曾因押注美國(guó)次貸危機(jī)而名聲大噪的《大空頭》原型人物、投資人邁克爾·伯里(Michael Burry)，近日再度掀起波瀾，將火力對(duì)準(zhǔn)了美股最炙手可熱的人工智能(AI)賽道。他指責(zé)美國(guó)幾家最大的科技公司通過(guò)激進(jìn)的會(huì)計(jì)操作，在AI熱潮中“虛增”盈利。與此同時(shí)，華爾街大型投行高管及知名做空者頻頻發(fā)出警告，認(rèn)為美股可能出現(xiàn)回調(diào)。
伯里當(dāng)?shù)貢r(shí)間周一在社交平臺(tái)X上發(fā)文稱(chēng)，那些所謂的“超大規(guī)模算力服務(wù)商”，正在通過(guò)延長(zhǎng)芯片折舊年限、壓低折舊費(fèi)用，人為放大AI熱潮帶來(lái)的賬面利潤(rùn)。
他寫(xiě)道：“通過(guò)延長(zhǎng)資產(chǎn)的使用年限來(lái)低估折舊支出，從而虛增利潤(rùn)，是現(xiàn)代財(cái)報(bào)中最常見(jiàn)的把戲之一。在以英偉達(dá)芯片和服務(wù)器為代表、產(chǎn)品周期僅兩三年的情況下，大規(guī)模增加資本開(kāi)支并不應(yīng)成為企業(yè)延長(zhǎng)計(jì)算設(shè)備賬面壽命的理由，但所有大型科技公司都這么做了。”
伯里估算，從2026年至2028年，這一會(huì)計(jì)處理方式可能低估約1760億美元的折舊支出，從而夸大整個(gè)行業(yè)的賬面利潤(rùn)。他特別點(diǎn)名甲骨文和Meta，稱(chēng)到2028年兩者的利潤(rùn)可能分別被高估約27%和21%。
伯里的指控頗為嚴(yán)厲，但要證實(shí)卻并不容易。因?yàn)閲?guó)通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則(GAAP)允許企業(yè)在估算資產(chǎn)折舊年限時(shí)，擁有相當(dāng)大的自由裁量空間。
根據(jù)會(huì)計(jì)規(guī)則，當(dāng)企業(yè)一次性購(gòu)入大型資產(chǎn)、設(shè)備時(shí)，可以按照其預(yù)估的使用壽命，將成本在資產(chǎn)使用期內(nèi)分?jǐn)傆?jì)入費(fèi)用。若企業(yè)延長(zhǎng)資產(chǎn)的預(yù)估使用周期，每年計(jì)入的折舊費(fèi)用就會(huì)減少，從而令年度利潤(rùn)看起來(lái)更高。
伯里曾在2008年金融危機(jī)前精準(zhǔn)押注次級(jí)房貸市場(chǎng)崩盤(pán)，并因此成名。今年以來(lái)，他多次警告稱(chēng)，AI狂熱正重演上世紀(jì)90年代末的科技泡沫。
上周，伯里用實(shí)際行動(dòng)證明他不是在“虛言恫嚇”，13F文件顯示，其旗下Scion Asset Management截至9月30日持有約1.87億美元英偉達(dá)看跌期權(quán)、9.12億美元Palantir看跌期權(quán)，名義市值合計(jì)逾10億美元。不過(guò)文件未披露這些期權(quán)的行權(quán)價(jià)與到期時(shí)間。
這一披露引發(fā)市場(chǎng)震動(dòng)，也招致Palantir首席執(zhí)行官Alex Karp的強(qiáng)烈回應(yīng)。 Karp稱(chēng)伯里的押注令人震驚，這種想法簡(jiǎn)直瘋了。目前尚不清楚伯里是否仍持有這些頭寸，或這些倉(cāng)位是否只是用于對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)。
周一，英偉達(dá)股價(jià)在上周下跌7%后反彈近6%;Palantir則在上周大跌11%后回升約9%。不過(guò)，英偉達(dá)和Palantir周二股價(jià)再度走低。
伯里最后還表示，他將在11月25日公布更多細(xì)節(jié)，并讓關(guān)注者拭目以待。
與此同時(shí)，日本軟銀集團(tuán)作出了一項(xiàng)令人意外的舉動(dòng)：清倉(cāng)了“AI芯片霸主”英偉達(dá)股份，套現(xiàn)58億美元，加劇了外界對(duì)AI熱潮或已觸頂?shù)膿?dān)憂。
軟銀表示，出售所得資金將為包括5000億美元的“星際之門(mén)”計(jì)劃以及對(duì)OpenAI高達(dá)400億美元的資金承諾提供支持。
然而，這筆交易的時(shí)機(jī)加深了市場(chǎng)的疑慮，投資者擔(dān)心AI行業(yè)估值可能已大幅超前于基本面。
多位分析師認(rèn)為，軟銀此次出售英偉達(dá)股份顯示出孫正義或許判斷英偉達(dá)股價(jià)的瘋狂上漲正接近尾聲。不過(guò)，也有分析人士指出，軟銀在英偉達(dá)投資上的“時(shí)機(jī)把握”一向不理想。更多股票資訊，關(guān)注財(cái)經(jīng)365！