2026年開年的A股ETF市場呈現出鮮明的“冰火兩重天”景象：一邊是主流寬基ETF遭遇近千億元的贖回，多只龍頭滬深300ETF份額降幅超40%;另一邊則是化工、有色金屬、電網設備等主題ETF獲得資金青睞，份額大幅增長。這一減一增，清晰勾勒出資金從大盤藍籌向特定高景氣賽道騰挪的戰略切換。
業內人士對證券時報記者表示，主流寬基ETF遭贖回主要源于短期資金風險偏好下降，體現出機構對市場短期走勢的謹慎態度。不過，多家機構在最新展望中對2026年整體投資前景依然保持樂觀，認為“十五五”開局之年宏觀經濟將延續穩中有進態勢，A股與港股市場具備長期韌性。展望全年，市場風格有望逐步從流動性驅動與主題敘事，轉向盈利驅動與基本面驗證階段。
資金大幅流入主題ETF
Wind數據顯示，截至2月6日，股票型ETF總規模已從年初水平回落約7000億元，至3.14萬億元。資金流向顯示，開年以來的25個交易日中，有多達17天呈現凈流出態勢。尤其值得注意的是，在1月14日至2月2日期間，資金曾連續14個交易日“撤離”，其中更有3個交易日的單日凈流出額突破千億元大關，峰值達1300多億元，凸顯出資金階段性離場的顯著壓力。
從具體品種看，開年以來共有675只股票ETF呈現資金凈流出，占全部有數據產品的比例超過一半。資金撤離在主流寬基ETF中尤為突出，共有12只寬基產品凈流出超百億元。
伴隨規模收縮，ETF份額亦呈現顯著回落。Wind數據顯示，開年以來股票ETF總份額減少超1000億份，大規模寬基產品成為贖回主力。
在寬基ETF面臨大幅資金流出的同時，部分主題ETF則成為資金新的配置方向。數據顯示，開年以來共有6只主題ETF凈流入超過百億元，集中分布于化工、有色金屬、電網設備、商用衛星、半導體等高關注度賽道。
具體來看，鵬華中證細分化工產業主題ETF以156.10億元的凈流入額位居首位，其份額從206億份大幅增長至380.71億份，增幅達84.81%。南方中證申萬有色金屬ETF凈流入近130億元，份額由106.88億份增至163.74億份，增幅超過50%。資金對電網設備領域也表現出高度熱情，華夏中證電網設備主題ETF凈流入126.51億元，份額從26.23億份躍升至98.78億份，增幅高達276.56%。同樣引人注目的是永贏國證商用衛星通信產業ETF，在規模凈流入超百億的帶動下，其份額從39.69億份突破100億份，增長幅度超過150%。
機構資金短期偏謹慎
值得關注的是，寬基ETF年初以來的規模收縮主要源于份額贖回，而非市場下跌。數據顯示，截至2月6日股票型ETF平均漲幅3.59%，凈流出超百億元的12只ETF開年以來均錄得正收益。
業內人士認為，這與機構資金對短期行情的風險偏好有關。“2026年開年，滬深兩市整體延續上漲勢能，但股票ETF份額卻出現階段性回落。”晨星(中國)基金研究中心高級分析師李一鳴對證券時報記者表示，2026年相關監管舉措落地，反映出引導資本市場穩定發展、著力培育慢牛與長牛行情的監管思路。結合投資者結構來看，開年股票ETF份額下降，或許反映出機構資金短期偏謹慎的態度。
“寬基ETF的主要機構持有者，以大型長期資金方為主，起到市場‘壓艙石’作用。ETF是他們長期配置的重要部分，短期進出屬于正常行為。一方面，此前行情里積累了不少浮盈;另一方面，他們在市場波動下也有避險需求，以及階段性的考核需求。在加大中長期資金入市背景下，寬基ETF依然會是長期資金的配置對象。待市場走勢明朗后，寬基ETF預計將重新獲得資金青睞。”北京一位公募投研人士對記者稱。
主要股指仍有吸引力
從機構最新展望來看，市場對2026年投資前景仍持結構性樂觀態度。易方達基金的基金經理李樹建表示，宏觀經濟有望在“十五五”開局之年繼續保持穩中有進的總趨勢，一批新興產業和未來產業預計將取得進一步發展，中國優勢產業走向全球的趨勢并未發生根本性轉變。A股和港股市場的內在韌性值得關注，當前主要股指的估值水平具備吸引力。隨著越來越多的中國企業在國際分工中獲得更高地位，相關權益資產對中長期配置型資金的吸引力有望進一步增強。
摩根士丹利基金認為，滬深300等寬基ETF受到贖回，但其影響邊際在下降。從市場風格看，近期行情偏向于大盤，但價值與成長風格分化并不明顯。摩根士丹利基金權益投資部總監、大摩數字經濟混合基金經理雷志勇認為，在政策性紅利與工程師紅利的持續驅動下，2026年泛科技產業仍將孕育豐富機遇，看好AI算力、AI應用、高端制造等領域投資機會。
“市場正從2025年的流動性驅動、敘事交易，轉向2026年的盈利驅動、業績驗證。”創金合信基金首席經濟學家魏鳳春表示，2026年盈利真實性會成為定價核心，周期錯位導致不同行業盈利修復節奏差異巨大，每一次數據披露、政策調整，都會引發預期反復修正。政策托底是2026年最大的確定性，它不會消除波動，但會為市場筑牢安全邊際，為投資者應對波動提供基礎保障。以煤炭、鋼鐵、化工為代表的傳統產業，或在2026年表現亮眼，這是基欽周期庫存切換與政府“反內卷”政策的共振結果。更多股票資訊，關注財經365！