7月16日，威靈頓投資管理股票基金經理Bo Meunier，威靈頓投資管理投資總監Irmak Surenkok和威靈頓投資管理投資專員Gilbert Chen聯合發布研報表示，“美國例外論”敘事正逐漸褪色，這從全球基金經理紛紛削減美國股票配置中可見一斑。投資者非常關心下一個投資標的在哪里?他們認為，“中國”無疑是答案之一。
威靈頓投資管理是全球規模最大的獨立投資管理公司之一，截至2025年3月31日，其資產管理規模超過1.2萬億美元。
威靈頓投資管理的研報列舉了應重新審視中國股票配置價值的十大理由：
1. 具有吸引力的估值和上行潛力
從相對和歷史數據來看，中國股票目前的交易價格可能頗具吸引力。隨著盈利拐點早期跡象的出現，以及外資持股比例仍然較低，國際投資者興趣升溫可能會成為推動其進一步上漲的催化劑。
2. 基本面持續改善
中國企業正根據全球最佳實踐優化資本配置，這體現在股息支付率的提高、股票回購以及更嚴格的債務管理方式上。監管機構也在鼓勵上市公司提高透明度，并向投資者返還資本。這些轉變不僅增強了中國企業資產負債表的韌性，也表明市場環境日益成熟，企業戰略與投資者利益更加契合。對于長期投資者而言，這一趨勢提升了中國股票作為可持續回報來源的吸引力。
3. 更具韌性的經濟模式
中國房地產市場的持續去杠桿化以及中國政府運用政策工具的意愿度增加，已經開始降低系統性金融風險，尤其是銀行業的潛在風險，從而進一步夯實中國的金融基礎。
4. 政策轉向支持私營部門
中國政策制定者日益重視私營企業的發展，加大對企業創新的扶持力度，并加速推動社會向知識密集型經濟轉型。
5. 反周期的消費韌性
盡管消費者信心仍在恢復過程中，但已呈現出改善的跡象。中國家庭維持著較高的儲蓄率，為消費提供了強大的資金支持。
6. 房地產市場趨于穩定
房地產市場的下行趨勢似乎已經見底，主要城市的房地產市場出現了穩定甚至復蘇的跡象。
7. 地方政府的財政支持
隨著地方政府財政狀況趨于穩定，威靈頓投資管理預計地方政府債券發行將會增加，以支持基礎設施建設和消費，從而推動內需。
8. 多元化投資的優勢
中國股票與全球市場的相關性較低，為投資組合提供了重要的多元化投資來源。隨著去全球化趨勢不斷加深，這種分化效應將隨著時間的推移而加劇。
9. 對美國資本市場的依賴減弱
中國企業正在系統性地減少對美國資本市場的依賴，并將其上市地點轉向內地市場或香港，從而創造了更多的多元化投資機會。
10. 深化與美國以外的全球貿易聯系
中國正在積極尋求其貿易伙伴的多元化，尤其注重加強與歐洲的經貿往來。2025年初，中國和歐盟就深化雙邊經貿關系達成共識。盡管雙方在一些關鍵議題上仍存在摩擦，但中國政府強調他們愿意以建設性方式妥善化解這些“分歧”，積極回應歐洲政策制定者的關切。更多股票資訊，關注財經365！