剛剛過(guò)去的2025年，ETF以超2萬(wàn)億元的增量成為公募基金行業(yè)不可忽視的增長(zhǎng)極，吸引了越來(lái)越多有意加入的新力軍。

  據(jù)中國(guó)基金報(bào)記者觀察，近期不少此前尚未布局ETF市場(chǎng)的基金公司紛紛發(fā)布招聘信息以及ETF基金發(fā)行項(xiàng)目，為入局ETF市場(chǎng)做準(zhǔn)備，其中不乏一些“銀行系”基金公司、新成立的基金公司，以及老牌的擁有公募牌照的券商資管機(jī)構(gòu)。

  多位業(yè)內(nèi)人士表示，更多機(jī)構(gòu)加入ETF領(lǐng)域無(wú)疑會(huì)加劇市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)，但也有望在產(chǎn)品創(chuàng)新方面帶來(lái)新的理念，促進(jìn)ETF市場(chǎng)發(fā)展。

  ETF市場(chǎng)有望迎來(lái)更多新力軍加盟

  6萬(wàn)億元級(jí)ETF市場(chǎng)正吸引著越來(lái)越多的機(jī)構(gòu)競(jìng)逐其中。

  近日，多家基金公司 正在加大ETF人才招聘力度，為發(fā)力2026年做準(zhǔn)備，部分新成立的基金公司也加入ETF招聘大軍之中。

  中國(guó)基金報(bào)記者近期發(fā)現(xiàn)，鵬安基金 正在對(duì)外招聘基金會(huì)計(jì)，該崗位需要具備ETF基金及PCF文件制作經(jīng)驗(yàn)。公開(kāi)資料顯示，鵬安基金是一家次新基金公司，成立于2024年1月，總部位于海口市，由開(kāi)源證券全資設(shè)立。目前，鵬安基金已經(jīng)成立了包括鵬安中證紅利指數(shù)、鵬安核心優(yōu)選混合、鵬安安泰利率債在內(nèi)的三只產(chǎn)品，尚未布局ETF產(chǎn)品。

  除了鵬安基金之外，另一家券商資管——財(cái)通證券資管也在為布局ETF市場(chǎng)招攬基金會(huì)計(jì)。某人才招聘App顯示，ETF基金會(huì)計(jì)的日常工作包括負(fù)責(zé)公司旗下產(chǎn)品(包括ETF等公募基金，集合及單一資管計(jì)劃等)的日終估值核算，會(huì)計(jì)賬務(wù)處理交易結(jié)算，確保數(shù)據(jù)準(zhǔn)確，按時(shí)完成，以及頭寸管理與多方對(duì)賬，負(fù)責(zé)ETF申購(gòu)贖回清單(PCF)的編制，核對(duì)與調(diào)整確保成分證券與現(xiàn)金頭寸準(zhǔn)確無(wú)誤等內(nèi)容。

  安信基金對(duì)外招聘的系統(tǒng)運(yùn)維崗也傾向于招聘熟悉ETF運(yùn)作流程或精通掌握ETF投資相關(guān)系統(tǒng)的人員。

  除了券商系基金公司之外，部分銀行系基金公司也有意進(jìn)入ETF市場(chǎng)“分一杯羹”。例如，中加基金近日對(duì)ETF基金發(fā)行項(xiàng)目單一來(lái)源采購(gòu)征求意見(jiàn)進(jìn)行公示。公示顯示，該公司ETF基金發(fā)行項(xiàng)目資金來(lái)源為自籌資金360萬(wàn)元，本次采購(gòu)涉及的投資交易系統(tǒng)、估值系統(tǒng)、注冊(cè)登記系統(tǒng)、銷售系統(tǒng)、網(wǎng)站及客戶服務(wù)均由恒生電子開(kāi)發(fā)和部署，后續(xù)一直由其提供業(yè)務(wù)增值模塊及個(gè)性化需求改造服務(wù)。

  一位基金公司人士表示，布局ETF符合公司的業(yè)務(wù)需求，目前屬于前期籌備階段，還在解決ETF人員和系統(tǒng)問(wèn)題，未來(lái)將逐步完善ETF產(chǎn)品線。

  另一位基金公司人士也坦言，公司對(duì)ETF業(yè)務(wù)討論了很久，最終決定進(jìn)入這一領(lǐng)域，主要還是看重這個(gè)增量市場(chǎng)。“盡管ETF業(yè)務(wù)在資源投入上消耗很大，但是目前除了ETF之外，其他業(yè)務(wù)很難推動(dòng)公司管理規(guī)模再上一個(gè)臺(tái)階，因此還是決定嘗試。”上述基金公司人士稱。

