當(dāng)QDII溢價(jià)公告頻繁“刷屏”時(shí)，美股、原油等部分“小眾”市場值得關(guān)注。
得益于基本面的提振，去年印度、日本、歐洲股市均創(chuàng)歷史新高，但去年第四季度均遭遇小幅回撤，不少基金經(jīng)理仍保持樂觀前景。
此外，近年來引人注目的越南市場去年遭遇外資銷售，但數(shù)據(jù)顯示，該國上市公司的利潤繼續(xù)保持強(qiáng)勁增長勢頭。業(yè)內(nèi)人士仍樂觀地表示，市場有望迎來“戴維斯雙擊”的利潤增長和估值修復(fù)。
或者越南迎接“戴維斯雙擊”
天弘越南市場是目前唯一布局越南的QDII基金。去年第四季度，該產(chǎn)品凈值下降約1.6%，在眾多QDII基金中并不突出。然而，2024年，它也實(shí)現(xiàn)了兩位數(shù)的增長，在亞太市場處于領(lǐng)先水平。
2025年第四季度，受市場下跌和凈贖回的影響，該基金規(guī)模從第二季度的55.23億元下降到48.2億元，僅次于目前，該基金單日限購不得超過1萬元。
從基金前十大持倉來看，銀行、券商等金融板塊約占7席。基金經(jīng)理胡超坦言:“我們保持了銀行/券商板塊的超配，中長期投資邏輯沒有改變。”回顧市場表現(xiàn)，超配銀行創(chuàng)造了超額收益，但超配券商帶來了負(fù)超額收益。胡超認(rèn)為，主要原因包括:外資持續(xù)賣出導(dǎo)致投資者擔(dān)心券商交易傭金下降，越南市場不斷推遲納入新興市場。
然而，胡超對券商板塊并不悲觀。目前，越南國內(nèi)資本市場總市值僅為2500億美元左右，占國家GDP的不到60%(國家資產(chǎn)證券化率)，未來發(fā)展空間巨大。他回顧說，在個(gè)股層面，他抓住機(jī)會(huì)，積極增持一些前期達(dá)到外資持股比例上限的股票，并在2024年被外資出售。這些股票有助于不斷優(yōu)化持有的組合，在中長期內(nèi)更好地獲得整個(gè)市場的系統(tǒng)回報(bào)。越南的行業(yè)配置和選股策略沒有改變。第二，選擇適應(yīng)當(dāng)前越南經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段的行業(yè);
數(shù)據(jù)顯示，2024年第四季度，外資繼續(xù)在越南市場保持凈賣出。2024年，越南股票累計(jì)凈賣出超過30億美元，這是近五年來最大的凈賣出規(guī)模。目前，越南市場外資持股比例已降至17%以下。
2024年9月，美聯(lián)儲(chǔ)正式進(jìn)入降息周期，預(yù)計(jì)這一輪降息周期將持續(xù)2024年9月。～三年。胡超認(rèn)為，假設(shè)美聯(lián)儲(chǔ)的中性利率在未來下降到3%，這將是美聯(lián)儲(chǔ)自金融危機(jī)以來最大的降息空間。全球資金有望在整個(gè)降息周期內(nèi)回歸新興市場和前沿市場，這對越南來說是積極的。除了全球資本流動(dòng)因素。“我們也很高興看到越南上市公司的利潤繼續(xù)保持強(qiáng)勁的增長勢頭。目前市場一致預(yù)期，未來兩年，VN30指數(shù)的EPS增長率分別達(dá)到20.49%和31.55%，相應(yīng)的前瞻PE分別為8.78倍和6.68倍。在未來兩年里，越南市場有望迎來“戴維斯雙擊”的利潤增長和估值修復(fù)。
QDII在印度的份額創(chuàng)新高
2024年，印度股市續(xù)寫牛市十余年，創(chuàng)歷史新高，但2024年第四季度，宏利印度股市單季度下跌3.74%，2024年累計(jì)上漲11.89%。
值得注意的是，該基金在2024年第四季度創(chuàng)歷史新高，達(dá)到15.44億元，目前每日限購金額最高只有500元。
從趨勢來看，2024年第四季度印度市場波動(dòng)較大，回撤較大。10月份的大幅落后是第四季度整體落后全球主要市場的原因，也是基本面和宏觀因素的雙重疊加造成的。基金經(jīng)理婧表示，在印度上市公司業(yè)績方面，2024年第二季度全國大選和大雨導(dǎo)致政府投資項(xiàng)目大幅延遲，2024年第三季度印度國內(nèi)需求和政府相關(guān)上市公司業(yè)績低于預(yù)期，10月份海外大銀行基于印度宏觀數(shù)據(jù)邊際減弱的預(yù)期逐漸下調(diào)印度2020年財(cái)富。
