上周是分級新規(guī)實施后的第一周，分級B成交縮減近50%，分級A在經(jīng)歷了前期的上漲之后也出現(xiàn)了小幅的回撤，成交同樣有所縮減。上周滬深各主要指數(shù)全線下跌。截至5月5日，上證綜指收于3103.04點，全周下跌1.64%；深證成指收于10024.44點，全周下跌2.05%；滬深300收于3382.55點，全周下跌1.66%；中小板指收于6493.18點，全周下跌2.21%；創(chuàng)業(yè)板指數(shù)收于1818.19點，全周下跌1.76%。截至5月5日，滬深300股指期貨主力合約IF1705貼水22.15個基點，中證500股指期貨IC1705貼水31.88個基點，上證50股指期貨IH1705貼水11.20個基點。此外，兩融規(guī)模較前期略有下降，截至上周四，兩融余額為9137元億左右。
從市場交易情況看，上周所有被動股票型優(yōu)先份額（分級A）一周成交額約為37.82億元，日均成交額約為9.45億元，日均比前周減少4.12億左右。上周分級A平均跌幅為0.24%。從上周五成交額排名前20只優(yōu)先份額來看，平均隱含收益率（采用下期約定收益率計算）為4.76%，較前周略有下降；平均溢價率0.31%，較前周減少0.74%。
上周所有被動股票型進取份額(分級B)的一周成交額約為44.09億元，日均成交額約為11.02億元，比前周減少9.67億左右。成交額前20的分級B，平均溢價率為6.23%，較前周增加2.68%。分級B漲跌不一，表現(xiàn)最好的智能B（150312）、電子B（150232）和同輝100B（150109），漲幅分別為2.18%、1.70%和1.63%。成交活躍的品種包券商B（150201）、國防B（150206）和創(chuàng)業(yè)板B（150182）,分別下跌11.79%、19.62%和1.31%。
上周場內份額流入較多的分級基金為博時中證銀行、申萬菱信傳媒行業(yè)、招商滬深300高貝塔、鵬華中證800地產(chǎn)和泰信基本面400，AB份額總計流入598.91萬份、8.72萬份、4.55萬份、4.36萬份和3.21萬份。
上周場內份額流出較多的分級基金為招商中證證券公司、鵬華中證國防、富國創(chuàng)業(yè)板指數(shù)分級、富國中證軍工和申萬菱信中證申萬證券，AB份額總計流出15.77億份、5.54億份、4.41億份、2.59億份和2.00億份。
目前，利率規(guī)則為+3%的品種隱含收益率約4.53%，利率規(guī)則為+3.5%的品種隱含收益率約4.86%，利率規(guī)則為+4%的品種隱含收益率約5.34%。
目前，7年期AA企業(yè)債收益率為5.39%，較上周大幅上升；上周是分級新規(guī)實施后的第一周，分級B成交縮減近50%，分級A在經(jīng)歷了前期的上漲之后也出現(xiàn)了小幅的回撤，成交同樣有所縮減。我們認為分級A由配對轉換價值帶來的利好在新規(guī)實施后逐步兌現(xiàn)，而近期債券市場再度下跌，短期分級A繼續(xù)向上的阻力較大，大概率將維持震蕩。
