截至7月18日晚，A股40余家上市券商中已有17家發布2023年上半年業績快報或預告。整體上，多數券商報告期內均實現歸母凈利潤同比增長， 上半年國內經濟回升、證券市場活躍度回暖帶來的證券投資、投行等業務增收是其公告中透露的業績增長重要原因。
行業景氣度高企的同時，上周多只券商股盤中拉升也提升了投資者對券商板塊布局的關注度。在業內機構看來，券商在機構業務等業務上的收入增長帶動了券商整體盈利改善，證券行業經營也將受益于政策層面的利好推動；配置上，建議增持估值處于歷史底部但機構業務占比更高的頭部券商，此外證券ETF也是重要的配置選擇。
5家券商凈利潤有望翻番
最高增幅超過200%
Wind數據顯示，截至7月18日晚間，A股已有17家上市券商發布了2023年半年度業績快報或預告，整體上看，多數券商此前一季報呈現的基本面修復態勢，在半年度業績預告中得到了延續： 14家券商預計上半年歸母凈利潤同比增長，2家券商預計上半年歸母凈利潤同比扭虧為盈，僅1家券商預計業績將出現下滑。
17家上市券商半年度業績快報或預告
數據來源：券商公告
從單家券商凈利潤增幅上限看，東方證券、長城證券、華西證券、東北證券、西南證券5家券商預計上半年凈利潤同比增幅最高達到或超過100%：東方證券預計實現凈利潤18億元到20億元，同比增長178%到209%，這也是目前唯一一家凈利潤最高增幅超過200%的券商；長城證券預計實現凈利潤8.24億元到9.11億元，同比增長90%到110%；華西證券預計實現凈利潤4.72億元到5.83億元，同比增長62%到100%；東北證券預計實現凈利潤5.46億元，同比增長164.19%；西南證券預計實現凈利潤4.48億元到4.68億元，同比增長130%到140%。
從上述5家券商披露的業績變動原因看， 上半年國內經濟運行回升、證券市場活躍度回暖是這些券商業績大幅增長的主要因素，面對市場機遇這些券商也積極結合自身經營計劃，實現了證券投資業務、境外業務、投行業務等業務板塊收入的增長。一些券商還全力推進財富管理數字化轉型，不斷提升綜合金融服務能力和水平。
其他業績預增券商中，中泰證券、東吳證券、財通證券預計上半年凈利潤上限均在10億元以上，凈利潤增幅上限最高達到了84%；財通證券、國金證券、西部證券、財達證券、國海證券凈利潤同比增幅均在50%以上，西部證券預計上半年實現凈利潤7.14億元，同比增長98.65%。
受計提資產減值準備、信用減值等因素影響，太平洋證券、中原證券2022年上半年凈利潤雙雙出現虧損，但進入到2023年上半年，2家券商整體業務發展態勢良好，其凈利潤同比扭虧：太平洋證券預計實現凈利潤1.8億至2.3億元，中原證券預計實現凈利潤1.67億元。
華林證券是當前唯一一家預計上半年凈利潤同比下滑的上市券商：公司預計上半年實現凈利潤9179萬元至1.15億元，同比下滑68%至60%。公司表示，2023年上半年資本市場分化，導致公司自營業務收入同比減少；投資銀行業務部分承銷保薦項目已完成過會等待發行，暫未確認收入，同時公司信息技術投入較去年同期增加，綜合導致歸屬于上市公司股東的凈利潤預計同比下降。
機構建議：增持低估值行業頭部標的
從二級市場表現看，上周多只券商股大漲，部分標的盤中一度觸及漲停。結合對券商業務、估值等因素的分析，國泰君安證券非銀團隊建議當前增持券商板塊，原因是當前券商的估值與基本面錯配較為嚴重，券商板塊尤其是頭部券商的估值處于歷史底部，但受益于居民優化資產配置帶來的資管行業大爆發，券商在機構業務等業務上的增長帶動了2023年券商整體盈利改善，且下半年有望加速。
疊加此前壓制券商板塊估值的公募降費政策已經落地，國泰君安證券非銀團隊認為，當前是增持券商板塊的好時機， 建議增持估值處于歷史底部但機構業務占比更高的頭部券商。
從布局角度出發，東興證券非銀團隊認為，下半年全方位、持續性且有力度的政策呵護有望對維護市場穩定、提振投資者信心起到重要作用，證券行業經營將受益于政策層面的利好推動。對今年上半年券商業績增長的重要推手——自營業務而言，東興證券非銀團隊認為， 自營收入的穩定性和持續增長性成為決定券商業績的關鍵因素，面對股債市場的劇烈波動，券商的資產結構、投資能力和風控能力的重要性更加凸顯。
從配置角度出發，東興證券非銀團隊同樣更看好行業內頭部機構在中長期創新發展模式下的投資機會，當前具備較高投資價值的標的仍集中于估值仍在低位的價值個股；此外，證券ETF也是重要的配置選擇。
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