn)主要目的是“更好地支持重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)”。本次降準(zhǔn)是兩會(huì)后的第一次降準(zhǔn)，和此前不同，在國(guó)常會(huì)上并沒(méi)有對(duì)本次降準(zhǔn)進(jìn)行提示，加上周三MLF超量續(xù)做，所以市場(chǎng)稍顯“突然”。但從過(guò)往來(lái)看，3-4月一直是降準(zhǔn)落地較頻繁的時(shí)期。
在前海開(kāi)源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍看來(lái)，從1、2月份的數(shù)據(jù)來(lái)看，我國(guó)經(jīng)濟(jì)確實(shí)在復(fù)蘇，但是復(fù)蘇的力度還不是太大。經(jīng)過(guò)去年的增速大幅放緩之后，一些被壓抑的消費(fèi)需求出現(xiàn)了明顯的回升，消費(fèi)增長(zhǎng)相對(duì)確定，1、2月份社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比增長(zhǎng)3.5%。另外，房地產(chǎn)市場(chǎng)也出現(xiàn)了回暖，北上廣深等一線城市的房地產(chǎn)成交量出現(xiàn)了一定的回升，在“三支箭”之后，房地產(chǎn)市場(chǎng)出現(xiàn)回暖的積極現(xiàn)象，但是房地產(chǎn)市場(chǎng)想回到繁榮狀態(tài)還是很難的，因?yàn)槿藗儗?duì)于未來(lái)收入的信心依然需要慢慢建立。
此外，楊德龍?zhí)岬剑瑥你y行數(shù)據(jù)來(lái)看，居民存款還在持續(xù)的增加，貸款的數(shù)據(jù)則是增速放緩，個(gè)人貸款出現(xiàn)比較大的下降，這也說(shuō)明個(gè)人消費(fèi)信心依然不足。在進(jìn)出口方面，我國(guó)貨物進(jìn)出口略有下降，貿(mào)易結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化。1-2月份貨物進(jìn)出口總額61768億元，同比下降0.8%。
創(chuàng)金合信首席宏觀分析師、基金經(jīng)理羅水星認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)整體處在復(fù)蘇的路徑上，但是復(fù)蘇的力度相對(duì)比較溫和，需要政策的支持。當(dāng)前基建承擔(dān)了比較重要的穩(wěn)增長(zhǎng)功能，基建項(xiàng)目的一個(gè)特點(diǎn)是投資周期較長(zhǎng)，需要長(zhǎng)期資金的支持。“因此降準(zhǔn)0.25個(gè)百分點(diǎn)，釋放的長(zhǎng)期資金在5000億左右，能夠有力地支持基建項(xiàng)目的融資需求。”
市場(chǎng)正醞釀新一波上攻？
基于上述分析，楊德龍表示，整體來(lái)看當(dāng)前市場(chǎng)已經(jīng)逐步消化了內(nèi)外部因素，正在醞釀新一波上攻，建議大家在當(dāng)前一定要保持信心和耐心，不要市場(chǎng)低位的時(shí)候丟掉優(yōu)質(zhì)的籌碼。今年無(wú)論是A股和港股，趨勢(shì)上已經(jīng)反轉(zhuǎn)，市場(chǎng)的賺錢(qián)效應(yīng)也會(huì)逐步提高。積極的財(cái)政政策和穩(wěn)健的貨幣政策雙管齊下，會(huì)推動(dòng)今年經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，積極做多、逢低布局是最好的投資策略。
中信建投基金提到三方面因素：一是年初疫情達(dá)峰以來(lái)，經(jīng)濟(jì)進(jìn)入修復(fù)周期，但這一過(guò)程貨幣政策明顯缺席，這與過(guò)往周期明顯不同。二是前期信貸釋放量較大，銀行缺少流動(dòng)性支持，所以市場(chǎng)有降準(zhǔn)支持流動(dòng)性的提法。三是易綱行長(zhǎng)在兩會(huì)前的新聞發(fā)布會(huì)上提到“用降準(zhǔn)的這個(gè)辦法來(lái)吐出長(zhǎng)期的流動(dòng)性、支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)，還會(huì)是一種比較有效的方式來(lái)綜合的考慮對(duì)經(jīng)濟(jì)的支持”，當(dāng)時(shí)也提升了市場(chǎng)對(duì)降準(zhǔn)的預(yù)期。只是近期5%的增速目標(biāo)、MLF超額續(xù)做等因素降低了短期降準(zhǔn)的預(yù)期。
