財經365（m.hand93.com）訊：絕味、周黑鴨等鹵制品企業均是以 18-35 歲的年輕女性作為目標人群，但細分下二者也有明顯差異。 絕味更傾向滿足大眾群體的需求，而周黑鴨則偏向中高端消費群體。
因客戶人群差異，兩者在店面選址及終端售價上存在較大差異。絕味深耕社區，貼近消費群體，門店以學校和社區街邊店為主， 產品以散裝為主；周黑鴨聚焦高勢能渠道，門店多是集中在核心商圈、交通樞紐等人流量大的地段， MAP 產品完全取代散裝，因此周黑鴨單店產出約是絕味 4 倍。在終端價格上，周黑鴨平均售價約為 8.3 萬元/噸，遠高于絕味 6 萬元/噸的水平，同等品類絕味售價約是周黑鴨 60%-80%。
規模效應 VS 品牌溢價
絕味賺規模的錢。絕味專注大眾消費，產品低價親民，賺取的利潤更多來自走量的規模效應。絕味 年規模原材料采購規模在 20 億元以上，是鴨副產品全球最大采購商，憑借強大的議價能力，絕味鴨副采購成本遠低于競爭對手。從產品噸成本來看，近年絕味噸成本一直在周黑鴨 70%-80%之間，若盡量排除產品結構造成的差異，采取絕味禽類噸成本與周黑鴨鴨類噸成本對比，絕味禽類噸成本約是周黑鴨 82%，巨大價差雖難排除可能存在的產品工藝、原料品質的影響，但也側面說明絕味具有更強的采購規模效應。此外，絕味供應鏈效率也因更龐大的銷量、更密集的門店網絡而高于同業， 以單噸運輸費用為例，15 年絕味噸運輸費用為 782 元/噸，而周黑鴨則高達 864 元/噸。
周黑鴨賺品牌的錢。周黑鴨的口號是“會娛樂，更快樂”，投入大量資源塑造品牌形象，如與年輕人聚 集的時尚品牌合作、與娛樂明星頻繁互動、推出微電影及冠名演唱會等，使得品牌變得更年輕時尚， 迎合年輕消費群體的喜好。百度指數顯示，周黑鴨具有行業最高的品牌關注度，近 90 天絕味關注度約是周黑鴨 71%，煌上煌關注度約是周黑鴨 74%。考慮絕味約 40%直營門店為機場、高鐵店，其他 直營門店也多位于具有廣告效應的核心商圈、火車站、地鐵等人流量密集區域，而絕味直營店分布 結構和周黑鴨相似度高，故具有較強對比意義：2017 年周黑鴨單店收入約是絕味直營門店的 1.8 倍， 說明周黑鴨門店高收入很大部分來自品牌力加持。
大眾渠道市場天花板更高，加盟模式利于渠道下沉
大眾渠道容量約為高勢能渠道 4 倍，絕味潛在市場更廣闊。我們認為可以用包裝鹵制品和無包裝鹵 制品分別代表高勢能渠道和大眾渠道市場，高勢能門店處于人流密集區，對店面形象和產品包裝要 求高，基本采用 MAP 包裝，大眾渠道要求更靈活的稱量方式及性價比高的價格，絕大多數采用散裝 銷售。以 Frost & Sullivan 的數據來看，2015 年包裝鹵制品市場份額僅占 19.2%，無包裝鹵制品市 場份額 81%，或說明大眾渠道容量在高勢能渠道容量 4 倍以上，雖然高勢能渠道單店收入高，但可 選擇的店址較局限，周黑鴨發展天花板或較絕味相對偏低。
加盟模式降低擴張難度，高性價比產品定位更利于渠道下沉。周黑鴨靠直營/品牌驅動發展，企業已 經形成一套成熟、完整的標準化管理體系，隨著渠道逐步向新區域擴張或下沉三四線城市，直營模 式在開店效率、人才培養、產品結構、定價和管理模式的靈活性和推動力不如加盟模式，且新市場 品牌壁壘的形成是一個漫長的過程，品牌下沉需要更久的時間，因此周黑鴨經營優勢隨區域擴張而 有所弱化。絕味為代表的加盟模式正好相反，進入門檻較低且可充分借助加盟商當地資源進行渠道 拓展，大眾定位的產品具有更廣闊市場，門店選址的難度也有所下降，經營具備較好靈活性，適合 跑馬圈地。
從周黑鴨、絕味各區域單店收入來看，周黑鴨在華中傳統區域一枝獨秀，華南、華東、華北及西南 等區域單店收入均未達到華中 60%的水平，說明周黑鴨品牌力尚未實現全國化，異地門店需要更久 的培育期；絕味在全國各區域單店收入較為均衡，說明以產品性價比為核心的加盟模式渠道擴張遇 到的阻力更小。更多股票資訊請關注財經365官網！
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