中信證券：預計春節后市場開始醞釀春季攻勢
展望2025年1月份，政策處于空窗期，預計上半月市場仍較為活躍，下半月外部擾動因素將逐步增多，市場情緒逐漸降溫，從一季度的節奏來看，預計春節后政策預期重新升溫，市場開始醞釀春季攻勢。
從資金面來看，春節前可預見的增量僅來自保險，存量活躍資金料將對主題會更聚焦;從風格配置來看，由于交易損耗持續放大，預計純粹的小盤風格難以延續，大盤價值風格占優;從板塊配置來看，建議繼續采用紅利+主題的杠鈴策略，并更偏向紅利，同時密切關注醫藥板塊政策催化;從行業配置來看，紅利板塊內穩定高股息和消費類高股息占優，建議弱化能源型紅利行業，主題板塊內看好活躍資金向AI、新零售和機器人端側聚焦，但在1月中下旬要警惕主題交易退潮。
申萬宏源：春季仍可以積極把握結構性機會
在主題投資演繹趨于極致的情況下，短期賺錢效應已經收縮。各板塊均未能演繹出牛市級別的強動量行情。在這個過程中，各類資金(機構投資者、交易性資金都是如此)依次下修了牛市短期一蹴而就的期待，市場重回震蕩市。同時，市場對板塊輪動的審美也趨于客觀。中央經濟工作會議基本確認政策表述預期高點，春季政策表述難再超預期。但政策落實定調“能早則早，寧早勿晚”。春季政策布局也不會低于預期。同時，管理層重視預期引導，一季度穩定資本市場預期窗口較多。春季仍可以積極把握結構性機會。
短期高股息邏輯順暢，保險配置+低利率+央企市值管理。但高股息可能不是大級別機會。利率波動率提升環境下，確認利率中樞下行幅度需要時間，高股息難有快速重估。保險配置高股息是長期正確，但主導定價能力偏弱。堅守核心資產的資金，被高股息行情逼空的概率很小。科技產業趨勢主題還有后續，大消費支持政策仍持續催化，調整后春季主題活躍度可能再度提升。
就春季行情的結構而言，有產業趨勢的科技主題可能有第二、第三波創新高行情，重點關注國內AI應用和低空經濟。
海通證券：A股資金入市情況或較2024年進一步改善
歷史上我國宏觀流動性改善與A股底部拐點大多同步，但也存在階段性背離，關鍵在于風險偏好(基本面預期)能否回升。股市微觀資金變化與股市行情走勢相關性更高，9月24日以來行情波動背后是散戶等增量資金大幅入市后邊際降溫。展望2025年，政策發力有望推動基本面預期升溫，A股資金入市情況或較2024年進一步改善，全年凈增量資金或達2萬億元。
國泰君安：農歷春節前股指總體震蕩
12月重要會議后，市場對經濟政策的預期已經充分，上修空間不大。盡管短期需求仍待恢復，但決策層積極的政策態度仍會為短期股指的運行形成支撐，因此我們認為股指橫盤震蕩為主。
當前形勢下投資者結構分層，風險偏好滑向兩端。高風險偏好投資者推高高風險特征資產;低風險偏好投資者偏好低風險特征資產。對于高風險偏好投資者而言，后續新預期的產生來源于科技政策與產業突破，主題投資會從簡單炒作到更聚焦產業鏈，緊密關注地方兩會;而對于低風險偏好投資者而言，面對偏弱的需求與地緣不確定性，穩定現金流依然重要。
風格并沒有高下之分，我們認為面向2025年無風險利率下降是中國股市的內在動力，但擇時與風格選擇取決于對不確定性的認識和風險的預期。我們維持農歷春節前股指總體震蕩，科技主題與穩定紅利的結構行情繼續推進的判斷，并關注化債新舉措。
招商證券：關注“春節效應”和“業績披露期效應”
從2025年1月初開始，A股開始受到“春節效應”和“業績披露期效應”的綜合影響，1月中上旬，還是應以偏藍籌為主要加倉的方向，隨著越來越接近春節，可以逐漸加大偏成長、科技、小盤方向的股票。2024年11月份工業企業盈利顯示出積極信號，目前價格端拐點初現，帶動利潤率邊際回升，后續隨著政策效果的逐漸顯現，有望推動后續盈利的持續改善，重點關注消費服務和高新技術等領域，如專用設備、智能穿戴設備、家電等業績改善的機會。
