摩根大通發(fā)布最新展望，認(rèn)為盡管標(biāo)普500指數(shù)有望在年底前沖擊7000點(diǎn)大關(guān)，但投資者在享受這輪潛在漲勢前，需警惕一系列可能導(dǎo)致市場短期回調(diào)的下行風(fēng)險(xiǎn)。
近日，摩根大通市場情報(bào)(Market Intel)團(tuán)隊(duì)在其報(bào)告中指出，美股在下周可能經(jīng)歷溫和的進(jìn)一步下行，但此后將進(jìn)入“決勝時(shí)刻”(gametime)，并有望在11月前加速升至7000點(diǎn)。
分析師Jonathan Schlegel指出，季節(jié)性疲軟、股市反彈幅度過大、市場長期沒有回調(diào)、散戶情緒過熱以及美聯(lián)儲(chǔ)寬松預(yù)期已被市場消化等因素的擔(dān)憂，都可能為市場帶來短期下行壓力。
不過，報(bào)告同時(shí)補(bǔ)充表示，從現(xiàn)在到年底，美股進(jìn)一步上漲的可能性依然大于下跌。該團(tuán)隊(duì)維持其“戰(zhàn)術(shù)性看漲”觀點(diǎn)，并建議投資者抄底任何在年底前出現(xiàn)的回調(diào)。
五大短期下行風(fēng)險(xiǎn)
摩根大通團(tuán)隊(duì)詳細(xì)列舉了可能引發(fā)市場短期回調(diào)的五大關(guān)鍵風(fēng)險(xiǎn)，投資者需要密切關(guān)注：
1、季節(jié)性因素
歷史數(shù)據(jù)顯示，截至8月底標(biāo)普500指數(shù)年內(nèi)漲幅介于5%-25%的年份，其在9月和10月的市場表現(xiàn)往往平淡。這兩個(gè)月錄得正回報(bào)的概率僅約為50%，其中9月平均回報(bào)率為0.6%，10月更是僅有0.1%。
2、反彈幅度過大
與2015年以來的其他倉位低點(diǎn)相比，此輪自4月低點(diǎn)以來的反彈強(qiáng)度，已超過除2020年以外的所有年份。
3、長期缺乏回調(diào)
市場已經(jīng)長時(shí)間未經(jīng)歷顯著回調(diào)。自倉位低點(diǎn)后的初期波動(dòng)結(jié)束后，標(biāo)普500指數(shù)已有93天未出現(xiàn)3%或以上的回調(diào)，追平了2016年第四季度和2023年第四季度低點(diǎn)后的最長紀(jì)錄。
4、散戶情緒過熱
根據(jù)摩根大通追蹤的社交媒體帖子，散戶投資者的情緒已相當(dāng)樂觀，接近一年來的高點(diǎn)。過熱的情緒有時(shí)是市場反轉(zhuǎn)的信號(hào)。
5、宏觀事件落地
市場已經(jīng)消化了大量關(guān)于美聯(lián)儲(chǔ)降息的預(yù)期，這意味著短期內(nèi)進(jìn)一步寬松定價(jià)的空間可能有限。
長期前景依然樂觀
盡管短期風(fēng)險(xiǎn)存在，摩根大通仍對美股的中長期前景保持信心，并給出了幾個(gè)支持其年底前進(jìn)一步上漲的理由：
首先，從更長的時(shí)間維度看，季節(jié)性因素反而成為利好。在截至8月底年內(nèi)漲幅介于5%-25%的年份中，有42次(共47年)在隨后的9月至12月期間錄得上漲，平均漲幅達(dá)6.2%。
其次，該行的倉位模型顯示，美國市場的投資者倉位正開始突破長期下降趨勢，這預(yù)示著未來一到兩年內(nèi)倉位和標(biāo)普500指數(shù)有進(jìn)一步上行的空間。
此外，羅素3000指數(shù)中，空頭倉位(占流通股比例20%-30%)的股票數(shù)量仍接近多年高點(diǎn)，而空頭倉位極低的股票比例則接近十年低點(diǎn)，表明市場上仍存在揮之不去的看空情緒，這可能在逼空行情中助推股指走高。
同時(shí)，歷史經(jīng)驗(yàn)顯示，在美聯(lián)儲(chǔ)開啟“預(yù)防式”降息后的6個(gè)月內(nèi)，股市通常表現(xiàn)強(qiáng)勁。最后，盡管近期有所反彈，美國股票ETF的資金流入量仍不算強(qiáng)勁，但通常在年底會(huì)顯示出季節(jié)性走強(qiáng)的趨勢。
消費(fèi)者現(xiàn)金儲(chǔ)備充裕，支撐經(jīng)濟(jì)韌性
摩根大通認(rèn)為，美國經(jīng)濟(jì)的韌性是支撐其樂觀看法的重要基石，而這背后是創(chuàng)紀(jì)錄的消費(fèi)者現(xiàn)金儲(chǔ)備。
報(bào)告將支票、儲(chǔ)蓄和貨幣市場基金賬戶中的資金定義為“消費(fèi)者現(xiàn)金儲(chǔ)備”，該指標(biāo)在2025年第二季度達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的21.8萬億美元，遠(yuǎn)高于2019年第四季度的14.8萬億美元。
分收入層級看，除最底層的20%人群外，其他所有收入群體經(jīng)通脹調(diào)整后的現(xiàn)金持有量均比2019年高出7%至25%。尤其值得關(guān)注的是支票賬戶余額，從2019年第四季度的1.53萬億美元激增至2025年第二季度的5.42萬億美元，這部分通常被視為用于近期消費(fèi)的資金。
充裕的現(xiàn)金推動(dòng)了消費(fèi)增長，并幫助美國經(jīng)濟(jì)在2022年第三季度至2024年第四季度期間實(shí)現(xiàn)了2.9%的年均實(shí)際GDP增長。同時(shí)，美國家庭總凈資產(chǎn)在2025年第二季度增至167.2萬億美元的新高，較2019年第四季度增長超過50%。
基于其“戰(zhàn)術(shù)性看漲”的立場，摩根大通市場情報(bào)團(tuán)隊(duì)建議，任何市場回調(diào)都應(yīng)被視為買入機(jī)會(huì)。更多股票資訊，關(guān)注財(cái)經(jīng)365！