中信證券：三大信號仍待驗證，三季度有望迎來拐點
當前A股正處于現實驗證驅動的階段，價格信號依然偏弱，外部信號仍趨復雜，政策信號有待明確，市場的存量博弈和配置保守化特征更加明顯，且各行業內部的個股分化大于行業之間的板塊分化，隨著三大信號在三季度逐步驗證，A股有望迎來拐點，配置上，拐點明確之前建議聚焦績優龍頭，之后配置重心建議從紅利低波轉向績優成長。
首先，價格信號依然偏弱，內外需繼續分化，且控產保價的起效仍待數據驗證;部分核心城市房價有企穩跡象，但仍需去庫存和穩市場的政策接力。其次，外部信號仍趨復雜，近期美元走強下人民幣匯率被動承壓，而外部地緣擾動對市場風險偏好的壓制還需要時間消化。最后，政策信號有待明確，三中全會漸近，改革預期升溫，預計重點在財稅、國企、金融等領域，以及新質生產力的配套體制改革方向。
中信建投證券：市場結束調整需要等待流動性與政策催化
金融與核心CPI等數據低預期，市場在等待進一步的財政發力與貨幣寬松。近期我們提示關注電子/半導體的機會，存量資金環境下，電子、半導體帶動科技板塊在一些催化與預期下出現結構性行情。
綜合看，我們認為市場結束調整需要等待流動性與政策催化，對比去年下半年的AI與華為鏈行情，科技板塊性后續空間需要理性看待，重在選股與交易能力。重點關注方向及相關ETF：紅利(510880.SH;560700.SH)等，電力(159611.SZ)等、交運ETF(159666.SZ)、養殖(159865.SZ)，電子/半導體(159801.SZ)等;逢低關注有色(159980.SZ)等。
華泰證券：市場反彈或蓄勢待發，配置上A50產業巨頭具備切倉價值
盡管5月M1同比較4月回落，但我們的模型顯示市場風險溢價所隱含的預期已經較為公允，后續財政脈沖等積極線索或逐步顯現。當前市場下行風險<上行風險，ETF/融資資金回流或提供堅實支撐，回調空間感已具備、反彈或蓄勢待發。此外，科創與“中特估”之辯是勝率和賠率的選擇問題，我們認為兩者可比性不高，考慮到中美半導體周期背離或將持續且市場風險偏好修復遇波折，中期維度勝率資產配置仍占優。當前紅利資產調整下，估值隱含ROE過低、市場對其穿越周期的能力存在預期差的A50產業巨頭同樣是底倉的選擇，其次關注供需雙向改善型行業，如消費電子、面板、航運、輕工等。
5月社融數據整體有所企穩、M1同比增速較4月回落，但我們認為指數風險溢價所隱含的預期或已較為充分，其中對地產的預期已超調、對制造業產能利用率下行的預期較為公允，指數層面下行風險不大，市場再入震蕩期下，中期角度勝率思維優于賠率思維，關注三條配置線索：1)宏觀供需兩端壓力下，憑借自身能力提升保持ROE中樞平穩但市場卻沿ROE下行定價的資產—A50為代表的產業巨頭具備切倉價值，2)行業層面，以家電/食飲/物流/出版為代表的穩健消費龍頭理由同上，3)此外基于庫存周期和產能周期，挖掘供需雙向改善的行業—消費電子/面板/輕工制造/航海裝備等。
海通證券：下半年市場風險偏好逐漸抬升，高端制造有望成股市中期主線
2021年2月以來高股息持續占優，行情先后由盈利和估值抬升驅動，超額收益已較顯著。下半年基本面、資金面或迎來積極變化，市場風險偏好逐漸抬升，高股息吸引力或下降。高端制造有望成股市中期主線，關注出口競爭力明顯的中國優勢制造、引領新質生產力發展的科技制造。
中金公司：短期波折不改長局
今年投資者預期最為悲觀時期已經過去，2月以來的修復行情雖有波折但仍有望延續，下半年財政與貨幣協同發力是重點，地產仍是市場關鍵“勝負手”。當前中長期改革關注度提升，7月即將召開的三中全會有望進一步明確中長期改革方向，資本市場改革也正在有序推進。伴隨近期指數調整，當前A股市場估值具備較好吸引力，對后續市場表現不必悲觀。
