11月3日，債券ETF規(guī)模正式突破7000億元，成為這類品種年內(nèi)突破的第六個(gè)“千億”關(guān)口。從券商中國記者梳理來看，債券ETF發(fā)展呈現(xiàn)出以下亮點(diǎn)：
一是債券ETF當(dāng)前的7000多億規(guī)模，有逾70%是2025年實(shí)現(xiàn)的增量規(guī)模;當(dāng)前的53只產(chǎn)品中有32只是年內(nèi)新成立的產(chǎn)品，占比超過60%。二是全市場(chǎng)ETF年內(nèi)累計(jì)申購凈流入9800億元左右，其中有4232.51億元來自債券ETF。
有基金公司和券商中國記者表示，后悔早幾年沒有布局債券ETF，如今看來可能是錯(cuò)過了一個(gè)很好的發(fā)展窗口。受訪人士對(duì)記者表示，債券ETF“總規(guī)模破萬億、單只規(guī)模破千億”可能很快就會(huì)出現(xiàn)。從底層資產(chǎn)基礎(chǔ)維度來看，債券ETF規(guī)模在理論上有望超過股票ETF。但在現(xiàn)實(shí)中，這與主動(dòng)管理型債券基金的業(yè)績以及債券ETF的管理成本等因素有關(guān)。
30只債券ETF規(guī)模超百億
Wind數(shù)據(jù)顯示，截至11月3日債券ETF總規(guī)模突破7000億元，為7000.44億元，是這一品種繼9月下旬后規(guī)模再次增加千億元。數(shù)據(jù)顯示，9月22日前后，債券ETF規(guī)模突破6000億元大關(guān)。早在7月時(shí)債券ETF規(guī)模接連突破4000億元和5000億元，6月突破3000億元，2月突破2000億元。即說，2025年以來債券ETF規(guī)模已接連突破六個(gè)“千億”關(guān)口。
分解來看，債券ETF總規(guī)模的增長源自兩方面：一是債券ETF產(chǎn)品數(shù)量增長，二是單只產(chǎn)品規(guī)模的增長。根據(jù)Wind統(tǒng)計(jì)，截至11月3日債券ETF產(chǎn)品數(shù)量已增加到了53只，較年初增長了32只。53只產(chǎn)品7000.44億元的總規(guī)模中，有5200.58億元是年內(nèi)增量規(guī)模，占比74.29%。從單只產(chǎn)品規(guī)模看，截至11月3日，53只產(chǎn)品中有30只規(guī)模突破百億元，占比56%。
具體看，30只“百億”規(guī)模的債券ETF中，有9只產(chǎn)品的規(guī)模在200億元以上，最大的是海富通基金旗下的短融債ETF，規(guī)模在650億元以上。緊跟其后的是博時(shí)基金旗下的可轉(zhuǎn)債ETF、富國基金旗下的政金債券ETF、鵬揚(yáng)基金旗下的30年國債ETF，規(guī)模分別在580億元、400億元、300億元以上。
隨著規(guī)模和數(shù)量迅速增長，債券ETF的品類也在趨于豐富。53只產(chǎn)品中目前已涵蓋了可轉(zhuǎn)債、國債、公司債、科創(chuàng)債、信用債、城投債等品類。其中，平安基金、易方達(dá)基金和南方基金旗下的公司債ETF，規(guī)模均在200億元以上。從數(shù)量上說，品種數(shù)量最多的是今年下半年陸續(xù)成立的科創(chuàng)債ETF，目前一共有24只，成立時(shí)總規(guī)模不足700億元，目前已超過2500億元。
其中，嘉實(shí)基金的科創(chuàng)債ETF嘉實(shí)201.40億元，是目前唯一一只規(guī)模在200億元以上的科創(chuàng)債ETF，鵬華基金、招商基金、華夏基金、匯添富基金、廣發(fā)基金、國泰基金、華泰柏瑞基金、工銀瑞信基金等10多家公募旗下的科創(chuàng)債ETF，規(guī)模均在100億元以上。
偏債多資產(chǎn)ETF或是接下來布局趨勢(shì)
進(jìn)一步看，債券ETF規(guī)模和數(shù)量齊齊增長背后，是申購資金的持續(xù)介入。根據(jù)Wind統(tǒng)計(jì)，年內(nèi)以來債券ETF的申贖整體上延續(xù)著凈流入態(tài)勢(shì)，即便是2月初到4月初全市場(chǎng)ETF凈流出那段時(shí)間，債券ETF依然維持凈流入。截至10月3日，全市場(chǎng)ETF累計(jì)申購凈流入9800億元左右，其中有4232.51億元來自債券ETF。
具體看，53只債券ETF中有45只年內(nèi)實(shí)現(xiàn)資金申購凈流入，20只產(chǎn)品的凈流入在百億元以上。短融ETF凈流入逾360億元，助推總規(guī)模超過了660億元，是全市場(chǎng)總規(guī)模最大的債券ETF。30年國債ETF年內(nèi)申贖凈流入近270億元，公司債ETF易方達(dá)、上證公司債ETF、科創(chuàng)債ETF嘉實(shí)等產(chǎn)品的申贖凈流入規(guī)模，均超過160億元。