  不過(guò)，也有基金公司仍處于觀望狀態(tài)。據(jù)一位基金公司人士反饋，其所在公司對(duì)ETF業(yè)務(wù)進(jìn)行過(guò)多輪探討，但目前尚未決定是否布局。

  多重紅利驅(qū)動(dòng)

  入局熱情背后的核心邏輯

  在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，基金機(jī)構(gòu)密集入局ETF，本質(zhì)是政策、市場(chǎng)、需求三重紅利疊加的結(jié)果。隨著市場(chǎng)有效性提升，被動(dòng)投資優(yōu)勢(shì)凸顯，為ETF發(fā)展打開(kāi)廣闊空間。

  天相投顧基金評(píng)價(jià)中心表示，以ETF為主的被動(dòng)權(quán)益基金近年來(lái)處于快速發(fā)展的時(shí)期，考慮到隨著基金行業(yè)的發(fā)展，未來(lái)ETF還有廣大的發(fā)展空間。同時(shí)，由于市場(chǎng)有效性的逐年提高，主動(dòng)管理型基金超額收益的獲取難度也在加大，而綜合成本更低的ETF作為工具型產(chǎn)品也更加得到市場(chǎng)的認(rèn)可。因此，作為機(jī)構(gòu)，積極布局ETF品種可以擴(kuò)大產(chǎn)品線，也有可能在ETF快速發(fā)展期收獲更多的規(guī)模。

  “近年來(lái)ETF市場(chǎng)規(guī)模的快速發(fā)展壯大，新入場(chǎng)者雖然不能顛覆行情競(jìng)爭(zhēng)格局，但憑借渠道、流動(dòng)性支持，以及策略等方面的優(yōu)勢(shì)，仍然可以分得一部分市場(chǎng)份額。而對(duì)于增量市場(chǎng)而言，隨著我國(guó)資本市場(chǎng)的不斷發(fā)展、對(duì)外開(kāi)放力度的不斷加大，以及機(jī)構(gòu)對(duì)指數(shù)投資研究的不斷深入，可掛鉤發(fā)行ETF的指數(shù)不斷涌現(xiàn)。雖然頭部公司在新產(chǎn)品發(fā)行上仍然具有一定優(yōu)勢(shì)，但新入局基金公司也并非沒(méi)有機(jī)會(huì)。”上海證券基金評(píng)價(jià)研究中心高級(jí)分析師孫桂平分析。

  孫桂平還進(jìn)一步表示，政策引導(dǎo)和制度紅利持續(xù)推動(dòng)ETF市場(chǎng)發(fā)展，為后來(lái)者提供了更多機(jī)會(huì)，例如ETF命名規(guī)則發(fā)生變化，先發(fā)者具有的“名稱紅利”進(jìn)一步減弱。再如主動(dòng)管理基金降費(fèi)，對(duì)基金公司來(lái)說(shuō)收入將減少，而低費(fèi)率ETF可以更易發(fā)揮規(guī)模優(yōu)勢(shì)，性價(jià)比提高。再者，機(jī)構(gòu)投資者對(duì)ETF投資需求旺盛，長(zhǎng)期資金借助ETF進(jìn)行大類資產(chǎn)配置越來(lái)越流行。例如2025年規(guī)模大幅增長(zhǎng)的債券ETF絕大部分由機(jī)構(gòu)投資者持有，基金公司通過(guò)ETF可以更好地服務(wù)機(jī)構(gòu)客戶。

  盈米基金研究院量化總監(jiān)鄒卓宇認(rèn)為，一方面，監(jiān)管對(duì)于指數(shù)化投資給予了積極引導(dǎo)。另一方面，無(wú)論是機(jī)構(gòu)投資者還是個(gè)人投資者對(duì)于這類費(fèi)率低、透明度高、流動(dòng)性好的產(chǎn)品都有更大的需求。如2025年保險(xiǎn)資金大幅增加了ETF投資實(shí)現(xiàn)權(quán)益配置提升，個(gè)人投資者對(duì)這類交易靈活的被動(dòng)工具型產(chǎn)品有了更高接受度。

  差異化破局

  新入局者的挑戰(zhàn)與應(yīng)對(duì)

  面對(duì)頭部機(jī)構(gòu)“強(qiáng)者恒強(qiáng)”的格局，新入局者需在差異化布局中尋找突破，同時(shí)應(yīng)對(duì)資源投入、流動(dòng)性管理、品牌建設(shè)等多重挑戰(zhàn)。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，長(zhǎng)期思維與精準(zhǔn)策略是新入局者立足的關(guān)鍵。

