中信證券：告別喧囂，回歸業績
融資保證金的調整并不影響市場震蕩上行的大方向，但會影響結構。主題板塊博弈加劇，純靠敘事和資金接力驅動的單邊趨勢行情結束。步入年報預告期，業績線索的權重重新開始上升。ETF的巨額贖回屬于逆周期調節的一部分，也給配置型資金提供了從容“上車”的窗口。配置上，好的組合應該是體驗好、阻力小且抗焦慮的，這是圍繞“資源+傳統制造定價權重估”為基礎(化工、有色、電力設備和新能源)構建組合的優勢。在此基礎上，可逢低增配非銀(證券、保險)，同時通過部分服務消費品種(如免稅、航空等)或高景氣品種(半導體設備等)增強收益。
國泰海通：主題輪動加快，聚焦國產半導體與電力
上周證監會提出嚴肅查處過度炒作乃至操縱市場等違法違規行為，堅決防止市場大起大落。近期漲幅較大且引發投資者熱議的商業航天/GEO等主題炒作回歸理性。國內千問/豆包等模型產品迭代加速拉動國產算力需求，臺積電資本開支指引超預期，國家電網加碼“十五五”投資等成為新催化，交易監管有助于引導市場行穩致遠，主題輪動節奏加快，看好具備強需求支撐且產業催化密集的低位科技方向，如國產算力、新型電網、機器人、內需消費。
華泰證券：短期震蕩概率加大
上周市場繼續上行，但下半周融資保證金比例上調、商業航天等主題回調等事件催化下投資者情緒有所回落，當前A股風險溢價回落到區間下沿，從過往來看進一步向下突破(即風險偏好進一步修復)需要基本面配合或強增量資金，當前兩者能見度均不高，但當前政策取向積極、資本市場內在穩定性增強、投資者情緒不弱，預計市場短期進入震蕩區間，結構上開始分化，主題投資與景氣投資均有演繹空間，配置上：1)主題投資關注潛在擴散方向，如國產算力、人形機器人、腦機接口、AI應用等;2)景氣投資繼續關注供需雙向改善的新能源鏈、存儲、部分化工、大眾消費品、工程機械等。
招商證券：圍繞業績的博弈情緒升溫
為預防杠桿率迅速上升的風險，上周政策逆周期調節力度加大，監管層為市場降溫的舉措與ETF資金流出相呼應，促進了市場情緒的理性回歸。往后看，A股在創出前期新高后有望轉為震蕩走勢。進入1月下旬，圍繞業績披露的博弈情緒將會明顯升溫，業績超預期或者業績披露后靴子落地的方向值得重點關注。總體來看，風格選擇方面更推薦大盤成長，行業配置主要圍繞春季躁動和年報前瞻線索布局，重點推薦關注順周期+科技領域，典型行業如電力設備、機械設備、非銀、電子、有色金屬、基礎化工等。
銀河證券：長牛慢牛基礎進一步夯實
融資保證金比例上調，體現出引導理性投資、維護市場穩定的政策信號。央行明確指出今年降準降息還有一定空間，有利于提振市場信心。證監會2026年系統工作會議強調“穩字當頭”，部署五大重點任務，有助于夯實市場長牛、慢牛基礎，短期震蕩整固不改長期向好態勢。春季躁動行情中，科技創新與成長板塊輪動上行機會較大，短期關注輪動補漲機會。反內卷政策溫和推進，在供需結構優化疊加價格回升預期帶動下，制造業、資源板塊盈利修復路徑清晰，重點關注有色金屬、基礎化工、電力設備等行業。2026年消費品以舊換新政策延續，擴大內需政策導向下消費板塊迎來布局窗口。出海趨勢將帶動企業盈利空間進一步打開。
中銀國際：“春躁”行情面臨短期壓力
