WIND的統計數據顯示，一貫以固定收益“穩賺不賠”形象示人的債基，在今年遭遇了大面積虧損的慘狀。截至5月8日，納入統計的1469只可比債基中，多達666只債基今年以來凈值出現虧損，占比達到45%，其中，虧損幅度最深的債基，約5個月時間凈值縮水高達7.06%。受這些業績虧損的債基拖累，這1469只債基今年以來的平均收益率竟然出現負值，平均虧損幅度為0.11%。
在不少債基的基金經理眼里，政策、經濟等多重因素“超預期”，是去年底以來債券市場操作難度不斷加大的主要原因。
上海某債基的基金經理認為，在去年一波大幅度調整后，按照此前的估值邏輯，很多債券其實出現了投資價值，但出乎市場預料的是，“去杠桿”的步伐在債市擠掉部分泡沫后并沒有減緩，監管層各種組合拳讓去杠桿的深度不斷加強，這讓債市的跌勢難以企穩。該基金經理表示，在沒有明顯政策拐點出現時，債市投資必須極其謹慎，不僅要規避政策繼續超預期的風險，還要規避個券中潛在的信用風險。
而一位同時管理債基和貨基的基金經理則指出，從監管層的意圖來看，去杠桿的陣痛過后，會形成一個針對各類資產管理機構的長效監管機制，這意味著，即便去杠桿結束，債市也不會反彈至此前資金過度堆積的泡沫化狀態。他認為，債基的基金經理面臨的困境，不僅包括市場預期不明朗帶來的操作難度加大，還包括改變思維以建立起適應新形勢的投資邏輯，尤其是要徹底打破剛性兌付帶來的投資誤區，轉向深度研究基本面的價值投資上。
站在目前時點，多位債基基金經理認為，如果沒有更大的超預期利空，債市或呈現區間震蕩狀態，這將考驗絕大部分基金經理的實際操作能力。
萬家基金指出，展望未來一段時期，海外繼續處于“特朗普交易”的溫和期，中國經濟總體平穩，基本面對債市的驅動有限，監管政策仍是市場關注焦點。但政策“密集轟炸期”已過，疊加市場普遍謹慎，意味著預期層面反應較為充分。考慮到10年期國債3.5%經過了多個超級利空的重重考驗，進一步的利率上行需要更多“超預期”利空出現，短期暫時看不到突破這個區間的“強力”，維持債市配置價值顯現、短期區間震蕩的觀點。
