隨著濟(jì)安金鑫再次發(fā)布“公募基金風(fēng)格漂移名單”，風(fēng)格漂移現(xiàn)象再次引起市場關(guān)注。這些基金大多存在前十大重倉股與合同約定的投資主題不一致的問題，而國有企業(yè)改革、體育娛樂等主題基金則是風(fēng)格漂移的重災(zāi)區(qū)。

  在這方面，業(yè)內(nèi)人士表示，對于一些缺乏市場熱度的主題基金，一些基金經(jīng)理會(huì)選擇通過風(fēng)格漂移來獲得更多的回報(bào)。然而，這種操作帶來的問題也很明顯，這使得投資者難以理解基金的真實(shí)投資策略和風(fēng)險(xiǎn)回報(bào)特征，使投資者更難做出適合自己的投資決策。

  業(yè)內(nèi)人士還指出，為了更好地監(jiān)督風(fēng)格漂移現(xiàn)象，基金投資組合綜合數(shù)據(jù)的托管銀行也應(yīng)更加積極地監(jiān)督。

  多只基金出現(xiàn)風(fēng)格漂移現(xiàn)象

  近日，濟(jì)安金信基金評估中心發(fā)布了《關(guān)于2024年第三季度不評估基金的說明》(以下簡稱《說明》)。根據(jù)說明，在第三季度末，共有15只基金因風(fēng)格漂移而不被評級。

  此外，還有五只基金因?yàn)轱L(fēng)格漂移而沒有評級。

  這些風(fēng)格漂移的基金大多存在一個(gè)問題，即前十大重倉股與基金合同約定的投資主題不一致。

  以交通銀行國有企業(yè)改革靈活配置混合為例，濟(jì)安金鑫指出，交通銀行國有企業(yè)改革靈活配置混合A風(fēng)格波動(dòng)嚴(yán)重，暫不評級。根據(jù)交通銀行國有企業(yè)改革靈活配置混合A倉位數(shù)據(jù)，該基金前十大重倉股中有4只是民營企業(yè)上市公司，這與基金合同風(fēng)格所描述的“本基金投資受益于國有企業(yè)改革相關(guān)上市公司證券的比例不低于非現(xiàn)金基金資產(chǎn)的80%”有嚴(yán)重偏差。

  據(jù)悉，公募證券投資基金作為投資者構(gòu)建投資組合的工具，當(dāng)產(chǎn)品的實(shí)際投資風(fēng)格偏離基金合同約定的投資風(fēng)格時(shí)，可能會(huì)給信任基金合同的投資者造成額外損失。因此，經(jīng)濟(jì)安金鑫基金評估中心評估，基金產(chǎn)品的實(shí)際投資風(fēng)格與基金合同約定的風(fēng)格嚴(yán)重不符的，不予評級。

  改革、文體等主題成為風(fēng)格漂移重災(zāi)區(qū)

  一些市場熱度不高的主題基金，往往成為風(fēng)格漂移的重災(zāi)區(qū)。

  以國有企業(yè)改革為例，今年第三季度，由于風(fēng)格漂移，彭華改革紅利股和中航混合改革精選混合被濟(jì)安金鑫基金評估中心拒絕評級，中國國有企業(yè)改革混合因風(fēng)格漂移而拒絕評級。

  風(fēng)格漂移基金也出現(xiàn)在風(fēng)格漂移的主題中。根據(jù)說明，工行體育產(chǎn)業(yè)的股票和匯天富體育娛樂混合因風(fēng)格漂移而不予評級。

  在這方面，一些業(yè)內(nèi)人士告訴記者，“由于基金經(jīng)理對該行業(yè)未來收入的預(yù)期較差，他們會(huì)選擇風(fēng)格漂移來獲得更多的回報(bào)。這種現(xiàn)象在軌道投資過于火爆的幾年前非常常見，最近有所緩解。然而，在缺乏市場熱度的風(fēng)格和改革方面，一些基金經(jīng)理仍然會(huì)選擇通過風(fēng)格漂移來獲得更多的回報(bào)。”

  然而，風(fēng)格漂移的風(fēng)險(xiǎn)也很明顯。風(fēng)格漂移使投資者難以理解基金的真實(shí)投資策略和風(fēng)險(xiǎn)回報(bào)特征，使投資者更難做出適合自己的投資決策。此外，過度追求短期業(yè)績和風(fēng)格漂移也可能導(dǎo)致基金承擔(dān)不必要的投資風(fēng)險(xiǎn)。

  托管銀行也要積極監(jiān)督

  根據(jù)濟(jì)安金鑫基金評估中心的數(shù)據(jù)，自2018年12月31日以來，交通銀行國有企業(yè)改革的靈活配置混合一直處于嚴(yán)重的風(fēng)格漂移狀態(tài)。該機(jī)構(gòu)指出，值得注意的是，該基金托管行為是中國農(nóng)業(yè)銀行，該基金風(fēng)格漂移了5年，但農(nóng)業(yè)銀行沒有意識(shí)到。這與風(fēng)格嚴(yán)重漂移，前海開源股份有限公司領(lǐng)導(dǎo)基金經(jīng)理崔陳龍管理滿倉軍工股前海開源滬港深智能生活混合是同一托管銀行。

  基金風(fēng)格漂移現(xiàn)象，除基金經(jīng)理和基金經(jīng)理外，托管銀行也有一定的監(jiān)管責(zé)任。

  一些業(yè)內(nèi)人士告訴記者，“托管銀行擁有基金投資組合的綜合數(shù)據(jù)。在這一優(yōu)勢的支持下，托管銀行也需要在一定程度上積極履行其監(jiān)督責(zé)任，定期檢查其投資組合是否與基金合同約定的策略一致，以保護(hù)投資者的利益。”

  濟(jì)安金鑫指出，在此之前，為了防止主題基金“掛羊頭賣狗肉”和風(fēng)格漂移，不少托管銀行也開始要求基金公司對“風(fēng)格庫”或“主題庫”進(jìn)行自查，并根據(jù)主題基金合同中產(chǎn)品風(fēng)格特征的描述，檢查相關(guān)基金的風(fēng)格庫是否與之一致;要求基金公司提供風(fēng)格庫制度和具體的入庫標(biāo)準(zhǔn)，由托管銀行動(dòng)態(tài)維護(hù);一些托管銀行檢查主題基金前20只重倉股是否符合主題定義。更多股票資訊，關(guān)注財(cái)經(jīng)365！