“春躁”行情面臨短期壓力位考驗。市場的整固壓力主要源于三個層面的因素交匯：海外宏觀環境復雜化，美聯儲貨幣政策不確定性增加，以及國內監管層有意引導市場平穩運行。風險偏好不是定價主題行情的唯一因素，板塊催化因素及板塊位置同樣重要，在當前市場背景下，概念板塊之間“此消彼長”的出現概率要大于“同步下跌”。從近期十大概念板塊成交額占比變動來看，半導體、光伏及機器人板塊有所提升，AI應用方向后期催化密度仍高。短期調整源于前期超漲與事件擾動帶來的情緒沖擊，但AI應用行情演繹的三重邏輯未破，行情后續仍然有望延續。軟件應用行情后續或將從普漲走向聚焦，強基本面個股有望相對占優。AI應用之中基本面較強的個股主要集中在“AI+娛樂”“AI+辦公”“AI+游戲”“AI+營銷”等領域。臺積電業績表現亮眼，三星、海力士延續強漲價趨勢，A股半導體板塊有望受到拉動。
光大證券：靜待節后新動能釋放
經濟政策方面，結構性降息有望助力經濟實現“開門紅”，疊加前期政策紅利持續釋放，一季度經濟數據大概率穩步回升，不過最終表現仍需等待數據進一步披露。同時，金融市場相關政策對前期過熱板塊起到了一定的調控作用。預計市場難以延續前期快速上行的態勢，未來或將逐步降溫并轉入震蕩格局。策略層面，春節前建議投資者秉持穩健配置思路;展望節后，市場有望迎來新一輪上行動力。行業方面，關注電子、電力設備、有色金屬等;主題方面，繼續關注商業航天。該板塊或將由前期單邊上行態勢逐步切換至階段性震蕩整理階段，短期再度大幅沖高的彈性相對有限。但長期維度看，行業政策利好持續落地，產業發展空間廣闊，若板塊在震蕩整理過程中出現階段性回調，仍將是投資者逢低介入的良好契機。
華安證券：行情結束還是結構轉向？
提高融資保證金比例擾動微觀流動性對市場影響逐步消化、沖擊接近尾聲，央行結構性降息提振政策預期，2025年宏觀經濟數據公布后增量政策可能繼續出臺，市場風險偏好有望受提振。本周以來市場持續弱勢、前段領漲的軍工及AI應用等持續下挫，投資者擔憂本階段行情結束。但根據行情末期三大觀測特征指引和推演判斷，本階段行情仍未結束，后續仍有可能延續加速上漲但行業結構可能轉換向算力端。整體而言，彈性仍是核心追求，可繼續期待成長風格和成長行業再創新高，AI產業鏈最強主線不變但結構轉向算力，此外景氣支撐和熱門主題如存儲、儲能鏈、軍工、機械設備也需重視。
華西證券：再論“春季行情”三條投資主線
監管“逆周期調節”護航A股“慢牛”。近期A交易熱度快速攀升，在融資余額創高、成交額大幅放量后，監管層通過提高融資保證金比例等“逆周期調節”措施釋放防風險信號，行情斜率有望邊際放緩，并向慢牛健康演變。展望后市，A股整體估值尚處合理區間，投資者風險偏好仍處于高位，宏觀政策支持、中長期資金入市、企業盈利溫和復蘇等因素有望支撐牛市行情延續。隨著1月下旬進入年報業績預告密集披露期，資金或再次聚焦業績主線。行業配置上，1)關注科技產業行情的擴散：如AI算力、AI應用、機器人、港股互聯網等;2)受益于“反內卷”與漲價方向，如化工、有色金屬等;3)年報業績預告高增方向：如電子、機械設備、醫藥等。
中泰證券：資金共識加速匯集AI產業鏈
盡管兩融在本輪春季躁動中起到了加速效果，但并非主導資金。兩融資金并未離場，而是選擇更為溫和的存量切換。微觀交易結構顯示資金共識在加速向AI產業鏈匯集。第一，盡管寬基指數ETF資金大幅流出，但主線始終未脫離“泛AI”，半導體和傳媒ETF始終居于前列;第二，資金在AI內部形成“螺旋式接力”;第三，盡管高位擁擠的板塊中有資金在撤出，但充裕的流動性依舊先后填充到有色、家電及化工等杠桿資金相對較少的板塊。從高歌猛進到斜率放緩，AI產業鏈可能會越抱越緊。AI產業鏈的邏輯閉環“存力驅動算力，算力走向應用”的景氣投資邏輯可能是資金最容易形成共識的方向。金融板塊中適合貢獻絕對收益的品種是保險。建議以組合投資的思路篩選行業，科技貢獻賠率和彈性，用少量的倉位布局穩健品種，包括化工、家電和面板等。更多股票資訊，關注財經365！