配置方面，短期有政策紅利預期的科技創新領域，尤其是具備產業自主邏輯的板塊有望表現相對活躍;外需較好背景下出口鏈行業和全球定價資源品仍有配置機會;紅利資產近期雖有調整但中期趨勢未變;新能源等綠色板塊重點關注近期產業政策的邊際變化，有助于逐步扭轉投資者審慎預期。
招商證券：“科特估”怎么估?這些科技領域估值有望提升
近期“科特估”這個概念突然受到投資者關注，科技股由于其一定的成長屬性，擁有特定的估值方法。不同類型的科技股其特性和估值方法各異。按照滲透率不同階段，成長潛力，科技股可以分為三種類型——現金流型科技股、周期型科技股和賽道型科技股，不同類型的科技股提升估值的條件不同。其中A股中的消費電子和半導體景氣趨勢改善、AI相關領域靜候技術突破，恒生互聯網靜候利率下行，未來都有提升估值的邏輯和可能。
興業證券：景氣是檢驗科技行情的核心標準
近期科技股表現亮眼，尤其是“科特估”概念火熱，不少投資者關心市場是否會重新回到“題材”、“小票”的模式中去。但值得注意的是，本輪科技股反彈并非普漲，內部分化劇烈，依舊是龍頭風格占優、高景氣占優。今年以來，興證策略提出市場將進入高勝率投資模式，并將其歸納為高景氣、高ROE、高股息三大主線。當市場有確定性景氣方向或產業趨勢的時候，高景氣就是最高勝率的選擇，進攻就是最好的防守。典型代表就是高景氣驅動的美股AI、以及A股光模塊行情。因此，高勝率投資時代，景氣是檢驗科技行情的核心標準。
申萬宏源證券：怎么看“科特估”行情?
短期“科特估”催化的科技成長行情有所表現，一些近期被忽視的基本面改善借勢發揮。我們提示，科技成長基本面確實在底部區域，但高彈性改善的線索尚不清晰。“科特估”行情可能也要“買預期，賣兌現”。
5月下旬以來，A股市場核心交易線索是內外需改善未形成共振，基本面預期下修。結構上，市場是先回歸了廣義高股息投資;而后才是科技反彈，高股息補跌。高股息是主線，科技是輪動。繼續強調廣義高股息資產才是2024年的主線。繼續建議底倉配置電力、電網設備和煤炭，有色、銀行、核心白酒回調是配置機會。科技和出口鏈中的Alpha資產(科技：算力龍頭、AI手機、汽車IT，出口鏈中品牌力提升的個股)值得保持配置，但板塊全面機會可能要等到24Q4.
華西證券：指數層面大幅下行的風險有限，紅利與科技主題或交替輪動
展望后市，從估值與大類資產比價、交易情緒和投資者行為三方面來看，當前A股處于“相對底部區間”，指數層面大幅下行的風險有限。三季度企業盈利仍處于磨底期，投資者對于地產基本面和后續政策力度仍有顧慮，行情將在猶豫中展開，后續A股整體有望在震蕩中逐步上移。風格上，紅利與科技主題或交替輪動。
后續關注點主要有：貨幣政策方面，降準降息有落地可能;資本市場方面，6月19日陸家嘴論壇，證監會將出臺的資本市場相關政策措施;改革政策上，7月三中全會或催化“新質生產力”相關主題。三季度而言，持續關注國內地產銷量和價格走勢、新增居民中長期信貸數據、9月美聯儲議息會議是否進一步推遲降息等。
浙商證券：科創板引領硬科技，行情將至
近期科創板逐步走強，如何看其驅動，如何看其后續?展望三季度，三重驅動將催化科創板行情，一則硬科技發酵，二則盈利底部改善，三則大非解禁高峰。
科創板組合：優質龍頭股，遠端次新股。自上而下對科創板進行選股，一方面，重視科創板的硬科技龍頭，本輪硬科技行情中，算力擴散引領，AI終端活躍，相關領域龍頭值得重視;另一方面，可以結合遠端次新選股方法論，根據此前提出的選股策略，以上市時間為核心選股變量，即選擇上市2.5年至3.5年的公司，進一步優化后，回溯顯示2010年5月1日至2023年2月3日組合累計上漲928%，遠端次新組合的亮眼表現源自中觀和微觀共振，科創板的構成中次新占比較高，遠端次新選股策略對其有一定適用性。更多股票資訊，關注財經365！