  天相投顧基金評(píng)價(jià)中心表示，ETF市場(chǎng)“強(qiáng)者恒強(qiáng)”的格局明顯，但這并不代表新入局的基金公司完全沒(méi)有機(jī)會(huì)。一方面，新入局者應(yīng)該客觀評(píng)估自身的稟賦和優(yōu)勢(shì)，例如投研、系統(tǒng)運(yùn)營(yíng)等能力，進(jìn)行充分的業(yè)務(wù)評(píng)估，盡量避免選擇過(guò)于冷門或短期的方向開(kāi)展指數(shù)基金業(yè)務(wù)。同時(shí)，管理人應(yīng)該堅(jiān)持投資者利益為核心，堅(jiān)定長(zhǎng)期導(dǎo)向，只有不斷為投資者創(chuàng)造獲得感，才會(huì)逐步得到信任，從而在激烈的競(jìng)爭(zhēng)中取得一定的優(yōu)勢(shì)。

  “對(duì)于新入局者，尤其是中小基金管理人，可能需要面對(duì)資金、人才、技術(shù)等一系列的挑戰(zhàn)。盡管ETF業(yè)務(wù)已經(jīng)比較成熟，但仍需要相關(guān)人才和可靠的系統(tǒng)來(lái)支持，這就需要基金管理人增加前期投入。由于是后來(lái)者，可能在業(yè)務(wù)初期并不能帶來(lái)收入，反而需要持續(xù)地‘燒錢’，這就需要基金管理人保持戰(zhàn)略定力，不能因一時(shí)的困難而放棄。”天相投顧基金評(píng)價(jià)中心進(jìn)一步強(qiáng)調(diào)。

  鄒卓宇表示，新入局公司可以考慮差異化產(chǎn)品布局，市場(chǎng)投資熱點(diǎn)和投資者需求都持續(xù)變化，總有些細(xì)分方向頭部公司是沒(méi)有覆蓋的。另外，可以聯(lián)合相關(guān)上下游，為ETF投資提供更多貼合負(fù)債端的投資解決方案，通過(guò)增加增值服務(wù)的方式來(lái)提升對(duì)于ETF產(chǎn)品的認(rèn)可和接受程度。

  孫桂平也表示，新入局者主要面臨同質(zhì)化產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)激烈，而非同質(zhì)化產(chǎn)品往往市場(chǎng)認(rèn)可度較低，從而導(dǎo)致產(chǎn)品規(guī)模較小、流動(dòng)性不足，以及公司在ETF市場(chǎng)品牌影響力較弱等方面的挑戰(zhàn)。

  對(duì)公司來(lái)說(shuō)，戰(zhàn)略層面，還是要保持戰(zhàn)略定力，避免急功近利、過(guò)多關(guān)注短期ETF規(guī)模情況，通過(guò)長(zhǎng)期資源投入來(lái)應(yīng)對(duì)市場(chǎng)挑戰(zhàn)。戰(zhàn)術(shù)層面，一是要加大產(chǎn)品創(chuàng)新力度，避開(kāi)紅海競(jìng)爭(zhēng)，充分關(guān)注國(guó)家戰(zhàn)略和行業(yè)政策變化，聚焦有未來(lái)潛力的細(xì)分賽道進(jìn)行長(zhǎng)期布局;二是要提升產(chǎn)品服務(wù)質(zhì)量，在做好業(yè)績(jī)跟蹤的同時(shí)，強(qiáng)化產(chǎn)品流動(dòng)性，滿足普通投資者的投資和交易需求;三是加強(qiáng)ETF生態(tài)圈建設(shè)，對(duì)接機(jī)構(gòu)投資者等長(zhǎng)期資金需求，積極利用券商的渠道優(yōu)勢(shì)和研究?jī)?yōu)勢(shì)，在指數(shù)研發(fā)、產(chǎn)品銷售、流動(dòng)性維護(hù)和機(jī)構(gòu)服務(wù)等多方面形成合力。

  “更多機(jī)構(gòu)加入ETF領(lǐng)域?qū)?yōu)化行業(yè)生態(tài)，推動(dòng)市場(chǎng)從規(guī)模擴(kuò)張向結(jié)構(gòu)均衡與服務(wù)深化轉(zhuǎn)型，推動(dòng)ETF市場(chǎng)向更專業(yè)和多元方向發(fā)展。”孫桂平表示。更多股票資訊，關(guān)注財(cái)經(jīng)365！