2025年年末至2026年年初，以磷酸鐵鋰為代表的鋰電行業(yè)，上下游正進(jìn)行一場(chǎng)轟轟烈烈的“大博弈”。
一方面，鐵鋰廠商整體虧損近三年，漲價(jià)欲望強(qiáng)烈;另一方面，電池廠商下游儲(chǔ)能等行業(yè)價(jià)格也持續(xù)走低。
1月13日，容百科技與寧德時(shí)代超1200億元的采購(gòu)合作協(xié)議引得整個(gè)市場(chǎng)熱議，這或?qū)⒊蔀榱姿徼F鋰行業(yè)有史以來最大的訂單。不過，該事項(xiàng)很快受到上交所問詢。上交所要求容百科技全面自查，并完整披露關(guān)于上述協(xié)議的全部重要內(nèi)容。
此舉或標(biāo)志著寧德時(shí)代“控盤”磷酸鐵鋰的計(jì)劃暫時(shí)受挫，后續(xù)其與上游磷酸鐵鋰廠商之間的博弈如何演繹，值得持續(xù)關(guān)注。
磷酸鐵鋰“大博弈”
2025年年末，磷酸鐵鋰正極廠商集體停產(chǎn)檢修，在鋰電行業(yè)掀起波瀾。湖南裕能、萬潤(rùn)新能、德方納米、安達(dá)科技、龍?bào)纯萍嫉戎饕姿徼F鋰正極廠商紛紛發(fā)布公告，表示將部分產(chǎn)能停產(chǎn)檢修。
這被業(yè)界視為磷酸鐵鋰廠商“抱團(tuán)取暖”，以集體停產(chǎn)檢修向下游電池廠商施壓，從而提高加工費(fèi)。
這場(chǎng)行動(dòng)似乎取得了成功。2026年年初，鑫欏資訊稱，加工費(fèi)方面，除了個(gè)別大客戶還在持續(xù)談判中，其他客戶基本全部接受了部分供應(yīng)商加工費(fèi)提漲1000元/噸的要求。
然而，寧德時(shí)代的反擊很快到來。
1月13日晚間，三元正極材料頭部企業(yè)容百科技宣布，公司與寧德時(shí)代簽署了《磷酸鐵鋰正極材料采購(gòu)合作協(xié)議》。根據(jù)協(xié)議，自2026年第一季度至2031年，容百科技預(yù)計(jì)將向?qū)幍聲r(shí)代國(guó)內(nèi)區(qū)域合計(jì)供應(yīng)305萬噸磷酸鐵鋰正極材料，協(xié)議總銷售金額超過1200億元。
同日，富臨精工也表示，寧德時(shí)代擬斥資31.75億元認(rèn)購(gòu)富臨精工增發(fā)股票，成為富臨精工持股5%以上股東，并計(jì)劃未來三年內(nèi)采購(gòu)磷酸鐵鋰產(chǎn)品不低于300萬噸。
照此計(jì)算，寧德時(shí)代平均每年向富臨精工采購(gòu)數(shù)量超過100萬噸。根據(jù)鑫欏資訊數(shù)據(jù)，2025年1月至9月，全球磷酸鐵鋰?yán)塾?jì)產(chǎn)量為266.16萬噸，同比增長(zhǎng)超60%。
由此可以看出，寧德時(shí)代兩份采購(gòu)協(xié)議的規(guī)模是多么龐大。
一位熟悉正極材料行業(yè)的企業(yè)高管孟明(化名)告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者：“它(寧德時(shí)代)的主要目的是控盤，因此需要找一些外部(力量)來打破現(xiàn)有的平衡，希望有更多的‘魚’進(jìn)來(成為供應(yīng)商)，從而維持控盤能力。如果被現(xiàn)有傳統(tǒng)供應(yīng)商拿捏，又將如何控盤呢?”
履約能力受質(zhì)疑
然而，就在容百科技公告發(fā)布的當(dāng)晚，上交所的問詢函接踵而至，矛頭直指容百科技的履約能力。
上交所要求容百科技結(jié)合公司擬建和在建產(chǎn)能、產(chǎn)能收購(gòu)計(jì)劃、資金儲(chǔ)備和戰(zhàn)略規(guī)劃等，明確說明公司是否具備相應(yīng)履約能力，并全面披露協(xié)議中關(guān)于產(chǎn)能建設(shè)、各年交付量、價(jià)格調(diào)整機(jī)制等重要內(nèi)容。
上交所的質(zhì)疑并非空穴來風(fēng)。公告顯示，容百科技目前的磷酸鐵鋰產(chǎn)能與其承諾的供應(yīng)量相差甚遠(yuǎn)。公開資料顯示，容百科技在2025年12月才通過收購(gòu)的方式，將貴州新仁新能源科技有限公司納入麾下，從而獲得了年產(chǎn)6萬噸的磷酸鐵鋰產(chǎn)線。
而根據(jù)協(xié)議，容百科技需要在6年內(nèi)供應(yīng)305萬噸產(chǎn)品，年均供應(yīng)量超過50萬噸。
6萬噸的現(xiàn)有產(chǎn)能，如何支撐起這筆天量訂單?
