隨著特朗普“安插”進美聯儲理事會的米蘭于周二宣誓就職，一場充斥著奇異元素的美聯儲議息會議正式拉開帷幕。
知名宏觀經濟作者、被譽為“美聯儲傳聲筒”的尼克·蒂米勞斯周二最新表態稱，鑒于近期就業增長放緩推動，美聯儲官員們被普遍預期將在周三會議結束時將利率下調0.25個百分點，至4%-4.25%區間。鮑威爾上個月已經暗示這一決定，他開始將就業問題的憂慮置于通脹之上。
所以，相較于降息本身，本周更重要的是各路人馬所表達的立場。
蒂米勞斯指出，此次會議正值美聯儲面臨非同尋常的政治時刻，使其成為近年來最異常的一次。此前不僅有特朗普連續數月對美聯儲不愿降息進行抨擊，還發生罷免美聯儲理事麗莎·庫克的法律風波。
當地時間周一，聯邦上訴法院以2比1的分裂裁決維持了一項禁令，允許庫克繼續出席本周的議息會議。按照座次，她將與米蘭分享美聯儲會議桌的同一個角落，兩人之間僅隔著1名理事。
由于降息本身板上釘釘，投資者將會高度關注“點陣圖”的潛在變化：鮑威爾和他的同僚是否會把今年總降息次數定為3次，還是維持6月預期中的兩次?在9月份這個尷尬的節點上，官員們必須寫明他們預期年末利率位于何處，這些預測實際上就是對美聯儲年內最后兩次會議(10月、12月)行動的預測。
自從美聯儲上一次議息會議以來，美國的就業狀況已經發生顯著改變。彼時，截至6月的近3個月新增就業人數達到15萬，但后續這個數字被下調至9.6萬。而在截至8月的3個月里，平均就業數字又驟然下降至2.9萬。
前達拉斯聯儲主席卡普蘭解讀稱，大家都知道勞動力市場在走弱，所以會議中會有許多“勞動力市場究竟在多大程度上走弱”的討論。卡普蘭進一步表示，與企業的對話使他相信，目前美國經濟“雖然顯著疲弱，但尚未墜崖”，這意味著在承諾一連串降息時應更加謹慎。
在7月會議上，美聯儲維持利率不變的原因是擔憂通脹更甚于就業市場風險。但鮑威爾會后也表示，若“兩種風險處于平衡，那就意味著你應該朝更中性的政策立場轉變。”
所以這就引出下一個問題：眼下的中性利率在哪里？
作為理論上“既不刺激、也不抑制”經濟增長的政策利率，中性利率甚至都不是一個確定的值。盡管美聯儲官員們近期推測中性利率為3%，但在過去幾年里，他們一直在上調這一預估。對降息持更謹慎態度的卡普蘭，認為目前的中性利率應該在3.5%左右，意味著美聯儲只要進行3-4次25個基點的降息就能達到。
蒂米勞斯也指出，考慮到當前的通脹形勢，相較去年此時(鮑威爾一口氣降息50個基點)，可能會有更多官員認為不宜進行大幅降息。甚至可能會有少數官員對降息全無熱情。
前堪薩斯聯儲主席埃斯特·喬治表示：“現在的失業率為4.3%，通脹遠高于目標，金融環境也寬松。僅僅因為想要刺激當前經濟需求就主張降息，這有點牽強。”
考慮到美聯儲內部的立場和陣營正變得越來越復雜，鮑威爾會釋放哪些降息之外的額外信號也值得關注。在杰克遜霍爾演講中，鮑威爾表現出比其他同事更加關心勞動力市場走弱。眼下的問題在于，面對更加疲軟的8月就業報告，他是否會提高這種關切的程度——毫無疑問，這肯定需要克服“鷹派”同僚的擔憂。
除了上面這些復雜的問題外，鮑威爾還需要面對維護美聯儲獨立性的壓力。
BCA Research首席全球策略師Peter Berezin表示：“美聯儲在對付特朗普這件事上處境非常棘手，如果他們搞砸了，如果經濟真的放緩而他們在降息上拖拖拉拉，這將助長特朗普進一步破壞他們獨立性的勢頭。”更多股票資訊，關注財經365！