光大證券：2025年A股“春季躁動”行情或將逐步開啟
A股市場幾乎每年都存在“春季躁動”行情，央行貨幣政策調整、重要經濟數據公布、重要會議召開等均可催化春季行情。12月中央經濟工作會議釋放多重積極信號，且年內或將再次迎來降準，A股“春季躁動”行情可期。
配置方向上，關注高股息及主題成長構成的“啞鈴”策略。市場或將進入政策及經濟數據真空期，經濟現實關注度可能會有所降低。市場情緒波動下，風格或將在高股息及主題成長間擺動，“啞鈴”策略值得關注。高股息相關資產可作為現階段的底倉，而主題成長可適度參與博取彈性，從歷年春季躁動表現來看，可關注有色金屬、計算機、電力設備等行業。
長江證券：布局跨年行情，回歸杠鈴策略
12月經濟政策指引或助力跨年行情，需注意的是當前市場或處于政策預期交易的尾聲。歷史經驗上看，跨年行情通常在當年11月至第二年2月啟動，2020年至今A股市場在跨年時期通常有更高概率走出一輪上漲趨勢，從當前時點來看，2024年A股市場的跨年行情需重點聚焦12月重要會議的財政政策指引，目前市場處于“預期”交易階段的尾聲，關注“復蘇”主題變主線的后續信號，從交易預期到交易現實或經歷一段的波折。
年底紅利資產或階段性跑贏市場。但更多時候，我們更需關注成長股，復刻2024年紅利風格還需要更多條件。紅利風格的回歸，需要符合兩個底層邏輯，即“低利率”+“資產荒”條件，而最近兩個月滿足“低利率”環境，但股票市場并未出現“資產荒”，導致紅利資產整體跑輸，我們用行業輪動指標來定量觀測“資產荒”環境。近幾個月，行業輪動速度仍處在下降區間，并向下突破了2022年以來的震蕩區間，可以看出A股市場并未出現“資產荒”。
若2025年，市場信心在政策帶動下持續修復，清晰的交易主線逐漸兌現，預計行業輪動速度有望繼續回落至2017年—2021年區間，消費成長等板塊有望跑贏。
華西證券：A股將“平穩跨年”，關注啞鈴策略配置
臨近年報預告披露期，日歷效應使得投資者風險偏好有所回落，A股成交額和融資余額下行，其中受益于低利率和央企市值管理催化的高股息板塊可作為壓艙石配置。中期維度，當前股市資金供需關系已大幅改善，宏微觀流動性均有望寬松，以“AI+”為代表的科技主題仍將頻繁演繹。
中銀證券：市場或迎來開門紅行情的搶跑
下周起配置資金有望持續加速進場，2025年一季度資金面有望對市場形成較強支撐，A股整體下行風險可控。2020年以來，A股在勝率上整體呈現為第四季度偏強，第一季度偏弱的季節效應;相較之下創業板指第一季度勝率更強。跨年行情的核心在于資金面。
資金面環境上，2020年—2023年央行公開市場操作上均采取了12月偏松而1月邊際收緊的節奏，今年與以往不同在于，截至12月29日，12月央行公開市場操作投放的流動性顯著低于季節性均值，這或許意味著未來一段時間內，市場有望迎來更強的流動性釋放。因此，進入2025年1月，宏觀流動性支撐及險資為代表的配置資金有望提供增量資金。
而一季度正處于政策與數據空窗期，內需修復預期難以證偽，市場風險偏好有望維持中樞上行。在這樣的背景下，市場或迎來開門紅行情的搶跑，具備業績預期空間的小盤成長仍將成為市場這一時期主線。
平安證券：市場上行方向不變
我們認為短期在外部變量驗證期，以及國內經濟數據與業績真空期下，市場延續震蕩格局;中長期利率下行驅動權益配置價值凸顯，市場上行方向不變。結構上繼續建議關注政策支持和產業轉型方向，包括新質生產力(TMT/國防軍工等)、先進制造(汽車/機械設備/電力設備等)代表的成長風格、國企改革及并購重組相關機會。更多股票資訊，關注財經365！