對(duì)于主營(yíng)業(yè)務(wù)為三元材料的容百科技而言，這是一份意義非凡的訂單。公司2025年上半年才正式宣布進(jìn)入磷酸鐵鋰領(lǐng)域，入局不足一年便獲得行業(yè)巨頭的大額長(zhǎng)單，市場(chǎng)拓展速度堪稱迅猛。
數(shù)據(jù)顯示，容百科技2023年、2024年及2025年前三季度的營(yíng)收分別為226.57億元、150.88億元和89.86億元。這份六年期的千億元大單，無疑將對(duì)公司未來的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)產(chǎn)生重要影響。
容百科技表示，公司磷酸鐵鋰產(chǎn)品具備卓越的性能，技術(shù)具備革命性。其認(rèn)為，相較于傳統(tǒng)磷酸鐵工藝，該工藝生產(chǎn)流程由15道縮短至6道，單噸投資成本與能耗控制方面具備明顯優(yōu)勢(shì)，投資成本降低約40%，能耗降低約30%。同時(shí)，該工藝易于自動(dòng)化、數(shù)智化，具備顯著的人效優(yōu)勢(shì)。
容百科技“一步法”可行嗎？
據(jù)記者獲得的資料，容百科技“RB一步法工藝”是基于“第一性原理”突破性開發(fā)出的、區(qū)別于現(xiàn)主流磷酸鐵工藝的一步法工藝，極大地簡(jiǎn)化了工藝流程。據(jù)介紹，該方法的原料與設(shè)備常見且易得，反應(yīng)控制點(diǎn)簡(jiǎn)單，具備更好的自動(dòng)化潛力，并且無三廢排放，在海外更容易擴(kuò)產(chǎn)。
不過，孟明卻表示：“它(容百科技這項(xiàng)技術(shù))僅限于中試階段，才百公斤級(jí)。想要做到千噸、萬噸，還有很長(zhǎng)的路要走，而且該技術(shù)源自上海量孚新能源科技有限公司(以下簡(jiǎn)稱‘上海量孚’)。”
根據(jù)欽州發(fā)布，廣西自貿(mào)區(qū)量孚新能源科技有限公司(以下簡(jiǎn)稱“量孚新能源”)成立于2021年，主要從事高性能磷酸鐵鋰材料的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。2023年，該公司創(chuàng)新“綠色一步法”年產(chǎn)2000噸高性能磷酸鐵鋰示范線已經(jīng)成功完成設(shè)備聯(lián)調(diào)聯(lián)運(yùn)，各項(xiàng)主要性能參數(shù)指標(biāo)符合預(yù)期。同時(shí)，量孚新能源計(jì)劃啟動(dòng)2萬噸的擴(kuò)產(chǎn)規(guī)劃。
量孚新能源的唯一股東正是上海量孚。根據(jù)天眼查，容百科技持有上海量孚近30%的股份。
目前，磷酸鐵法占據(jù)磷酸鐵鋰生產(chǎn)的主流，其第一步先生產(chǎn)出前驅(qū)體磷酸鐵，再進(jìn)一步加工成磷酸鐵鋰。除了磷酸鐵法外，還有富臨精工的草酸亞鐵法和一步法。
一步法的玩家，除了容百科技，還有協(xié)鑫鋰電。據(jù)悉，協(xié)鑫鋰電的鐵紅法的核心在于以粉體原料物理混合為基礎(chǔ)的一步法生產(chǎn)工藝。該工藝直接將鐵、鋰源等固體原料按精準(zhǔn)配比進(jìn)行物理混合后，通過專用設(shè)備完成一步合成反應(yīng)，最終得到磷酸鐵鋰正極產(chǎn)品。
熟悉協(xié)鑫鋰電的業(yè)內(nèi)人士告訴記者：“草酸亞鐵法萬噸投資估計(jì)需要1.2億元至1.4億元，磷酸鐵法估計(jì)需要1億元至1.2億元。鐵紅法則僅需7000萬元至8000萬元，綜合計(jì)算，較磷酸鐵法投資成本低20%左右。”
對(duì)于一次法的優(yōu)勢(shì)，真鋰研究院創(chuàng)始人墨柯對(duì)記者表示：“正極材料一次燒結(jié)，能一定程度降低能耗。”
不過，他也表示：“(傳統(tǒng))磷酸鐵是濕法，對(duì)原料品質(zhì)的要求不高，能在一定程度上降低成本。”
言下之意在于，一次法與傳統(tǒng)磷酸鐵法各具優(yōu)勢(shì)。
值得一提的是，協(xié)鑫鋰電的一步法已經(jīng)量產(chǎn)，但容百科技的一步法卻遭到業(yè)內(nèi)質(zhì)疑。
另一位熟悉正極材料的行業(yè)人士馬林(化名)對(duì)記者表示：“這是被老玩家淘汰的技術(shù)。德方納米就提過這個(gè)路線，實(shí)際很難實(shí)現(xiàn)，主要是雜質(zhì)提純，助劑改善空間也有限。Fe(鐵)實(shí)現(xiàn)3變2的變價(jià)不難，鐵紅、水熱法、草酸亞鐵都需要結(jié)構(gòu)重構(gòu)，F(xiàn)P(磷酸鐵)和LFP(磷酸鐵鋰)有相似的結(jié)構(gòu)，用FP大型化做LFP不需要結(jié)構(gòu)重構(gòu)。據(jù)我了解，容百用的是裂解方法，但是除不了雜質(zhì)，而且會(huì)有團(tuán)聚現(xiàn)象。”
對(duì)于容百科技一次法是否處于中試階段、容百科技與寧德時(shí)代的協(xié)議是否強(qiáng)約束以及協(xié)議中每年商議具體的價(jià)格、訂單量等問題，記者咨詢了容百科技工作人員，并致電容百科技董秘辦公室，不過截至發(fā)稿均未收到回復(fù)。更多股票資訊，關(guān)注財(cái)經(jīng)365！