鵬揚(yáng)基金認(rèn)為，本周人民銀行先進(jìn)行了2810億元的MLF超額凈投放，又于17日晚間宣布將于3月27日降準(zhǔn)0.25個(gè)百分點(diǎn)，凸顯政策維持流動(dòng)性寬松，支持經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇態(tài)度堅(jiān)定。鵬揚(yáng)基金說(shuō)到，美聯(lián)儲(chǔ)如果3月不加息，甚至下半年階段性放松，則資本項(xiàng)下流入支撐我國(guó)國(guó)際收支，大概率導(dǎo)致人民幣對(duì)美元升值，那么流動(dòng)性因素對(duì)境內(nèi)人民幣資產(chǎn)有利，例如受益于中國(guó)內(nèi)需增強(qiáng)的大盤(pán)成長(zhǎng)股以及外資偏好的風(fēng)格板塊。
組合結(jié)構(gòu)比倉(cāng)位更重要
鵬揚(yáng)基金認(rèn)為，下一階段，基于資本市場(chǎng)流動(dòng)性相對(duì)寬裕和經(jīng)濟(jì)溫和復(fù)蘇的預(yù)期，股票組合的結(jié)構(gòu)可能比倉(cāng)位更重要。投資者可以順應(yīng)市場(chǎng)趨勢(shì)，緊密跟蹤經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和海外流動(dòng)性條件好轉(zhuǎn)的市場(chǎng)主線，預(yù)留一定的估值安全邊際。后市還可以積極關(guān)注消費(fèi)，醫(yī)藥，低估值的順周期和中特估值標(biāo)的，自主可控下的信創(chuàng)、計(jì)算機(jī)、半導(dǎo)體等。從彈性來(lái)看，信創(chuàng)、計(jì)算機(jī)、半導(dǎo)體等板塊更大，而中特估值需捕捉交易機(jī)會(huì)。
以半導(dǎo)體為例，鵬揚(yáng)基金表示，過(guò)去一周Wind半導(dǎo)體指數(shù)漲幅1.48%，若中國(guó)經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步好轉(zhuǎn)或美國(guó)提前階段性寬松，會(huì)給半導(dǎo)體的需求/情緒帶來(lái)提升，國(guó)內(nèi)的巨大政策投入則會(huì)給半導(dǎo)體的設(shè)備公司帶來(lái)機(jī)會(huì)。盡管半導(dǎo)體板塊短期業(yè)績(jī)尚未扭轉(zhuǎn)，但半導(dǎo)體投資需要一定的產(chǎn)業(yè)思維和終局思維，在3-5年的產(chǎn)業(yè)周期中低位布局、高位止盈，持續(xù)關(guān)注。
羅水星認(rèn)為，今年經(jīng)濟(jì)整體呈現(xiàn)溫和復(fù)蘇態(tài)勢(shì)，企業(yè)盈利筑底反彈但彈性可能有限，拔估值有可能是今年投資的一條主線。央行降準(zhǔn)提供充裕的流動(dòng)性，有利于拔估值的延續(xù)，利好TMT和國(guó)企估值提升，建議繼續(xù)關(guān)注成長(zhǎng)風(fēng)格和中國(guó)特色估值體系的主題投資機(jī)會(huì)。
債市方面，中信建投基金認(rèn)為，從實(shí)際宏觀意義上來(lái)說(shuō)，降準(zhǔn)與支持實(shí)體是掛鉤的。本次降準(zhǔn)有一定信號(hào)意義，說(shuō)明中央對(duì)后續(xù)的經(jīng)濟(jì)和信貸還是有一定維穩(wěn)需求，同時(shí)一定程度上可能會(huì)提振對(duì)未來(lái)經(jīng)濟(jì)的預(yù)期。考慮到降準(zhǔn)釋放的長(zhǎng)期資金，本次降準(zhǔn)對(duì)當(dāng)前存單利好較多。此前利率因?yàn)閷?duì)經(jīng)濟(jì)的悲觀預(yù)期已經(jīng)有一定幅度下行，所以降準(zhǔn)對(duì)債市的利多可能不明顯，甚至有利多出盡止盈的風(fēng)險(xiǎn)。更多股票資訊，關(guān)注財(cái)經(jīng)365！