“我們?nèi)匀槐３謧€(gè)股集中、行業(yè)分散的投資策略，并繼續(xù)保持整體組合平衡。美國大選帶來的高波動(dòng)已經(jīng)得到驗(yàn)證。在操作方面，2024年 2008年第四季度，該組合實(shí)現(xiàn)了前期漲幅較好的工業(yè)股，同時(shí)減少了估值較高的頭寸暴露。在此基礎(chǔ)上，我們繼續(xù)增加了科技股、下跌較多的大型銀行股、業(yè)績逐步提升的醫(yī)藥股。在整體操作過程中，我們更加注重整體風(fēng)險(xiǎn)暴露和估值水平的組合。”師婧回顧道。
日本股市徘徊在歷史新高附近
去年，日本市場創(chuàng)下歷史新高。目前，共有 17 日本股市只有產(chǎn)品布局。其中，摩根日本精選投資日本股市的比例高達(dá)博時(shí)大中華人民幣、天弘全球高端制造對日本股市的投資比例分別為92.22%。 36.53% 和 16.54% 。就表現(xiàn)而言，摩根日本選擇在第四季度下跌。 0.93%，但全年仍在上升。 9.08%。
摩根日本精選投資基金經(jīng)理張軍在歷史新高附近徘徊時(shí)表示，展望市場前景，支持日本股市上漲的三個(gè)中長期因素包括:
1、日本已經(jīng)走出通貨緊縮時(shí)代。通貨膨脹價(jià)格指數(shù)連續(xù)兩年保持在2%以上，2024年加薪幅度超出預(yù)期，2025年加薪預(yù)計(jì)仍將大幅上漲，有望支撐未來物價(jià)和通貨膨脹的持續(xù)。
2、全球投資者對日本股市有分散風(fēng)險(xiǎn)的配置需求。從穩(wěn)定的美日關(guān)系和抵御通貨膨脹的角度來看，日本股市仍然具有吸引力，或者可以從分散風(fēng)險(xiǎn)中受益。
3、隨著日本企業(yè)治理改革的加快，東京證券交易所正在努力推動(dòng)更多企業(yè)解決交叉持股問題。
“我們預(yù)計(jì)交叉持股的解除將刺激股票回購，提高公司的資本效率，從而對日本股票產(chǎn)生積極的長期影響。”張軍說。此外，他認(rèn)為投資日本股市非常重要。短期來看，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇將有利于專注于內(nèi)需或旅游的公司;技術(shù)和創(chuàng)新資本雄厚的企業(yè)將有更長遠(yuǎn)的增長潛力。
歐洲股票市場也有前景
目前，還有嘉實(shí)德國DAXETF等基金在德國市場的重倉，建信富時(shí)100指數(shù)在英國股市的重倉，以及摩根歐洲動(dòng)力戰(zhàn)略等產(chǎn)品在歐洲市場的綜合布局。這些產(chǎn)品在去年第四季度略有回落。
摩根歐洲動(dòng)力戰(zhàn)略基金經(jīng)理張軍認(rèn)為，展望市場前景，歐洲經(jīng)濟(jì)正進(jìn)入一個(gè)新的階段，歐洲央行(ECB)在目前的降息周期中，已經(jīng)降息了四次。2024年9月，歐元區(qū)年化通脹率跌破歐洲央行2%，擺脫了前三年高通脹、高利率的環(huán)境。
張軍表示，隨著通貨膨脹和央行降息，投資者更加關(guān)注建立多元化投資組合。到2024年底，盡管市場波動(dòng)，股票仍在上漲。不斷改善的經(jīng)濟(jì)形勢、良好的基本面和不斷增長的經(jīng)濟(jì)增長勢頭可能有助于延續(xù)這一反彈，給投資者帶來許多有吸引力的市場機(jī)會(huì)。
“歐洲股票的估值比美國股票有更大的折扣。與此同時(shí)，今天的歐洲股票可以為美國股票提供相當(dāng)大的質(zhì)量和業(yè)績增長潛力。這種估值優(yōu)勢得到了歐洲企業(yè)管理層的認(rèn)可，他們回購的股票比以往任何時(shí)候都多。此外，歐洲經(jīng)濟(jì)可能會(huì)提供更大的上升驚喜空間。總的來說，預(yù)計(jì)2025年和2026年經(jīng)濟(jì)增長將持續(xù)。去通貨膨脹的趨勢可能會(huì)持續(xù)下去，這將減輕中央銀行在調(diào)整謹(jǐn)慎利率立場方面的一些壓力。”張軍認(rèn)為。更多股票資訊，關(guān)注財(cái)經(jīng)365！