“債券類ETF當(dāng)前的發(fā)展，類似于幾年前的股票ETF，規(guī)模上升很快。從布局品類來看，偏債固收類的多資產(chǎn)ETF可能是接下來的布局趨勢(shì)，比如投資范圍包括90%的債券和10%股票。但布局這類的公司，大概率依然以具有先發(fā)優(yōu)勢(shì)的基金公司為主。”北京一位公募品牌營銷人士對(duì)券商中國記者稱。
從公司布局情況來看，當(dāng)前的53只債券ETF來自28家基金公司，布局最多的是海富通基金，旗下一共有6只債券ETF，合計(jì)規(guī)模在1200億元以上。其次是博時(shí)基金，旗下債券ETF規(guī)模也在1000億元以上。除此之外，其他26家基金公司，包括華夏基金、易方達(dá)基金、富國基金等大型公募，旗下債券ETF規(guī)模均在600億元以下。
“我們公司早期不搞債券ETF，現(xiàn)在想想真是有點(diǎn)后悔。”該高管對(duì)記者說道，早些年他所在的公募在招聘固收投研人員時(shí)，面試過一位資深的債券投研人士。當(dāng)時(shí)重點(diǎn)是研究固收投資，做的是普通固收品種，也有過開發(fā)債券ETF的想法。“當(dāng)時(shí)這位債券投研人士不愿意搞，我們也就不往這方面去發(fā)力，現(xiàn)在看來是錯(cuò)過了很好的發(fā)展窗口。”一家中小公募的高管對(duì)券商中國記者表示。
債券ETF規(guī)模理論上有望超過股票ETF
在基金公司持續(xù)布局和規(guī)模迅速增長之下，市場(chǎng)有觀點(diǎn)稱債券ETF的規(guī)模未來可能會(huì)超過股票ETF規(guī)模。從公開數(shù)據(jù)來看，截至2025年8月末我國債券市場(chǎng)托管余額192萬億元，穩(wěn)居全球第二位;截至2025年10月28日，A股上市公司總市值突破118萬億元。
“債券ETF的規(guī)模逐漸上來了，這些產(chǎn)品的運(yùn)營情況，會(huì)給后面的發(fā)展帶來一定參考。目前我負(fù)責(zé)的FOF投資，重點(diǎn)跟蹤的也是債券RTF。同樣是一定規(guī)模的債券產(chǎn)品，普通債券基金可能是機(jī)構(gòu)定制品種，對(duì)其他投資者的申購額度會(huì)很小，比如一天十萬元這樣，對(duì)我們來說這樣的申購并不是很方便。”一位公募FOF投資人士對(duì)券商中國稱。
根據(jù)券商研究分析，債券ETF作為債券指數(shù)基金，和債券指數(shù)基金一樣具有資產(chǎn)配置及趨勢(shì)交易作用。但由于債券ETF可以支持場(chǎng)內(nèi)交易，轉(zhuǎn)融通及質(zhì)押回購等交易方式，其交易更加靈活、效率更高且可以帶杠桿、信息透明度高。和普通場(chǎng)外債券指數(shù)基金相比，債券ETF額外增加了以下的投資策略：
首先是一二級(jí)市場(chǎng)價(jià)格套利。債券ETF實(shí)行“T+0”制度，投資者當(dāng)日買入即可確認(rèn)，且可以當(dāng)日賣出或贖回，當(dāng)一二級(jí)市場(chǎng)價(jià)格存在套利空間時(shí)間，有利于投資者進(jìn)行套利交易。相比于場(chǎng)外基金T+1日確認(rèn)份額，贖回可能在T+3甚至更晚到賬，債券ETF的買賣效率高。
其次是日內(nèi)T+0交易。投資者通過多次捕獲盤中指數(shù)波動(dòng)的波段機(jī)會(huì)，可以進(jìn)行數(shù)次ETFT+0回轉(zhuǎn)交易，賺取日內(nèi)收益。
再次是可質(zhì)押回購加杠桿。和普通債券指數(shù)基金不同，投資者可以將持倉中的債券ETF申請(qǐng)進(jìn)入質(zhì)押庫，通過質(zhì)押進(jìn)行主動(dòng)加杠桿。一般情況下，開放式基金的杠桿率為不超過140%，投資者通過自行質(zhì)押可提升杠桿率。需要注意的是，債券ETF要進(jìn)行質(zhì)押的前提是本身沒有實(shí)施杠桿。
“債券ETF規(guī)模增加速度的確很快，‘總規(guī)模破萬億、單只規(guī)模破千億’很快就能看到。”前述公募高管表示，從底層資產(chǎn)來看債券標(biāo)的的規(guī)模遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于股票資產(chǎn)。從這點(diǎn)來看，債券ETF規(guī)模在理論上有望超過股票ETF。但從現(xiàn)實(shí)情況來看，這要觀察兩個(gè)因素：一是主動(dòng)管理型債券基金的業(yè)績，如果主動(dòng)型債基的業(yè)績沒能呈現(xiàn)出優(yōu)于被動(dòng)基金的優(yōu)勢(shì)，資金會(huì)持續(xù)轉(zhuǎn)向債券ETF，這個(gè)思路和近些年股票ETF大發(fā)展是一致的。二是管理成本。如果被動(dòng)投資的費(fèi)率和運(yùn)營成本持續(xù)降低，債券ETF有望持續(xù)受到青睞。更多股票資訊，關(guān)注財(cái)經(jīng)365！